Nhà giao dịch đối thoại Taiki Maeda: Thị trường đã bước vào giai đoạn “cửa sổ phân bổ” hợp lý, 3 nhóm ngành này sắp bùng nổ tăng mạnh

来源：Taiki Maeda

整理 & 编译：深潮 TechFlow

出镜： Taiki Maeda, nhà giao dịch crypto, người sáng tạo nội dung trên YouTube

Tiêu đề gốc: Crypto is Bottoming. We're About to Go Much Higher.

Ngày phát hành: 15 tháng 7 năm 2026

Tuyên bố lợi ích: Tác giả công khai tiết lộ nắm giữ các vị thế long ZEC và HYPE, LIT trong video, sử dụng mã giới thiệu Variational, và vận hành cộng đồng Discord trả phí. Bài viết trung thực phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả, không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Tóm tắt các ý chính

Taiki Maeda là một nhà giao dịch liên tục đăng tải nội dung nghiên cứu giao dịch crypto trên YouTube; trong hai năm qua, anh đã nhiều lần thuyết giảng hệ sinh thái Hyperliquid. Trong video này, anh làm một việc mà nhiều người không dám làm: công khai thừa nhận tháng trước bị Zcash cắt lỗ đau đớn, trong nỗi hoảng loạn của lỗ hổng Orchard Pool vào đầu tháng 6 đã bán gần như toàn bộ ở sát đáy, đi hưởng tuần trăng mật ở Nhật, rồi quay về lại mua vào. Thậm chí nghịch trực giác hơn, anh vẫn tiếp tục bán Bitcoin để gia tăng vị thế Zcash.

Luận điểm cốt lõi của anh có ba mạch. Thứ nhất, thị trường đã bước vào quá trình hình thành đáy; đỉnh “điên cuồng thật sự” rơi vào giai đoạn 7 đến 8 năm 2025 (BTC $125K, ETH $5K). Đỉnh mới của $126K vào tháng 10 là “yếu ớt”, không kích hoạt mùa altcoin, nên không phải là đỉnh chu kỳ thật sự. Thứ hai, động cơ tăng trưởng tiếp theo của token sàn DEX hợp đồng vĩnh cửu (HYPE, LIT) đến từ việc áp dụng RWA hợp đồng vĩnh cửu và người dùng tài chính truyền thống, chứ không phải do các “player” crypto bản địa cắt lẫn nhau. Thứ ba, Saylor liên tục xả BTC để bù cho cổ tức ưu đãi STRK, cộng hưởng với mối đe dọa từ điện toán lượng tử và sự thiếu chủ động của các nhà phát triển Bitcoin, khiến Bitcoin “ngày càng khó nhận được sự ủng hộ hết mình”. Nâng cấp Ironwood của Zcash (ra mắt 28 tháng 7) sẽ hiện thực hóa an toàn lượng tử và loại trừ lỗ hổng thông qua kiểm chứng hình thức; nếu tỷ lệ ZEC/BTC từ mức hiện tại 0,8% bật lên vượt 1%, sẽ kích hoạt một vòng lặp phản thân tính ở cấp độ câu chuyện.

Tóm tắt các quan điểm nổi bật

Về chu kỳ thị trường

“Đỉnh $126K hồi tháng 10 không tính. Tăng lên cái là rơi xuống ngay, hoàn toàn không kích hoạt mùa altcoin. Điên cuồng thật sự là vào tháng 7 và tháng 8.”

“Nếu đỉnh thật sự rơi vào tháng 7, thì chúng ta đã trải qua cả một năm thị trường gấu. Những người nên rời đi thì đã rời đi. Những trò lừa đảo còn lại trong thị trường cũng không còn nhiều.”

“Tôi không giành giật với chu kỳ bốn năm nữa. Lợi thế của tôi không nằm ở dự báo giá trong ngắn hạn, mà ở tầm nhìn thời gian dài hơn và năng lực xây niềm tin vào một phân khúc cụ thể.”

Về DEX hợp đồng vĩnh cửu

“Đợt tăng trưởng tiếp theo của DEX hợp đồng vĩnh cửu sẽ không đến từ việc người trong crypto mua token, mà đến từ việc tài chính truyền thống và nhà đầu tư bán lẻ dùng hợp đồng vĩnh cửu để thay thế quyền chọn mà đặt cược.”

“Hầu hết altcoin sẽ về số 0. Chỉ làm DEX dùng hợp đồng vĩnh cửu trong crypto thì cũng chỉ đang tranh giành phần vụn bánh trong một cái bát đang nhỏ dần. Thứ tôi muốn cược là các dự án giành giật thị phần trong mảng RWA hợp đồng vĩnh cửu.”

“Bạn không cần chỉ cược một thứ. Bạn có thể vừa nắm HYPE vừa nắm LIT, và thông qua khai thác Variational còn nhận thêm độ lồi lợi nhuận từ các đợt airdrop trong tương lai.”

Về Zcash

“Nếu Zcash có thể hồi phục sau đợt sụp đổ lần này, nó sẽ trở thành một dạng tài sản chống đổ vỡ. Mỗi lần nó đáng chết mà không chết, thì xác suất lần sau chết sẽ thấp hơn.”

“Tôi lao vào hồi tháng 4, rồi lao tiếp vào hồi tháng 5, sau đó bán hết ở đáy. Rồi nó bắt đầu tăng, nhưng không mang tôi đi lên cùng. Nói thật là rất đau.”

“Hiện Zcash còn dưới 1% vốn hóa của Bitcoin. Nếu tỷ lệ này vượt 1%, giá ZEC sẽ vượt $700; kỹ thuật và câu chuyện sẽ cộng hưởng theo cả hai chiều.”

Về Saylor và Bitcoin

“Saylor khiến Bitcoin khó được ủng hộ hơn so với hai năm trước, bốn năm trước, hay sáu năm trước. Đây không phải là vấn đề của bản thân Bitcoin, nhưng Saylor lại là một phần quá lớn trong câu chuyện.”

“Mối đe dọa lượng tử là có thật. Các nhà phát triển Bitcoin thiếu cảm giác cấp bách với vấn đề này, khiến tôi không thể tiếp tục dồn toàn bộ tài sản của mình vào Bitcoin.”

“Zcash và Bitcoin có thể là vàng và bạc của thế giới crypto: có sự đánh đổi, nhưng đáng để nắm giữ đồng thời.”

Nội dung chính như sau:

1. Chu kỳ thị trường: đỉnh nằm ở tháng 7 năm ngoái, không phải tháng 10

Nhiều người bám vào khoảnh khắc BTC lập $126K đỉnh mới vào tháng 10 năm ngoái, rồi cho rằng đó là đỉnh chu kỳ. Nhưng Taiki không nghĩ vậy. Về mặt kỹ thuật, đúng là đã tạo đỉnh mới, nhưng đỉnh mới đó chẳng hề “hưng phấn”. Tăng lên là rơi xuống ngay, không kích hoạt mùa altcoin; trừ một vài coin nhúc nhích, toàn thị trường không có bất kỳ dấu hiệu cuồng nhiệt nào. Anh mô tả đó là một “đỉnh yếu ớt”.

Sự cuồng nhiệt thực sự lại xảy ra vào tháng 7 và tháng 8. Khi đó, BTC chạm lần đầu $125K, còn ETH lao lên $5,000. Người ta tranh nhau mua Bitmine, cho rằng Bitmine chính là tương lai của tài chính. Tom Lee thì liên tục ra tín hiệu mua; DAT (dù là SDR hay Bitmine) đánh dấu đỉnh cảm xúc. Sau đó mới thấy “tương lai của tài chính” không hề đơn giản như vậy.

Nhìn từ góc độ này, nếu đỉnh cuồng nhiệt thật sự nằm ở tháng 7, thì chúng ta đã trải qua nguyên một năm thị trường gấu. Những người cần rời đi cơ bản đã rời đi, và những sự lừa đảo còn sót lại trong thị trường cũng không còn nhiều như trước. Dù bạn không đồng ý với phán đoán của anh, cho rằng Q4 vẫn có thể tạo đáy mới, thì anh vẫn nghĩ ít nhất cũng nên bắt đầu tích lũy dần từ từ. Đáy chu kỳ năm ngoái bắt đầu từ việc BTC giảm từ tháng 6 về $20K (sau khi 3AC sụp đổ); dù về sau còn có giá thấp hơn, nhưng ai đã kịp sắp xếp tài sản trong ô thời gian đó thì 12 đến 18 tháng tiếp theo sẽ kiếm rất tốt.

Anh thẳng thắn thừa nhận rằng anh không còn so tài với chu kỳ bốn năm, và cũng không thấy mình có lợi thế gì trong dự báo giá ngắn hạn. “Lợi thế” mà anh tự nhận là tầm nhìn dài hơn và khả năng xây dựng niềm tin vào nền tảng cơ bản của một phân khúc, câu chuyện và dự án cụ thể. Từ góc nhìn này, bắt đầu phân bổ dần từ bây giờ là hợp lý.

Ngoài ra còn có một yếu tố tự hiện thực hóa: ai cũng đang chờ đáy ở Q4 để chuẩn bị mua vào Q4. Nếu thị trường đã chạm đáy ở Q3, thì những người chờ đợi đó chỉ có thể mua đắt hơn. Dù Q3 không tăng, với lượng tiền khổng lồ đang xếp hàng đợi Q4 thì khoảng giảm còn lại có thể lớn đến mức nào? Bố trí sớm có thể khôn ngoan hơn việc đợi đến Q4 rồi mới ra tay.

2. DEX hợp đồng vĩnh cửu: động cơ tăng trưởng thật sự nằm ở RWA hợp đồng vĩnh cửu

Hyperliquid anh đã nói suốt hơn hai năm và luôn kêu người đi khai thác. Lighter là vị thế mới hơn. Hai token này là số ít tạo đỉnh trong bối cảnh thị trường crypto vốn đang yếu, hoàn toàn tách bạch khỏi diễn biến của BTC và ETH.

Nhìn bề ngoài, bạn có thể nói đó là do lực mua lại cổ phiếu/回购 mạnh. Hyperliquid từ đầu năm đến nay đã mua lại khoảng 3,4% lượng lưu hành; Lighter mua lại khoảng 6,3%. Thị phần của Hyperliquid so với sàn giao dịch tập trung đang tăng, và việc Robinhood hợp tác với Lighter cũng là tin tích cực. Nhưng Taiki cho rằng đó chỉ là những câu chuyện ở bề mặt.

Nếu bi quan hơn, bạn có thể nói thị trường của Hyperliquid đã bão hòa, còn việc hợp tác với Robinhood của Lighter chỉ là một xung kích cỡ “chất xúc tác”. Nhưng để thật sự xây dựng logic “nắm bè” (long) cho một DEX hợp đồng vĩnh cửu, cần nhìn xa hơn.

Vấn đề mang tính cấu trúc hiện tại của thị trường crypto là: đa số altcoin không có nền tảng; chúng chỉ có thể tăng theo khi BTC và ETH tăng. Nhưng DEX hợp đồng vĩnh cửu thì khác. Chúng có doanh thu phí thực và cơ chế mua lại. Quan trọng hơn, Taiki tin rằng tăng trưởng thật sự của token DEX hợp đồng vĩnh cửu đến từ hai hướng: việc tài chính truyền thống và nhà đầu tư bán lẻ áp dụng, cùng với sự tăng trưởng của RWA hợp đồng vĩnh cửu.

Anh đưa ra một phán đoán khá “cứng”: đa số altcoin crypto sẽ về số 0. Vì vậy, chỉ làm DEX hợp đồng vĩnh cửu trong crypto chẳng qua là tranh phần vụn trong một “cái bát” ngày càng nhỏ đi. Thứ anh đánh giá cao hơn là RWA hợp đồng vĩnh cửu, chẳng hạn vàng, dầu thô, và chỉ số cổ phiếu. Những sản phẩm này hiện quy mô còn nhỏ, nhưng sau 6 đến 12 tháng, dự kiến sẽ vượt xa lượng của mảng hợp đồng vĩnh cửu trong crypto.

“Đợt tăng trưởng tiếp theo của DEX hợp đồng vĩnh cửu sẽ không đến từ việc người trong crypto mua token, mà đến từ việc tài chính truyền thống và nhà đầu tư bán lẻ dùng hợp đồng vĩnh cửu để thay thế quyền chọn mà đặt cược.” Trong giới crypto, logic này quá hiển nhiên—token đã tăng rất nhiều, cảm giác như đã muộn. Nhưng đợt người mua tiếp theo lại không phải là người trong giới crypto.

Lý thuyết hợp đồng vĩnh cửu của Jez cũng ảnh hưởng đến đánh giá của anh: hợp đồng vĩnh cửu là một công cụ đòn bẩy delta, đơn giản hơn và dễ dùng hơn quyền chọn. Anh dự đoán hợp đồng vĩnh cửu sẽ tiếp tục giành thị phần từ quyền chọn. Đây không phải phán đoán quá phức tạp; nó giống kiểu “điều nên xảy ra thì sớm muộn cũng sẽ xảy ra”, và người trong crypto có lợi thế nhận thức về điều này.

3. Hyperliquid, Lighter và Variational: sắp xếp vị thế

Taiki đang nắm ba vị thế liên quan đến DEX hợp đồng vĩnh cửu, chiến lược khác nhau.

Hyperliquid (HYPE) là vị thế cốt lõi của anh. Anh mua vào vài tháng trước; có lúc anh chờ điều chỉnh để gia tăng thêm, nhưng chờ mãi không được, cuối cùng anh mua thẳng lại. Chỉ báo chính để anh tiếp tục tin là lượng nắm giữ hợp đồng vĩnh cửu RWA HIP-3 tiếp tục tăng. Chừng nào con số này vẫn đi lên, anh vẫn giữ quan điểm long HYPE, và không thấy lý do gì để dừng.

Lighter (LIT) là vị thế ở thời điểm gần hơn. Khi đang đi hưởng tuần trăng mật, đầu óc toàn nghĩ về LIT đến mức anh cảm giác như tiềm thức đang mách bảo điều gì đó, rồi anh mua thẳng bằng giá thị trường. Luận điểm của LIT nằm ở lợi thế kênh phân phối nhờ hợp tác với Robinhood; khi người dùng tài chính truyền thống bắt đầu dùng hợp đồng vĩnh cửu, đây sẽ là một đòn bẩy lớn.

Variational là “chiến trường” khai thác (mining) chính của anh. Trong năm qua, hầu như toàn bộ giao dịch của anh đều làm trên Variational. Nền tảng này hiện có khoảng $1,2 đến $1,3 trăm triệu (OI) hợp đồng mở, trong đó khoảng 25% đến từ thị trường TradFi; tỷ lệ này khiến anh cực kỳ lạc quan. Dự án tính điểm dự kiến kết thúc ở cuối Q3, nên vẫn còn vài tháng “cửa sổ” để khai thác.

Anh đưa ra một phép tính thú vị: nếu Variational airdrop 25% token, với định giá lên sàn là $10 tỷ, thì xấp xỉ tương ứng khoảng $27 cho mỗi điểm. Anh sẽ không ngạc nhiên nếu FDV lên sàn nằm trong khoảng từ $2 đến $3 tỷ. Cụ thể sẽ phụ thuộc vào diễn biến của HYPE và LIT.

Anh cũng nhắc tới một chiến lược “hedge kiểu Texas”: không chỉ long HYPE, mà còn lấy thêm “exposure” token DEX hợp đồng vĩnh cửu trong tương lai thông qua khai thác Variational. Ví dụ, anh short ETH thì anh chọn làm trên Variational, thay vì làm trên Hyperliquid hoặc Lighter. Lỗ thì cũng không sao, vì phần lỗ được bù bởi điểm/airdop; mà có lời thì càng tốt, điểm lại còn nhiều hơn. Đó là cái hay của khai thác airdrop: tạo độ lồi lợi nhuận cho phiên bản tương lai của chính mình.

Với SUI, anh không đánh giá tốt bản thân token này, nên anh short SUI trên Variational để phòng hộ cho vị thế spot. Nếu SUI tăng, thì nhiều khả năng vị thế spot của anh cũng sẽ tăng; nếu thị trường giảm, SUI cũng sẽ giảm. Đây là một dạng “phòng hộ theo cặp” (combination hedge).

Anh phản đối tâm lý “bộ lạc” thường thấy trong giới crypto: nắm HYPE thì chỉ giao dịch trên Hyperliquid. Anh cho rằng có thể cùng nắm nhiều token và đạt được exposure vững hơn thông qua phân bổ theo tổ hợp.

Về đối thủ của Variational, anh đề cập Ostium cũng có các dự án được khuyến khích, nhưng quy mô thua xa Variational. Ostium vẫn đang trong giai đoạn mở rộng, nên trước mắt chưa tạo thành mối đe dọa.

4. Zcash cắt lỗ để rút kinh nghiệm: từ sụp đổ đến mua lại

Zcash là vị thế khiến Taiki băn khoăn nhất. Ở video kỳ trước, anh vừa kể trải nghiệm bị Zcash cắt lỗ đau đớn; ở video lần này, anh thừa nhận rằng mình lại mua về.

Diễn biến như sau: đầu tháng 6, có tin Orchard Pool (pool che chắn của Zcash) có thể tồn tại lỗ hổng đúc vô hạn. Giá ZEC giảm thẳng một mạch 60%. Taiki đã bán toàn bộ gần sát đáy. Lý do của anh rất thẳng: lúc đó anh phải đi du lịch tuần trăng mật, không muốn giữ một vị thế rủi ro cao trong tình trạng như vậy; cứ xóa bớt nỗi đau trước đã. Anh còn cắt lỗ để tối ưu thuế, tự trào đó là “sự an ủi cuối cùng”.

Điều anh thực sự lo là lần FUD này sẽ triệt để phá hủy niềm tin của thị trường vào Zcash. Zcash giống BTC ở chỗ không có dòng tiền (cash flow); giá trị của nó phụ thuộc vào việc mọi người có coi nó là công cụ lưu trữ giá trị hay không. Nếu niềm tin sụp đổ, có thể sẽ không quay lại được nữa. Bản thân lỗ hổng đứng sau ở thứ tự ưu tiên.

Nhưng anh đã cho mình thời gian quan sát, rồi đưa ra một phán đoán then chốt: nếu Zcash phục hồi sau cú rơi lần này, nó sẽ trở thành một dạng tài sản phản chống đổ vỡ. Mỗi lần nó đáng chết mà không chết, thì tương lai chết sẽ ít xác suất hơn—logic lịch sử của Bitcoin cũng y hệt như vậy. Bitcoin mạnh vì trước đó từng có vô số lý do khiến nó có thể chết, nhưng rốt cuộc nó không chết.

Xem theo tư duy phản chứng của Munger: cú sụp này rất có thể là một đợt “rũ bỏ khổng lồ” (washout) để dọn đường cho đợt tăng tiếp theo. Nếu giá có thể phục hồi, tức là chứng minh tài sản này có độ bền (resilience), đáng để mua lại.

Anh nói mình từng lao vào tháng 4, rồi lao vào tháng 5, sau đó bán toàn bộ ở đáy. Giờ nó đã tăng trở lại, nhưng không “mang anh đi cùng” trong đợt tăng đó. Anh dùng “cá vàng ký ức” để mô tả tâm lý cần có trong giao dịch: chuyện quá khứ cứ để nó qua; câu hỏi quan trọng là “tài sản này có phục hồi không? Nếu phục hồi thì đi được tới đâu?”

Anh thừa nhận tâm lý của mình không được trưởng thành, nhưng cho rằng đã tiến bộ hơn so với 3-4 năm trước. Khi đó anh có thể chưa làm được điều như bán đi lúc thua lỗ rồi lại quay về mua lại đúng tài sản đó.

5. Nâng cấp Ironwood: an toàn lượng tử và kiểm chứng hình thức

Chất xúc tác quan trọng tiếp theo của Zcash là nâng cấp Ironwood cho pool che chắn sẽ ra mắt vào 28 tháng 7.

Ironwood mang lại hai cải tiến cốt lõi. Thứ nhất là an toàn lượng tử. Thứ hai là kiểm chứng hình thức (formal verification), dùng để loại trừ mọi lỗ hổng đúc/giả mạo trong tương lai mà không thể phát hiện. Người đồng sáng lập Zcash là Zooko cũng dùng model của Anthropic để audit giao thức.

Anh tổng hợp tình hình bằng AI: Orchard Pool có lỗ hổng không? Có. Có bị khai thác không? Chưa biết. Có bằng chứng công khai rằng đã bị khai thác không? Không. Ironwood có thể sửa lỗ hổng không? Dự kiến là có. Có đảm bảo Ironwood không còn lỗ hổng chưa phát hiện không? Không. Đây là sự đánh đổi vốn có của một giao thức quyền riêng tư: bạn không thể xác nhận tuyệt đối rằng nó đã từng bị khai thác hay chưa.

Nhưng về bản chất, nâng cấp Ironwood sẽ chứng minh rằng Orchard Pool không bị khai thác trong thực tế. Vitalik cũng đã từng viết bài về kiểm chứng hình thức, và Taiki tin rằng tương lai điều này sẽ trở thành tiêu chuẩn cho mọi dự án crypto.

Nhìn từ góc độ giao dịch và câu chuyện, khả năng cao việc giá phục hồi hoàn toàn sẽ kick off một chu kỳ hồi sinh câu chuyện và vòng lặp phản thân tính. Thứ anh muốn “đi trước” chính là phần này.

6. “Bế tắc” của Saylor: vì sao Bitcoin ngày càng “khó được ủng hộ”

Saylor (Michael Saylor) vẫn đang bán Bitcoin để dùng cho việc chi trả cổ tức của STRK (Strategy ưu tiên cổ phiếu Strife), nhằm tăng lượng tiền mặt dự trữ. Taiki cho rằng trong tương lai gần có thể Saylor vẫn sẽ là bên bán ròng BTC.

6 năm trước, Saylor là bên mua ròng liên tục đối với BTC. Giờ anh bắt đầu bán dần mỗi tháng hoặc mỗi hai tháng; BTC sẽ phản ứng ra sao thì không ai biết. Taiki không chắc liệu hành vi bán của Saylor có làm BTC bị kéo xuống hay không, nhưng anh cũng không muốn cược rằng sẽ không như vậy.

“Saylor khiến Bitcoin khó được ủng hộ hơn so với hai năm trước, bốn năm trước, sáu năm trước. Đây không phải vấn đề của bản thân Bitcoin, nhưng Saylor là một phần quá lớn trong câu chuyện.” Nếu Bitcoin thắng, Saylor sẽ thành tỷ phú giàu nhất hành tinh—Taiki nói rằng anh không chắc mình sẽ cảm thấy thế nào về chuyện đó.

Giá STRK đã phục hồi phần nào (hơn $70), nhưng trải nghiệm nắm giữ khá tệ. Anh còn nghĩ rằng Saylor có lẽ nên bán thẳng cổ phiếu này luôn, dù không chắc trong đầu Saylor đang nghĩ gì.

Về “mối đe dọa lượng tử”, bạn của anh là Evan gần đây có bài viết nêu rằng: Bitcoin đang đối mặt mối đe dọa từ điện toán lượng tử, và các nhà phát triển Bitcoin lại thiếu cảm giác cấp bách; điều này khiến anh cực kỳ đắn đo nếu lại tiếp tục dồn toàn bộ tài sản vào Bitcoin. Taiki nói rằng anh đồng tình. Hai năm trước, bốn năm trước anh sẽ không do dự mà dồn toàn bộ vào BTC, và anh cũng đã làm như vậy. Nhưng mối đe dọa lượng tử là một biến số không thể biết chắc; anh không có niềm tin vào năng lực ứng phó của cộng đồng Bitcoin với vấn đề này.

Ở góc độ Zcash, bạn không cần cược rằng mọi người sẽ bán BTC để mua ZEC. Giả định hợp lý hơn là: với một người muốn phân bổ $100 nghìn vào thị trường crypto, hai năm trước có thể là mua 100% BTC; giờ có thể là 90% BTC + 10% ZEC. Nếu Zcash bứt phá mạnh nhờ an toàn lượng tử, thì điều đó ngược lại cũng có thể thúc ép các nhà phát triển Bitcoin coi vấn đề lượng tử nghiêm túc hơn. Hai bên có thể cùng tồn tại và hỗ trợ lẫn nhau.

“Zcash và Bitcoin có thể là vàng và bạc của thế giới crypto: có sự đánh đổi, nhưng đáng để nắm giữ đồng thời.”

7. Tỷ lệ ZEC/BTC: ngưỡng then chốt cho vòng lặp phản thân tính

Chỉ số Taiki coi trọng nhất là tỷ lệ ZEC/BTC; giá ZEC/USD lại kém quan trọng hơn.

Zcash và Bitcoin có cùng lịch trình cung ứng: cứ mỗi bốn năm lại giảm một nửa, tổng cung 21 triệu. Hiện tỷ lệ ZEC/BTC khoảng 0,8%. Mốc kháng cự trước nằm trong vùng ZEC $650 đến $700, tương ứng tỷ lệ khoảng 1%.

Nếu tỷ lệ ZEC/BTC vượt 1%, sẽ kích hoạt đồng thời hai việc: ZEC vượt nhiều năm đỉnh cao (tín hiệu kỹ thuật) và “câu chuyện vốn hóa Zcash vượt BTC 1%” bản thân trở thành chủ đề (tín hiệu về mặt câu chuyện). Hai lực cộng hưởng có thể dẫn đến dòng tiền vào lớn hơn.

Anh nói rằng hai tháng qua mình chủ yếu bán BTC để mua ZEC; tháng trước anh đã làm như vậy, tháng này anh cũng làm thêm một phần. Hiện tại anh không tiếp tục bán nữa; vị thế đã đủ thoải mái. Cược của anh rất rõ ràng: thị trường sẽ ngày càng quan tâm hơn đến ba câu chuyện là quyền riêng tư, lượng tử và Saylor; không liên quan đến việc Zcash có “tốt hơn” Bitcoin hay không.

Lý thuyết phản thân tính của Soros áp dụng ở đây: các yếu tố cơ bản đẩy giá tăng, giá tăng thay đổi cách mọi người nhận thức về tài sản, nhận thức lại quay trở về cải thiện các yếu tố cơ bản (nhiều nhà phát triển hơn, nhiều người dùng hơn, nhiều thanh khoản hơn), và rồi lại đẩy giá cao hơn nữa. Vòng lặp phản thân tính của Zcash cần giá chuyển động để được kích hoạt.

Anh bổ sung một quan điểm: nếu bạn là người trong phần bình luận chế giễu anh “bán ngay ở đáy”, và bạn thấy ZEC tăng trở lại từ đáy rồi tiếp tục tăng, thì ở một thời điểm nào đó bạn sẽ rất khó tiếp tục phủ nhận rằng điều gì đó đang diễn ra. Zcash đã có rất nhiều lý do để về số 0: nó bắt đầu tăng trước khi BTC đạt đỉnh, Q1 Q2 lại còn tăng thêm một pha, rồi vì lỗ hổng mà lao dốc, nhưng giờ lại phục hồi. Nếu mọi cú đánh tiêu cực như vậy vẫn không thể “giết chết” tài sản này, thì rốt cuộc thứ gì mới có thể làm được?

8. Quản lý vị thế và phản tư cuối cùng

Thứ tự vị thế hiện tại của Taiki: Zcash overweight, HYPE thứ hai, LIT thứ ba, kèm theo tiền mặt và lợi nhuận khai thác Variational.

Anh giữ tiền mặt vì hai lý do. Một là phòng hộ tâm lý: tháng trước vị thế ZEC quá nặng, đặc biệt là trước kỳ trăng mật, khiến anh đưa ra quyết định theo cảm xúc. Giảm vị thế ZEC đồng thời nắm tiền mặt là một cách để phòng sai lầm trong tương lai. Hai là “dự trữ cơ hội”: nếu có điều chỉnh mới hoặc câu chuyện mới xuất hiện, anh có đạn để hành động.

Về thời điểm mua: tuần trước Zcash có gia tăng thêm một ít. HYPE là vị thế được xây dựng cách đây vài tháng. LIT là mua theo giá thị trường trong thời gian đi tuần trăng mật. Vị thế BTC hiện đang lỗ chưa thực hiện, nhưng “đến lúc nào thì làm như thế”. Vị thế ZEC mới đã có lời chưa thực hiện, nhưng cộng với phần lỗ trước đó thì tổng thể vẫn đang âm. Anh tin rằng nếu luận điểm về Zcash đúng, thì các khoản lỗ trước đó sẽ được bù lại trong tương lai thông qua lợi nhuận.

Anh thừa nhận việc mắc sai lầm giống như “soi gương thấy mình là người Nhật” là không thể tránh khỏi. Nhưng điều duy nhất anh có thể làm là bước tiếp, và đặt bước chân tốt nhất lên phía trước.

Lập trường cuối cùng của anh: long token DEX hợp đồng vĩnh cửu (HYPE, LIT), tiếp tục khai thác để lấy thêm nhiều token DEX hợp đồng vĩnh cửu (Variational), long Zcash có cân nhắc đến định vị đặc thù và phần cộng thêm từ câu chuyện đối với Bitcoin. Altcoin tốt rồi thì đã chạm đáy. Thị trường là kẻ đi trước về phía trước. Bạn phải tin vào một điều gì đó.