#PPI

Chỉ số giá sản xuất của Mỹ (PPI) giảm mạnh hơn kỳ vọng
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 6/2026 mang lại tín hiệu tích cực cho thị trường tài chính, cho thấy áp lực lạm phát ở khâu sản xuất đang tiếp tục hạ nhiệt. Báo cáo mới nhất ghi nhận mức giảm 0,3% so với tháng trước trên cơ sở đã điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ, tốt hơn kỳ vọng về một mức đi ngang.
Đây là mức giảm theo tháng lớn nhất trong 14 tháng, đảo ngược mức tăng đã được điều chỉnh tăng 0,6% của tháng 5 và mức tăng 1,1% được ghi nhận ở tháng 4, qua đó củng cố kỳ vọng rằng lạm phát có thể tiếp tục hạ nhiệt trong các tháng tới.
Lạm phát tại khâu sản xuất tiếp tục chậm lại
Theo năm, PPI tăng 5,5% so với cùng kỳ, giảm từ 6,5% trong tháng 5—mức cao nhất kể từ tháng 11/2022.
Sự suy giảm chủ yếu do giá năng lượng giảm và chi phí hàng hóa thấp hơn.
Các điểm nhấn chính gồm:
PPI theo tháng: -0,3%
Kỳ vọng thị trường: 0,0%
PPI theo năm: 5,5%
Mức đọc theo năm trước đó: 6,5%
Giá năng lượng: -6,4%
Giá hàng hóa: -1,4%, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 7/2022
Những số liệu này cho thấy chi phí sản xuất trên nhiều lĩnh vực đã giảm đáng kể trong tháng 6.
Lạm phát PPI lõi cũng hạ nhiệt
Lạm phát lõi ở khâu sản xuất cũng cho thấy sự cải thiện đáng khích lệ.
Các chỉ báo PPI lõi quan trọng gồm:
PPI lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng:
0,2% so với tháng trước
Dự báo: 0,3%
4,7% so với cùng kỳ, giảm từ 4,9%
PPI lõi-core loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại:
0,1% so với tháng trước
Điều này thể hiện sự chậm lại đáng kể so với mức 0,78% của tháng 5, vốn là mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 3/2022.
Dữ liệu cho thấy các áp lực lạm phát nền tảng tiếp tục chuyển biến theo hướng thuận lợi.
Áp lực lạm phát trong “đường ống” sản xuất giảm bớt
Lạm phát trong các giai đoạn sản xuất trung gian cũng suy yếu.
Hàng hóa đã qua chế biến cho nhu cầu trung gian giảm 1,2%, trong khi hàng hóa chưa qua chế biến giảm 4,1%.
Mức giảm mạnh ở chi phí năng lượng đóng vai trò chủ chốt trong việc kéo chi phí sản xuất giảm trên toàn chuỗi cung ứng, hỗ trợ xu hướng giảm tốc độ lạm phát trên diện rộng.
Kết hợp với dữ liệu CPI gần đây
Báo cáo PPI mới nhất nối tiếp một bản công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 đầy tích cực.
Các chỉ báo lạm phát gần đây gồm:
CPI tiêu đề:
-0,4% so với tháng trước
3,5% so với cùng kỳ
Mức đọc theo năm trước đó: 4,2%
CPI lõi:
0,0% so với tháng trước
2,6% so với cùng kỳ
Các nhà kinh tế hiện ước tính rằng thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, Chỉ số giá PCE lõi, đã tăng khoảng 0,2% trong tháng 6, so với 0,3% của tháng 5, đưa tốc độ theo năm lên xấp xỉ 3,3% từ 3,4%.
Cùng với CPI và PPI, cả hai báo cáo cung cấp bằng chứng mạnh nhất trong nhiều tháng rằng lạm phát đang dần hạ nhiệt.
Rủi ro địa chính trị vẫn còn
Dù dữ liệu lạm phát cải thiện, bất định vẫn ở mức cao do các diễn biến địa chính trị đang diễn ra.
Việc leo thang căng thẳng ở Trung Đông, bao gồm các hoạt động quân sự của Mỹ chống Iran được nối lại và các lo ngại liên quan đến eo biển Hormuz, đã làm tăng khả năng xảy ra các gián đoạn nguồn cung năng lượng.
Bất kỳ đợt tăng kéo dài nào về giá dầu hoặc khí đốt tự nhiên cũng có thể đảo ngược một phần mức cải thiện lạm phát trong tháng 6 và tạo thêm áp lực lên các lần đo lạm phát trong tương lai.
Triển vọng thị trường và đầu tư
Thị trường tài chính ban đầu phản ứng tích cực sau các báo cáo lạm phát.
Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm trước khi ổn định lại, với:
Lợi suất Kho bạc 10 năm: 4,612%
Lợi suất Kho bạc 2 năm: 4,225%
Các nhà đầu tư tiếp tục cân bằng giữa dữ liệu lạm phát trong nước cải thiện và bất định địa chính trị, cùng với các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai.
Đối với thị trường tiền mã hóa, lạm phát mềm hơn sẽ làm giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất mạnh tay tại cuộc họp FOMC ngày 29/7 tới, qua đó có thể tạo hỗ trợ ngắn hạn cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.
Tuy nhiên, hướng đi của thị trường trong tương lai vẫn gắn chặt với giá năng lượng, diễn biến địa chính trị và các dữ liệu lạm phát sắp tới.
Kết luận then chốt
Báo cáo PPI tháng 6/2026 cung cấp thêm một tín hiệu tích cực rằng các áp lực lạm phát trên toàn nền kinh tế Mỹ đang dần hạ nhiệt.
Giá PPI thấp hơn, lạm phát lõi mềm hơn, chi phí trong “đường ống” giảm và dữ liệu CPI thuận lợi củng cố kỳ vọng về một môi trường chính sách tiền tệ ít thắt chặt hơn.
Dù vậy, rủi ro địa chính trị và khả năng gián đoạn ở thị trường năng lượng vẫn là những biến số quan trọng có thể tác động đến lạm phát và các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang trong nửa sau của năm.
Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi cuộc họp FOMC ngày 29/7, dữ liệu PCE lõi sắp tới và các diễn biến trên thị trường năng lượng toàn cầu để hiểu rõ hơn triển vọng kinh tế vĩ mô đang thay đổi.
#USPPIComesInBelowExpectations
@Gate_Square