Gần đây cứ canh bảng quyền chọn mãi hơi “lên máu”, tự nhiên tôi muốn hiểu rõ một chuyện — giá trị thời gian, nói thẳng ra là bên mua đang trả cho bên bán một khoản “phí bảo hộ” kiểu dần dần. Bạn mua call hay mua put, cứ tưởng mình đang đánh cược hướng đi, nhưng thực ra mỗi ngày đều bị theta rút ví lặng lẽ. Còn bên bán thì, miễn là tài sản cơ sở không “nổ tung”, cứ nằm yên thu tiền thuê, nằm còn khá là thơm.

Gần đây funding rate (phí tài trợ) cực đoan đến mức vô lý, cộng đồng ồn ào dữ dội: có người nói đó là dấu hiệu báo trước cho một đợt đảo chiều, có người lại nghĩ đang là lúc bơm để ép phần bong bóng cuối cùng. Tôi lật thử dữ liệu vị thế của vài dự án, và cảm giác là khi tâm lý đã nghiêng hẳn một phía, bên bán quyền chọn thường bình tĩnh hơn bên mua — bởi vì khi biến động (volatility) tăng lên, họ lại có thể bán đắt hơn.

Theo tôi, lần sau gặp tình huống kiểu này, có lẽ tôi sẽ thử sắp xếp chút vị thế bên bán, thu phần giá trị thời gian như một khoản bảo hộ. Nhưng hướng đi thì khó nói, vì thị trường điên lên thì mọi “logic” đều có thể mất tác dụng.

Còn các bạn thì sao? Khi funding rate cực đoan, mọi người sẽ nghiêng về bên mua để cược một ván, hay nghiêng về bên bán để vững vàng thu “tiền thuê”?