#USCoreCPIMissesExpectations

Lạm phát Mỹ hạ nhiệt trở lại: Liệu Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng có tiến gần bước ngoặt chính sách?

Thêm một bất ngờ về lạm phát đã làm thay đổi cốt truyện của thị trường

Báo cáo lạm phát mới nhất của Mỹ mang lại thêm một tín hiệu tích cực cho thị trường tài chính. CPI lõi tăng 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn kỳ vọng 2,8% của thị trường và giảm từ mức 2,9% trước đó. Trong khi đó, CPI toàn phần giảm 0,1% theo tháng, đánh dấu mức giảm theo tháng đầu tiên kể từ năm 2020, với lạm phát hằng năm hạ từ 4,2% xuống 3,8%.

Phản ứng ngay lập tức của thị trường khá rõ ràng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm, kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa trong tháng 7 giảm mạnh, và nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại mốc thời gian cho những thay đổi chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Tuy nhiên, báo cáo cũng phát hiện một cảnh báo quan trọng—lạm phát dịch vụ lõi vẫn dai dẳng ở mức cao, cho thấy cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc.

Tổng quan thị trường

Lạm phát vẫn là động lực kinh tế vĩ mô quan trọng nhất đối với các thị trường tài chính toàn cầu.

Mỗi báo cáo CPI đều tác động trực tiếp đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu, định giá cổ phiếu, đồng USD, hàng hóa và cả tiền mã hóa. Lạm phát thấp hơn nhìn chung cải thiện kỳ vọng thanh khoản và hỗ trợ tài sản rủi ro, trong khi lạm phát dai dẳng buộc các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Khi cả CPI và PPI hiện đều cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, nhà đầu tư ngày càng lạc quan rằng chu kỳ thắt chặt quyết liệt có thể đang tiến gần giai đoạn cuối.

Phân tích báo cáo CPI

Dữ liệu lạm phát tháng 6 chứa một số tín hiệu quan trọng.

Các điểm nhấn chính

• CPI lõi (YoY): 2,7% so với 2,8% kỳ vọng.

• CPI lõi trước đó: 2,9%.

• CPI toàn phần (MoM): -0,1%, mức giảm theo tháng đầu tiên kể từ năm 2020.

• CPI toàn phần (YoY): 3,8%, giảm từ 4,2%.

Một đóng góp lớn khiến lạm phát giảm là giá năng lượng hạ, giúp giảm áp lực tăng giá hàng hóa tiêu dùng trên toàn nền kinh tế.

Tuy nhiên, không phải mọi nhóm đều cải thiện.

Chi phí nhà ở và bảo hiểm ô tô tiếp tục tăng, giữ lạm phát dịch vụ lõi ở mức cao và nhắc nhà đầu tư rằng lạm phát nền vẫn cao hơn mục tiêu 2% dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang.

Vì sao thị trường phản ứng tích cực

Thị trường không chỉ nhìn vào lạm phát—mà còn định giá cho chính sách tiền tệ trong tương lai.

Sau báo cáo này:

• Kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất trong tháng 7 giảm từ khoảng 50%.

• Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm.

• Nhà đầu tư tăng kỳ vọng rằng các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể đến sớm hơn nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Kỳ vọng lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ:

• Cổ phiếu công nghệ.

• Các công ty Trí tuệ Nhân tạo.

• Bitcoin và Ethereum.

• Nhóm cổ phiếu tăng trưởng.

• Tài sản thị trường mới nổi.

Kỳ vọng thanh khoản được cải thiện thường là một trong những chất xúc tác mạnh nhất đối với tài sản rủi ro trên toàn cầu.

Góc nhìn từ Cục Dự trữ Liên bang

Dù thị trường đón nhận dữ liệu nhẹ nhàng hơn, Cục Dự trữ Liên bang khó có thể tuyên bố “thắng lợi” ngay.

Mối lo lớn nhất vẫn là lạm phát dịch vụ lõi, đặc biệt là các chi phí liên quan đến nhà ở.

Những nhóm này thường giảm chậm hơn nhiều so với giá năng lượng.

Với các nhà hoạch định chính sách, tiến triển bền vững hướng tới mục tiêu lạm phát 2% vẫn là điều thiết yếu trước khi cân nhắc nới lỏng chính sách đáng kể.

Điều này lý giải vì sao nhà đầu tư vẫn chia rẽ về thời điểm chính xác có thể diễn ra đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên.

Tác động lan tỏa giữa các thị trường

Thị trường chứng khoán

Lạm phát thấp hơn hỗ trợ định giá cao hơn, đặc biệt với các công ty tăng trưởng và các nhóm liên quan đến AI.

Tiền mã hóa

Bitcoin và Ethereum thường được hưởng lợi khi kỳ vọng thanh khoản cải thiện và lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm.

Thị trường trái phiếu

Lạm phát hạ thường làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu, qua đó đẩy lợi suất xuống.

Đồng USD

Một Cục Dự trữ Liên bang ít quyết liệt hơn có thể giảm áp lực tăng lên đồng USD, hỗ trợ hàng hóa và các thị trường quốc tế.

Tâm lý nhà đầu tư tổ chức

Nhà đầu tư tổ chức vẫn giữ thái độ lạc quan thận trọng.

Nhiều nhà quản lý danh mục tin rằng lạm phát đang đi đúng hướng, nhưng họ cũng nhận ra rằng một hoặc hai báo cáo tích cực là chưa đủ để đảm bảo sẽ có sự thay đổi chính sách.

Thị trường sẽ tiếp tục tập trung vào các đợt công bố lạm phát sắp tới, dữ liệu việc làm và thông điệp từ Cục Dự trữ Liên bang trước khi điều chỉnh vị thế dài hạn.

Kịch bản lạc quan

Một số diễn biến ủng hộ triển vọng tích cực.

• Các báo cáo lạm phát hạ nhiệt liên tiếp.

• Lợi suất trái phiếu Kho bạc thấp hơn.

• Kỳ vọng giảm về các đợt tăng lãi suất bổ sung.

• Điều kiện tài chính cải thiện.

• Triển vọng mạnh hơn cho cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong vài tháng tới, thị trường có thể bắt đầu định giá theo hướng chính sách tiền tệ “dễ thở” hơn.

Kịch bản bi quan

Nhà đầu tư nên lưu ý các rủi ro then chốt.

• Lạm phát dịch vụ vẫn “dính” dai dẳng.

• Chi phí nhà ở tăng.

• Thị trường lao động vững hỗ trợ lạm phát tiền lương.

• Giá năng lượng bật tăng trở lại bất ngờ.

• Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Những rủi ro này có thể làm chậm các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai và tạo ra biến động thị trường mới.

Triển vọng đầu tư

Ngắn hạn

Tài sản rủi ro có thể vẫn được hỗ trợ khi nhà đầu tư phản ứng tích cực với xu hướng lạm phát cải thiện, dù vẫn nên kỳ vọng biến động quanh các báo cáo kinh tế trong tương lai.

Trung hạn

Nếu lạm phát tiếp tục giảm trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn vững, cổ phiếu và tiền mã hóa có thể được hưởng lợi nhờ kỳ vọng thanh khoản cải thiện.

Dài hạn

Một sự quay trở lại thành công về mục tiêu lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang mà không kích hoạt suy thoái sẽ tạo nền tảng mạnh mẽ cho đợt mở rộng thị trường toàn cầu bền vững.

Những suy nghĩ cuối cùng

Báo cáo CPI tháng 6 cung cấp thêm một tín hiệu đáng khích lệ rằng lạm phát đang dần đi xuống.

Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ lõi dai dẳng nhắc nhà đầu tư rằng công việc của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa hoàn tất.

Các báo cáo lạm phát sắp tới có thể còn quan trọng hơn cả các con số của hôm nay, vì chúng sẽ quyết định liệu các nhà hoạch định chính sách có bắt đầu chuẩn bị cho các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai hay duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.

Với nhà đầu tư, cân bằng giữa lạc quan và quản trị rủi ro kỷ luật vẫn là chiến lược thông minh nhất.

Dragon Fly Official

Bạn nghĩ sao?

Liệu lạm phát hạ nhiệt cuối cùng có cho phép Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, hay lạm phát lõi dai dẳng sẽ khiến chính sách thắt chặt kéo dài lâu hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường?