Tóm tắt lại bức tranh vĩ mô toàn cầu hôm nay: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất liên tục giằng co, thị trường nín thở chờ tín hiệu chính sách

Câu chuyện trọng tâm của thị trường vốn toàn cầu hôm nay, nói thẳng ra chỉ là một câu — dữ liệu lạm phát vừa đưa cho thị trường một “cú ngọt”, thì các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lại lập tức vung một cái tát. Mọi biến động của tài sản rủi ro cuối cùng đều phải xoay quanh một trục duy nhất: thanh khoản USD rốt cuộc có được nới lỏng hay không.

Trước hết, có lợi tin để hiện thực hóa. Trong tuần này, CPI tháng 6 và PPI của Mỹ đều giảm mạnh hơn dự kiến, lạm phát rõ ràng đã đổi chiều. Thị trường lúc đó một lần đã hưng phấn, đua nhau đặt cược rằng tháng 7 sẽ giữ nguyên lãi suất và đến tháng 9 mới chính thức cắt giảm. Chỉ số đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ đồng loạt lao dốc, BTC nhân đà vọt lên đỉnh phục hồi 65.588 USD, tâm lý phe mua bùng nổ.

Nhưng không được bao lâu, hôm nay Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland đã tự mình dội gáo nước lạnh, lời lẽ khá cứng rắn: lạm phát vẫn chưa hề đạt đến mục tiêu, thị trường lao động vẫn vững mạnh, và trong ngắn hạn hoàn toàn không có điều kiện để cắt giảm lãi suất. Chỉ một câu này, kỳ vọng lạc quan quá mức lập tức bị đánh bật về mặt đất. Chỉ số đồng USD nhích nhẹ lên 100,75, lợi suất trái phiếu Mỹ ngừng đà giảm rồi quay đầu tăng, khiến tài sản kỳ hạn dài chịu áp lực trên diện rộng. Chứng khoán Mỹ đêm qua đồng loạt “đổ sập” — Dow Jones giảm 0,77%, S&P 500 giảm 1,01%, Nasdaq lao dốc 1,40%, còn chỉ số bán dẫn Philadelphia thậm chí rơi thẳng vào vùng “gấu kỹ thuật”. Dòng tiền ở nhóm chip AI điên cuồng tháo chạy, các lô nắm giữ ở vùng giá cao bị xô lệch lỏng lẻo đến mức đáng kể.

Điểm thú vị là: dòng tiền không hẳn rời khỏi thị trường hoàn toàn, mà đang chơi trò “bập bênh” — rút bớt từ các ông lớn công nghệ vốn đã quá đông về mặt định giá, sau đó một phần đổ sang các tài sản phòng thủ truyền thống như vàng và dầu mỏ, và một phần khác lại chảy sang thị trường crypto vốn đã giảm sâu trước đó, định giá tương đối “sạch” hơn. BTC trong ngày có thể chỉ dao động và tạm thời giữ vững được, phần lớn là nhờ dòng tiền phân bổ này chống đỡ.

Nhìn chung, thị trường hiện đang bước vào giai đoạn điển hình của “cửa sổ chờ đợi chính sách”, kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị kéo qua kéo lại như dây thun, ai cũng không dám đặt cược nặng tay. Tiếp theo, bất kỳ phát biểu của quan chức nào hoặc dữ liệu kinh tế nào cũng có thể trở thành “ngòi nổ” cho biến động ngắn hạn. Nhận định của tôi là: hướng đi chưa rõ ràng, nhưng biến động sẽ không thiếu. #PreIPOs第二期OpenAI认购