Cấu trúc biểu đồ của Bitcoin phản ánh năm 2018, và chu kỳ đó đã đảo ngược vào mùa thu

Tóm tắt

• CPI tiêu dùng tại Mỹ giảm xuống 3,5% theo năm trong tháng 6, từ mức 4,2% ở tháng 5.
• Bitcoin tăng khoảng 2,7% trong 24 giờ, qua đó quay lại trên mốc $63,800.
• Mẫu hình giá nhiều tuần hiện giống một mẫu hình năm 2018 mà sau đó đã đảo chiều.
• Chu kỳ năm 2018 đã đánh mất toàn bộ cú bật mùa hè của mình trước tháng 9.

Bitcoin tăng lên trên $63,800 vào thứ Ba sau khi Cục Thống kê Lao động Mỹ (US Bureau of Labor Statistics) công bố rằng giá tiêu dùng giảm 0,4% trong tháng 6 so với tháng 5, kéo lạm phát theo năm xuống 3,5% từ 4,2% của tháng trước. Con số này mềm hơn so với kỳ vọng đã được thị trường định giá, và tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto đã tăng trong vòng vài giờ sau công bố, đạt $2,19 nghìn tỷ, tăng 2,05% trong ngày. Cuộc rally bản thân nó không phải điều gì quá bất thường. Điều đang thu hút sự chú ý tại các bàn giao dịch là một so sánh lịch sử cụ thể mà nhà phân tích Benjamin Cowen đã đăng ngay sau khi dữ liệu được công bố, lập luận rằng cấu trúc giá tổng thể của Bitcoin trong vài tuần qua – không chỉ là diễn biến của hôm nay – gần như đi từng bước theo những gì đã xảy ra vào mùa hè 2018. Vì sao so sánh 2018 liên quan đến thứ tự diễn biến, không phải mức giá Phần so sánh của Cowen dựa trên thứ tự các bước đi trong nhiều tuần, thay vì dựa vào việc Bitcoin ở năm 2018 giao dịch tại mức nào so với hiện tại. Theo cách đọc của ông, Bitcoin đã mở đầu mùa hè đó với hai tuần liên tiếp tăng (xanh), rồi sang tuần thứ ba là giảm (đỏ) trước khi diễn ra bản tin CPI, và chỉ sau đó mới xuất hiện một nhịp bật tăng kéo dài sang cuối tháng 7 và đầu tháng 8. Nhịp bật đó không giữ được. Đến tháng 9, đồng coin đã hoàn trả toàn bộ các khoản tăng.

Năm 2018, Bitcoin bắt đầu từ cuối tháng 6/đầu tháng 7 với 2 tuần tăng.

Tuần thứ 3 là đỏ trước CPI.

Rồi Bitcoin bật cao hơn vào cuối tháng 7/đầu tháng 8, trước khi hoàn trả toàn bộ các mức tăng vào tháng 9.

Thiết lập tương tự hôm nay. pic.twitter.com/PAOaiEC2sq

— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026

Ông cho rằng biểu đồ hiện tại đang đi theo cùng một trình tự: một đợt tăng tương tự kéo dài hai tuần, một tuần giảm quanh thời điểm bản tin CPI này, và bây giờ là nhịp bật mà nếu phép so sánh đúng, sẽ đạt đỉnh trong 3 đến 4 tuần tới trước khi đảo chiều. Cowen đang chỉ vào mẫu hình khung tuần rộng hơn dẫn vào và đi qua đợt công bố này. Lập luận của ông không dựa vào việc chính việc công bố CPI gây ra nhịp tăng hôm nay. So sánh này là khớp mẫu hình, không phải dự báo giá, và Cowen cũng không đưa ra mục tiêu cụ thể hay ngày bắt đầu đảo chiều. Chỉ báo RSI quá mua làm phức tạp nhịp bật

| Chỉ số | | --- | Giá trị | Ý nghĩa | | --- | --- | | Giá BTC/USDT | $63,838 | Tăng từ đáy trong ngày $62,000 trong hai ngày qua | | RSI (14, 30 phút) | 76.21 | Vùng quá mua, cao hơn ngưỡng 70 | | Thay đổi 24h | +2,76% | Nhịp biến động mạnh ngắn hạn, không phải kiểu tăng đều dần | | Tổng vốn hóa thị trường crypto | $2,19T | Có sự tham gia rộng rãi, không chỉ riêng Bitcoin |

Nhìn vào biểu đồ BTC/USDT khung 30 phút của riêng tôi trên TradingView, mức RSI 76,21 là con số đáng theo dõi. RSI trên 70 đo lường mức độ nhanh và xa mà giá đã đi trong một khung thời gian ngắn, và mức cao như vậy thường cho thấy nhịp tăng đã diễn ra đủ nhanh để việc tạm dừng hoặc điều chỉnh là khá phổ biến trước khi bước đi tiếp theo diễn ra, dù hướng đi của bước tiếp theo là gì. Điều này không có nghĩa nhịp bật là không hợp lệ, nhưng lý do khiến một số trader xem rally này như một sự kiện ngắn hạn thay vì xác nhận cho một sự thay đổi xu hướng. Nơi “tương đồng” năm 2018 có thể bị vỡ So sánh này cũng bỏ qua một cấu trúc thị trường mà năm 2018 chưa tồn tại. ETF Bitcoin giao ngay chỉ mới ra mắt vào tháng 1 năm 2024, và trong năm nay chúng đã vận hành như một động lực giá thật sự thay vì chỉ là chi tiết phụ. ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã cắt đứt chuỗi rút ròng kéo dài 8 tuần với dòng tiền ròng vào 197 triệu USD cho tuần kết thúc ngày 10 tháng 7, dẫn đầu bởi dòng tiền ròng trong 1 ngày đạt 209 triệu USD đổ vào IBIT của BlackRock vào ngày 6 tháng 7 – nhưng đà phục hồi đó không kéo dài. Ngày 13 tháng 7, cả nhóm đã đảo chiều mạnh, theo dữ liệu của Farside Investors, khi ghi nhận dòng tiền rút 424,7 triệu USD trong một phiên duy nhất, do cả IBIT và FBTC của Fidelity đều công bố các đợt rút ròng lớn nhất trong nhiều tuần. Kiểu “giật cục” như vậy không có tương đương trong năm 2018, khi Bitcoin giao dịch thuần túy theo nhu cầu spot và futures mà không có một “lớp vỏ” quỹ được quản lý nào có thể kéo nhiều vốn vào hoặc rút ra trong vài ngày. Để lặp lại mẫu hình năm 2018, dòng tiền ETF cần phải ổn định trong “khung cửa sổ” của phép so sánh; trong khi đó, mẫu hình hiện tại – một đợt vào ròng ngắn ngủi bị xóa gần như ngay khi hình thành – cho thấy độ ổn định vẫn chưa xuất hiện. Môi trường lãi suất nền cũng khác. “Tương đồng” năm 2018 của Cowen diễn ra vào giữa chu kỳ thắt chặt, khi việc chính sách siết chặt là lực cản đối với tài sản rủi ro nói chung. Cấu hình hiện tại được định hình bởi dữ liệu lạm phát hạ nhiệt và kỳ vọng đối với chính sách của Fed đang thay đổi, tức là một cơ chế khác tác động lên giá ngay cả khi mẫu nến theo tuần trông giống nhau. Một so sánh chỉ dựa trên biểu đồ không thể nắm bắt sự khác biệt đó, vì phân tích thứ tự theo thiết kế sẽ bỏ qua điều gì đang thúc đẩy chuỗi diễn biến. Chỉ thấy dấu hiệu đảo chiều nếu dòng tiền ETF vẫn âm Nếu “tương đồng” năm 2018 diễn ra đúng như Cowen mô tả, thì 3 đến 4 tuần tới sẽ chứng kiến Bitcoin tiếp tục kéo dài nhịp bật hiện tại, và việc đảo chiều chỉ trở nên rõ ràng hơn gần thời điểm tháng 9. Điều đó có nghĩa bức tranh dòng tiền ETF quan trọng gần ngang bằng lịch, và nhịp đảo chiều ngày 13 tháng 7 của ETF này đã đi ngược lại kịch bản nhịp bật kéo dài “mượt mà”, bất chấp cấu trúc năm 2018 gợi ý điều gì. Các trader theo khung thời gian ngắn có khả năng sẽ xem mức RSI hiện tại là lý do để định cỡ vị thế thận trọng hơn thay vì đuổi theo nhịp đi lên. Những người nắm giữ dài hạn có ít lý do để phản ứng với một lần công bố CPI theo bất kỳ hướng nào, vì phép so sánh này nói về vị thế theo mùa trong một cấu trúc nhiều tuần, chứ không phải sự thay đổi nhu cầu cơ bản của Bitcoin. Lần công bố tiếp theo quan trọng cho luận điểm này là CPI tháng 7, dự kiến vào giữa tháng 8. Lần đó sẽ cho thấy liệu lạm phát hạ nhiệt là một xu hướng hay chỉ là “cú hụt” trong 1 tháng, và liệu cấu trúc giá theo tuần tiếp tục bám theo thiết lập năm 2018 hay bị phá vỡ.