#USPPIComesInBelowExpectations

Lạm phát Mỹ hạ nhiệt lần nữa: Fed cuối cùng có đang giành thế chủ động?

Hai báo cáo lạm phát, một thông điệp mạnh mẽ

Thị trường ghi nhận một cú hích lớn khác sau khi Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 6 đạt thấp hơn kỳ vọng đáng kể, củng cố cho báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) được công bố một ngày trước đó. Các bất ngờ bất lợi liên tiếp ở cả CPI và PPI cho thấy áp lực lạm phát đang giảm dần trên toàn nền kinh tế, qua đó củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) có thể đang tiến gần đến một bước ngoặt trong chu kỳ chính sách tiền tệ.

Đối với nhà đầu tư trên các lĩnh vực cổ phiếu, tiền mã hóa, trái phiếu và hàng hóa, đây không chỉ là một báo cáo kinh tế nữa—nó có thể quyết định hướng đi của thị trường trong phần còn lại của năm.

Tổng quan thị trường

Trong hai năm qua, lạm phát là động lực đơn lẻ lớn nhất đối với thị trường tài chính toàn cầu. Mọi báo cáo CPI, PPI, việc làm và các cuộc họp của Federal Reserve đều tác động đến lãi suất, định giá cổ phiếu, lợi suất trái phiếu và giá tiền mã hóa.

Lạm phát thấp hơn nhìn chung cải thiện điều kiện thanh khoản, giảm chi phí vay và hỗ trợ tài sản rủi ro. Vì vậy, cả Phố Wall lẫn thị trường crypto theo dõi sát từng lần công bố lạm phát.

Khi CPI và PPI hiện đều hạ nhiệt, nhà đầu tư ngày càng tự hỏi liệu chu kỳ thắt chặt quyết liệt của Fed có đang tiến đến hồi kết hay không.

Phân tích chi tiết báo cáo PPI

PPI tháng 6 cho thấy kết quả đáng khích lệ trên nhiều chỉ số.

Điểm nhấn chính:

• PPI YoY: 5,5%, thấp hơn kỳ vọng thị trường 6,2%.

• Chỉ số trước đó được điều chỉnh giảm từ 6,0%.

• PPI MoM: -0,3%, mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 4/2020.

Một trong những yếu tố đóng góp lớn nhất là giá năng lượng, khi giá xăng giảm 12%, chiếm gần hai phần ba mức giảm trong giá hàng hóa.

Do giá sản xuất thường tác động sang giá tiêu dùng theo thời gian, dữ liệu PPI mềm hơn củng cố niềm tin rằng áp lực lạm phát có thể tiếp tục hạ nhiệt trong các tháng tới.

Vì sao điều này quan trọng với thị trường tài chính

Thị trường hiếm khi phản ứng với một báo cáo kinh tế một cách đơn lẻ.

Thay vào đó, nhà đầu tư phân tích xu hướng.

Khi cả CPI và PPI đều gây bất ngờ theo hướng giảm, kỳ vọng về các đợt thắt chặt bổ sung từ Federal Reserve đã giảm đáng kể.

Định giá hiện tại của thị trường cho thấy:

• Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 7 đã giảm xuống dưới 15%.

• Khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 hiện quanh mức 45%.

Kỳ vọng lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ:

• Cổ phiếu công nghệ.

• Các công ty trí tuệ nhân tạo.

• Nhóm ngành tăng trưởng.

• Tiền mã hóa, bao gồm Bitcoin và Ethereum.

• Tài sản thị trường mới nổi.

Điều kiện thanh khoản cải thiện thường khuyến khích nhà đầu tư chuyển sang các khoản đầu tư rủi ro hơn.

Góc nhìn từ Fed: Cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc

Dù dữ liệu tích cực, Chủ tịch Federal Reserve Kevin Warsh vẫn kêu gọi thận trọng.

Ông nhấn mạnh rằng một tháng có dữ liệu lạm phát tích cực không có nghĩa là đã giành chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát.

Warsh nhắc lại cách tiếp cận “không khoan nhượng” của Fed đối với lạm phát dai dẳng, cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn cam kết duy trì ổn định giá ngay cả khi thị trường lạc quan hơn.

Điều này làm nổi bật sự khác biệt giữa kỳ vọng của thị trường và chính sách của ngân hàng trung ương.

Nhà đầu tư có thể kỳ vọng các điều kiện tiền tệ dễ chịu hơn sớm hơn, trong khi Fed muốn có thêm bằng chứng trước khi đổi hướng.

Tác động lan tỏa giữa các thị trường

Hệ quả vượt xa các thị trường truyền thống.

Cổ phiếu

Các công ty công nghệ và tăng trưởng nhìn chung được hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất thấp hơn.

Tiền mã hóa

Bitcoin và Ethereum thường hoạt động tốt khi điều kiện tài chính trở nên thuận lợi hơn và kỳ vọng thanh khoản cải thiện.

Trái phiếu

Lợi suất trái phiếu Kho bạc có thể giảm khi nhà đầu tư cắt giảm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất trong tương lai.

Đồng đô la Mỹ

Một Fed ít quyết liệt hơn có thể hạn chế đà mạnh thêm của đồng đô la, qua đó có thể hỗ trợ hàng hóa và các tài sản rủi ro toàn cầu.

Kịch bản lạc quan

Nhiều diễn biến hỗ trợ một triển vọng tích cực.

• Các báo cáo CPI và PPI liên tiếp mềm hơn.

• Xác suất tăng lãi suất bổ sung giảm.

• Niềm tin của nhà đầu tư cải thiện.

• Điều kiện tài chính tốt hơn cho tài sản tăng trưởng.

• Khả năng hỗ trợ cho cổ phiếu và tiền mã hóa.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong các tháng tới, thị trường có thể bắt đầu định giá cho khả năng nới lỏng chính sách trong tương lai.

Kịch bản bi quan

Nhà đầu tư cũng nên thận trọng.

• Lạm phát có thể tăng tốc trở lại vào cuối năm.

• Giá năng lượng vẫn khó dự đoán.

• Sức mạnh thị trường lao động có thể khiến lạm phát tiền lương tiếp tục ở mức cao.

• Federal Reserve có thể duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường.

• Các sự kiện địa chính trị có thể tạo ra các áp lực lạm phát mới.

Triển vọng đầu tư

Ngắn hạn

Tâm lý thị trường có khả năng tiếp tục tích cực khi nhà đầu tư phản ứng với dữ liệu lạm phát cải thiện, dù vẫn cần dự đoán biến động xung quanh các thông điệp tương lai từ Fed.

Trung hạn

Nếu lạm phát tiếp tục xu hướng giảm, kỳ vọng về một chính sách tiền tệ dễ chịu hơn có thể được củng cố, qua đó hỗ trợ cổ phiếu, tiền mã hóa và các tài sản tăng trưởng khác.

Dài hạn

Triển vọng dài hạn phụ thuộc vào việc liệu lạm phát có quay về mục tiêu của Federal Reserve một cách bền vững hay không mà không kích hoạt một đợt suy giảm kinh tế đáng kể. Đạt được sự cân bằng đó sẽ tạo ra một môi trường lành mạnh hơn cho đầu tư dài hạn trên các thị trường toàn cầu.

Nhận định cuối cùng

Báo cáo PPI mới nhất củng cố câu chuyện ngày càng rõ ràng rằng lạm phát đang dần hạ nhiệt.

Tuy nhiên, Federal Reserve đã khẳng định rằng một tháng tích cực là chưa đủ để tuyên bố chiến thắng.

Với nhà đầu tư, các báo cáo lạm phát sắp tới và các cuộc họp của Fed sẽ vẫn là yếu tố then chốt. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn vững chắc, thị trường toàn cầu có thể bước vào một môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro. Cho đến lúc đó, việc cân bằng giữa lạc quan và quản trị rủi ro kỷ luật vẫn là điều thiết yếu.

Dragon Fly Official

Bạn nghĩ sao?

Liệu các báo cáo lạm phát hạ nhiệt liên tiếp có đủ để thay đổi lộ trình chính sách của Federal Reserve, hay các quan chức sẽ tiếp tục giữ lãi suất cao cho đến khi lạm phát được kiểm soát chắc chắn?