#PPI

Chỉ số giá sản xuất của Mỹ giảm mạnh hơn kỳ vọng
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 6/2026 mang đến bất ngờ tích cực cho thị trường tài chính, cho thấy áp lực lạm phát ở cấp độ nhà sản xuất vẫn đang hạ nhiệt. Báo cáo mới nhất ghi nhận mức giảm 0,3% so với tháng trước (theo cơ sở đã điều chỉnh theo mùa), vượt kỳ vọng cho kịch bản đi ngang.
Đây là mức giảm theo tháng lớn nhất trong 14 tháng, đảo ngược mức tăng đã được điều chỉnh 0,6% ở tháng 5 và mức tăng 1,1% ghi nhận hồi tháng 4, qua đó củng cố kỳ vọng rằng lạm phát có thể tiếp tục hạ nhiệt trong các tháng tới.
Lạm phát tại cấp độ nhà sản xuất tiếp tục chậm lại
Tính theo năm, PPI tăng 5,5% so với cùng kỳ, giảm từ mức 6,5% ở tháng 5, thời điểm đạt mức cao nhất kể từ tháng 11/2022.
Sự sụt giảm chủ yếu đến từ giá năng lượng đi xuống và chi phí hàng hóa giảm.
Các điểm nhấn chính bao gồm:
PPI theo tháng: -0,3%
Kỳ vọng thị trường: 0,0%
PPI theo năm: 5,5%
Mức đọc theo năm trước đó: 6,5%
Giá năng lượng: -6,4%
Giá hàng hóa: -1,4%, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 7/2022
Những số liệu này cho thấy chi phí sản xuất ở một số lĩnh vực đã giảm đáng kể trong tháng 6.
Cốt lõi PPI cũng hạ nhiệt
Lạm phát cốt lõi ở cấp độ nhà sản xuất cũng cho thấy cải thiện đáng khích lệ.
Các chỉ số cốt lõi quan trọng gồm:
Core PPI không bao gồm thực phẩm và năng lượng:
0,2% so với tháng trước
Dự báo: 0,3%
4,7% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ 4,9%
Core-Core PPI không bao gồm thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại:
0,1% so với tháng trước
Điều này cho thấy mức chậm lại đáng kể so với 0,78% ở tháng 5, khi đó ghi nhận mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 3/2022.
Dữ liệu cho thấy các áp lực lạm phát tiềm ẩn vẫn đang đi theo hướng thuận lợi.
Áp lực lạm phát ở giai đoạn trung gian giảm bớt
Lạm phát ở các giai đoạn sản xuất trung gian cũng suy yếu.
Hàng hóa đã qua chế biến cho nhu cầu trung gian giảm 1,2%, trong khi hàng hóa chưa qua chế biến giảm 4,1%.
Mức giảm mạnh về chi phí năng lượng đóng vai trò lớn trong việc giảm chi phí sản xuất trên toàn chuỗi cung ứng, hỗ trợ xu hướng giảm lạm phát trên diện rộng.
Kết hợp với dữ liệu CPI gần đây
Báo cáo PPI mới nhất nối tiếp một đợt công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 tích cực.
Các chỉ báo lạm phát gần đây gồm:
CPI tiêu đề:
-0,4% so với tháng trước
3,5% so với cùng kỳ năm trước
Mức đọc theo năm trước đó: 4,2%
CPI cốt lõi:
0,0% so với tháng trước
2,6% so với cùng kỳ năm trước
Giờ đây, các nhà kinh tế ước tính rằng thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, Chỉ số giá PCE Cốt lõi (Core PCE Price Index), đã tăng khoảng 0,2% trong tháng 6, so với 0,3% ở tháng 5, đưa tốc độ theo năm lên xấp xỉ 3,3% từ mức 3,4%.
Cùng với nhau, báo cáo CPI và PPI là bằng chứng mạnh nhất trong vài tháng qua rằng lạm phát đang dần hạ nhiệt.
Rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu
Dù dữ liệu lạm phát cải thiện, bất ổn vẫn ở mức cao do các diễn biến địa chính trị đang diễn ra.
Việc leo thang căng thẳng tại Trung Đông, bao gồm các hoạt động quân sự của Mỹ chống Iran được nối lại và những lo ngại liên quan đến eo biển Hormuz, đã làm tăng khả năng xảy ra các gián đoạn nguồn cung năng lượng.
Bất kỳ đợt tăng bền vững nào về giá dầu hoặc khí tự nhiên cũng có thể đảo ngược một phần cải thiện lạm phát trong tháng 6 và tạo thêm áp lực lên các số liệu lạm phát trong tương lai.
Triển vọng thị trường và đầu tư
Ban đầu, thị trường tài chính phản ứng tích cực sau các báo cáo lạm phát.
Lợi suất Kho bạc giảm trước khi đi ngang trở lại, với:
Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm: 4,612%
Lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm: 4,225%
Các nhà đầu tư tiếp tục cân bằng giữa dữ liệu lạm phát trong nước cải thiện với bất ổn địa chính trị và các quyết định chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.
Đối với thị trường tiền mã hóa, lạm phát hạ nhiệt làm giảm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất mạnh tay tại cuộc họp FOMC ngày 29/7 sắp tới, qua đó có thể tạo hỗ trợ ngắn hạn cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.
Tuy nhiên, hướng đi của thị trường trong tương lai vẫn sẽ gắn chặt với giá năng lượng, diễn biến địa chính trị và các số liệu lạm phát sắp công bố.
Điểm mấu chốt
Báo cáo PPI tháng 6/2026 đưa ra thêm một tín hiệu tích cực rằng các áp lực lạm phát trong nền kinh tế Mỹ đang dần hạ nhiệt.
Giá bán buôn cho nhà sản xuất giảm, lạm phát cốt lõi mềm hơn, chi phí ở chuỗi trung gian đi xuống và dữ liệu CPI thuận lợi củng cố kỳ vọng về một môi trường chính sách tiền tệ ít thắt chặt hơn.
Dù vậy, rủi ro địa chính trị và khả năng gián đoạn ở thị trường năng lượng vẫn là các biến số quan trọng có thể ảnh hưởng đến lạm phát và các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang trong nửa cuối năm.
Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi cuộc họp FOMC ngày 29/7, dữ liệu Core PCE sắp tới và các diễn biến trên thị trường năng lượng toàn cầu để hiểu rõ hơn triển vọng vĩ mô đang thay đổi.
#USPPIComesInBelowExpectations
@Gate_Square