Vừa thấy một con cá voi lớn chuyển một khoản ETH khá đáng kể từ một cây cầu L2 sang mainnet, nhiều người bắt đầu hô “giá sàn đã tới” và “nhanh lên xe”. Thú thật là khá thú vị, lúc này tôi lại có xu hướng nhìn kỹ hơn: rốt cuộc nó đang gom hàng hay đang phòng hộ? Rất nhiều người đi theo và bị dính bẫy chỉ vì không phân biệt được hai điểm đó.

Bạn nghĩ xem, trong tay cá voi thường có lượng lớn vị thế LP hoặc vị thế vay/mượn; việc họ dịch chuyển vốn có thể là để cân bằng rủi ro, chứ không đơn thuần là vì tin tăng giá. RWA và lợi suất trên chuỗi gần đây được thổi nóng khá nhiều, nhưng tôi lại cảm thấy ăn chắc mặc bền với hoạt động arbitrage “chân chất” sẽ yên tâm hơn—ví dụ như theo dõi việc phân bổ phí và các khe hở chênh lệch giá; lợi nhuận không lớn nhưng ít bị “quăng xuống xe”.

Thôi được, tôi cũng không phải là không tin ai cả; chỉ là giờ tôi không còn tin vào kiểu “đi theo cá voi” mang màu sắc huyền học nữa, nhất là khi chưa hiểu rõ động cơ của nó trước.