#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

AI sẽ gây lạm phát hay giảm phát? Quan điểm dài hạn của tôi về thị trường, crypto và nền kinh tế toàn cầu

Trí tuệ nhân tạo đang nhanh chóng trở thành một trong những lực lượng quan trọng nhất định hình nền kinh tế toàn cầu. Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào các sản phẩm được hỗ trợ bởi AI, câu hỏi lớn hơn là AI sẽ ảnh hưởng thế nào đến lạm phát trong những năm tới. Kevin Warsh gần đây cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cuối cùng sẽ quyết định liệu AI có chứng minh là gây lạm phát hay giảm phát hay không, dựa trên việc AI tác động như thế nào đến năng suất, tiền lương, đầu tư kinh doanh và tăng trưởng kinh tế nói chung. Tôi tin rằng cuộc tranh luận này sẽ định hình chính sách tiền tệ và thị trường tài chính trong phần lớn quãng thời gian còn lại của thập kỷ này.

Đối với thị trường chứng khoán, AI vừa là một cơ hội phi thường vừa là một thách thức lớn. Các công ty phát triển các mô hình AI tiên tiến, hạ tầng đám mây, chất bán dẫn, giải pháp an ninh mạng và phần mềm tự động hóa có khả năng tiếp tục nằm ở trung tâm sự chú ý của nhà đầu tư. Các tập đoàn công nghệ lớn vẫn tiếp tục đầu tư hàng trăm tỷ đô la vào trung tâm dữ liệu, chip AI và hạ tầng điện toán thế hệ tiếp theo. Mức chi này có thể thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp mạnh hơn, cải thiện năng suất và tạo ra hoàn toàn những ngành công nghiệp mới. Đồng thời, những khoản đầu tư quy mô lớn này đòi hỏi nguồn vốn, điện năng và phần cứng chuyên dụng khổng lồ, tất cả đều có thể tạo áp lực đi lên lên giá trong ngắn hạn. Vì vậy, thị trường chứng khoán có thể trải qua những giai đoạn tăng trưởng mạnh song song với mức biến động tăng cao khi nhà đầu tư đánh giá lại định giá doanh nghiệp và kỳ vọng về lãi suất.

Thị trường tiền mã hóa cũng đang ngày càng gắn liền với cuộc cách mạng AI. Bitcoin thường được xem như một hàng rào trước bất ổn tiền tệ, trong khi Ethereum cung cấp hạ tầng cho các ứng dụng phi tập trung có thể tích hợp dịch vụ AI trong tương lai. Nếu AI làm tăng đáng kể năng suất kinh tế và hỗ trợ tăng trưởng toàn cầu dài hạn, niềm tin của nhà đầu tư có thể tăng lên trên cả tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Sự tham gia nhiều hơn của tổ chức, việc mở rộng mức độ áp dụng blockchain và đổi mới công nghệ có thể tạo thêm động lực cho mảng crypto. Tuy nhiên, nếu đầu tư do AI thúc đẩy góp phần làm lạm phát cao hơn và buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn, các tài sản rủi ro—bao gồm cả tiền mã hóa—có thể đối mặt với những giai đoạn chịu áp lực bán đáng kể.

Bitcoin có thể được hưởng lợi từ AI theo một số cách gián tiếp. Việc được tổ chức tài chính áp dụng nhiều hơn, hạ tầng tài chính được cải thiện và nhu cầu tăng đối với các kênh lưu trữ giá trị thay thế có thể củng cố luận điểm đầu tư dài hạn của nó. Các hệ thống giao dịch được hỗ trợ bởi AI cũng có thể cải thiện thanh khoản và hiệu quả thị trường. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn nhạy cảm cao với chính sách tiền tệ. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng và các ngân hàng trung ương trì hoãn cắt giảm lãi suất, điều kiện thanh khoản có thể thắt chặt, tạo lực cản ngắn hạn. Dù có những rủi ro này, tôi tin triển vọng dài hạn của Bitcoin vẫn tích cực khi mức độ chấp nhận tài sản số toàn cầu tiếp tục mở rộng.

Ethereum có thể trải nghiệm lợi ích thậm chí rộng hơn vì hệ sinh thái của nó vượt ra ngoài tiền tệ kỹ thuật số. Hợp đồng thông minh, tài chính phi tập trung, token hóa và các ứng dụng phi tập trung được hỗ trợ bởi AI đều có thể trở nên có giá trị hơn khi AI phát triển. Các nhà phát triển đã và đang tìm cách kết hợp AI với blockchain để cải thiện tự động hóa, xác minh danh tính, các thị trường dữ liệu và điện toán phi tập trung. Nếu các đổi mới này trưởng thành trong vài năm tới, Ethereum có thể nổi lên như một trong những lớp hạ tầng chính hỗ trợ các nền kinh tế số chạy bằng AI.

Các dự án crypto tập trung vào AI có thể trở thành một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong tài sản số, nhưng chúng cũng mang rủi ro đáng kể. Nhiều dự án hứa hẹn các giải pháp AI mang tính cách mạng mà không mang lại việc áp dụng thực tế hoặc mô hình kinh doanh bền vững. Nhà đầu tư nên phân biệt cẩn thận giữa đổi mới công nghệ thật sự và trào lưu đầu cơ. Các đội ngũ phát triển mạnh, quan hệ đối tác trong thế giới thực, quản trị minh bạch và tăng trưởng người dùng đo lường được có khả năng tách bạch những người chiến thắng dài hạn khỏi các token đầu cơ tồn tại ngắn.

Các công ty công nghệ dường như ở vị trí có lợi nhất từ cuộc cách mạng AI, nhưng cạnh tranh sẽ ngày càng gay gắt. Các nhà sản xuất chất bán dẫn, nhà cung cấp điện toán đám mây, nhà phát triển phần mềm doanh nghiệp, công ty robot và doanh nghiệp an ninh mạng đều dự kiến sẽ chứng kiến nhu cầu tăng. Những doanh nghiệp tích hợp AI thành công vào hoạt động hằng ngày có thể cải thiện hiệu quả, giảm chi phí vận hành và mở rộng biên lợi nhuận. Đồng thời, các công ty không thích nghi có nguy cơ mất khả năng cạnh tranh khi AI trở thành một phần thiết yếu của nền kinh tế số toàn cầu.

Nhìn về phía trước trong hai đến năm năm tới, có thể có một số kịch bản kinh tế. Trong kịch bản lạc quan nhất, AI cải thiện đáng kể năng suất trên gần như mọi ngành. Doanh nghiệp sản xuất nhiều hơn với ít nguồn lực hơn, chuỗi cung ứng trở nên hiệu quả hơn, tiến bộ y tế tăng tốc, và tự động hóa hạ thấp chi phí sản xuất. Lạm phát dần hạ nhiệt trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn lành mạnh, cho phép các ngân hàng trung ương giảm lãi suất mà không kích hoạt thêm một chu kỳ lạm phát khác. Theo kịch bản này, cổ phiếu, tiền mã hóa và các công ty công nghệ có thể trải qua một giai đoạn mở rộng kéo dài.

Một kịch bản thứ hai cân bằng hơn. AI tiếp tục biến đổi các ngành, nhưng lợi ích đến dần dần chứ không phải ngay lập tức. Chi tiêu lớn cho hạ tầng, nhu cầu điện tăng, sản xuất chip đắt đỏ và những điều chỉnh trong thị trường lao động giữ cho lạm phát ở mức tương đối cao. Các ngân hàng trung ương phản ứng thận trọng, duy trì lãi suất tương đối cao trong khi theo dõi dữ liệu kinh tế. Thị trường tài chính tiếp tục tăng trưởng nhưng với những đợt điều chỉnh theo chu kỳ khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng chính sách theo những thay đổi.

Kịch bản thứ ba là thách thức nhất. Việc áp dụng AI tạo ra sự gián đoạn đáng kể trong thị trường lao động, trong khi các chi tiêu vốn khổng lồ làm tăng chi phí trên nhiều ngành. Lạm phát vẫn cao dai dẳng, buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến. Tăng trưởng kinh tế chậm lại, điều kiện tài chính thắt chặt hơn và cả thị trường cổ phiếu lẫn thị trường tiền mã hóa trải qua những giai đoạn biến động kéo dài trước khi cuối cùng ổn định trở lại khi các cải thiện năng suất trở nên phổ biến hơn.

Quan điểm cá nhân của tôi là cuối cùng trí tuệ nhân tạo sẽ chứng minh nghiêng về giảm phát hơn là gây lạm phát, dù hành trình sẽ không diễn ra suôn sẻ. Ở giai đoạn đầu khi AI được áp dụng, những khoản đầu tư khổng lồ vào hạ tầng điện toán, chip tiên tiến, phát điện và nhân tài chuyên môn nhiều khả năng sẽ tạo áp lực lạm phát. Tuy nhiên, khi AI được tích hợp trên sản xuất, y tế, tài chính, logistics, giáo dục và dịch vụ chuyên nghiệp, các lợi ích về năng suất sẽ bắt đầu vượt qua những chi phí ban đầu này. Doanh nghiệp sẽ có thể sản xuất hiệu quả hơn, tự động hóa công việc lặp lại, giảm lãng phí, tối ưu hóa chuỗi cung ứng và cung cấp sản phẩm tốt hơn với chi phí thấp hơn. Về mặt lịch sử, các công nghệ mang tính đột phá thường trông có vẻ gây lạm phát trong giai đoạn đầu tư nhưng lại trở nên giảm phát mạnh mẽ khi việc áp dụng đạt quy mô, và tôi tin AI có khả năng đi theo con đường tương tự.

Đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch, kiên nhẫn và đa dạng hóa vẫn là điều cốt yếu. Thay vì đuổi theo mọi tiêu đề liên quan đến AI, quan trọng hơn là xác định các công ty và tài sản kỹ thuật số có lợi thế cạnh tranh bền vững, nền tảng tài chính vững mạnh và giá trị sử dụng thực sự dài hạn. Nên kỳ vọng biến động ngắn hạn khi thị trường phản ứng với dữ liệu kinh tế và các quyết định của ngân hàng trung ương, nhưng sự chuyển đổi mang tính cấu trúc do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy khó có thể biến mất.

Theo ý kiến của tôi, AI sẽ tái định hình năng suất toàn cầu sâu sắc hơn bất kỳ đổi mới công nghệ nào kể từ thời internet. Dù những lo ngại về lạm phát sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến chính sách của Fed trong vài năm tới, tôi tin tác động kinh tế dài hạn của AI rốt cuộc sẽ hỗ trợ cho năng suất mạnh hơn, tăng trưởng lành mạnh hơn và các thị trường toàn cầu hiệu quả hơn. Nhà đầu tư tập trung vào các yếu tố nền tảng dài hạn thay vì nhiễu loạn ngắn hạn của thị trường có thể có vị thế tốt nhất để hưởng lợi từ một trong những cuộc cách mạng công nghệ quan trọng nhất của thế hệ chúng ta.
@Gate_Square