Mình vừa lật lại mấy bài viết hồi năm 2021 thời AMM, thật sự thấy sợ. Lúc đó mình nghĩ làm market maker là “nằm là có ăn”, cứ ném ETH vào pool Uniswap, ngồi nhìn biểu đồ đường cong rồi ngơ ra cười vui. Thế kết quả là gì? Tổn thất do tổn thất vô thường dạy cho mình một bài học: giá chỉ cần dao động, cái vị thế nhỏ của mình suýt bị “ăn” mất một nửa. Sau đó mình mới hiểu, đường cong AMM không phải chỗ “êm đềm” gì cả—nó là một cái bẫy toán học; thanh khoản càng sâu, bạn càng dễ bị thị trường và tâm lý thị trường kéo đi. Giờ nhìn RWA và lợi suất trái phiếu Mỹ được đem ra so sánh với các sản phẩm on-chain, nói thật là mình hơi hoảng. Lão làng thì lúc nào cũng miệng nói “lịch sử sẽ lặp lại”, nhưng mình tin vào thiên kiến của người sống sót hơn—những bài than vãn thảm thiết đã bị xóa từ lâu, chỉ còn lại toàn kịch bản “mua đáy thành công”. Tạm thời thôi vậy, dù sao gần đây mình chỉ dám chơi với vị thế nhỏ, sợ rồi.