Nói thật là gần đây mỗi lần trong nhóm lại lướt thấy tin đồn stablecoin bị mất neo, mọi người đều khá lo lắng. Chỉ cần có chút gió thổi cỏ lay là ai cũng chuyển tiếp ảnh chụp kiểm toán dự trữ, rồi trấn an nhau “không sao đâu, không sao đâu”. Còn mình thì cảm thấy chính cái cảm giác lo lắng này đang thúc đẩy mọi người chạy sang LST và tái thế chấp, như thể đã tìm được một lối thoát mới.

Nhưng lợi nhuận từ đâu ra? Về bản chất vẫn là phần thưởng vận hành nút, MEV và phần chênh lệch do tính thanh khoản của các quỹ/staking pool. Tái thế chấp thì giống như việc chồng thêm một lớp niềm tin nữa: nói thẳng ra là lấy LST bạn đang thế chấp đi để đổi lấy điểm tích lũy hoặc phần thưởng từ các giao thức khác. Rủi ro thì cũng rất rõ ràng—lỡ như giao thức nền tảng có bug, hoặc LST bạn đã thế chấp mà thanh khoản đột ngột sụp đổ thì chạy cũng không chạy kịp. Dạo gần đây mình xem vài thiết kế đường đi của các dự án tái thế chấp, thấy hơi phức tạp, cảm giác như mình là một con chuột trong mê cung tìm lối ra—thôi thì bình tĩnh lại, chưa vội lao vào.