Bản tin sáng Phố Wall: CPI hạ nhiệt, bán dẫn khởi sắc; lợi nhuận ngân hàng mở màn ấn tượng, nhưng IBM lại lao dốc 25%

每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。

CPI sáu năm đầu tiên ghi nhận tăng trưởng âm, lạm phát hạ nhiệt khơi lại khẩu vị rủi ro, xác suất tăng lãi suất trong tháng 7 giảm vọt

Ba chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng, Dow Jones Industrial Average tăng nhẹ 0,02%; S&P 500 tăng 0,38%; Nasdaq Composite tăng 0,90%. Diễn biến không phải “thị trường bò” toàn diện, mà là điển hình cho “áp lực lãi suất dịu đi + AI phần cứng tập trung xung phong”.

CPI tháng 6 của Mỹ trở thành “ngòi nổ” của cả đêm giao dịch khi dữ liệu cho thấy CPI YoY giảm xuống 3,5%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường; so với mức 4,2% của tháng 5 là mức giảm rõ rệt. CPI MoM giảm 0,4%, là lần đầu tiên ghi nhận tăng trưởng âm theo tháng trong 6 năm; trong đó giá xăng dầu sụt mạnh là yếu tố kéo giảm chủ đạo. CPI lõi duy trì ở mức MoM 0,2%, nghĩa là lạm phát do dịch vụ chưa hoàn toàn “đầu hàng”, nhưng đủ để các nhà giao dịch sớm cắt bớt kỳ vọng tăng lãi suất trong tháng 7.

CME FedWatch cho thấy, sau khi CPI được công bố, xác suất thị trường định giá Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 tăng từ 58,3% của ngày trước lên 83,4%; trong khi xác suất tăng lãi suất tháng 7 giảm từ khoảng 42% xuống khoảng 17%. Chuck Carlson, CEO Horizon Investment Services, cho biết báo cáo lạm phát này “làm suy yếu luận điểm cho việc Fed tăng lãi suất”, đồng thời tạo “tấm áo” để Fed “tạm thời đứng yên”.

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Kevin Warsh không mang đến “quà bồ câu” cho thị trường. Lần xuất hiện điều trần Quốc hội đầu tiên, ông nhấn mạnh việc CPI tháng 6 hạ nhiệt không có nghĩa là “xong nhiệm vụ”; Fed “zero tolerance” với lạm phát cao, vẫn sẽ hành động theo dữ liệu, và tái khẳng định tính độc lập của Fed “thiêng liêng bất khả xâm phạm”. Christopher Hodge, chuyên gia kinh tế Mỹ trưởng của Natixis, nhận định CPI ít nhất đã tránh cho Warsh rơi vào thế bị buộc phải tăng lãi suất ngay lập tức; Brian Therien của Edward Jones thì cho rằng Warsh đang củng cố uy tín chống lạm phát mà không cam kết lộ trình cụ thể.

VIX rơi về vùng rủi ro thấp, tình hình Trung Đông tiếp tục leo thang, giá dầu dao động ở vùng cao

Chỉ số VIX volatililty, thước đo kỳ vọng biến động thị trường trong 30 ngày tới (thường gọi là “chỉ số sợ hãi”), tiếp tục đi xuống. Ngày 14/7, chỉ số đóng cửa ở 16,50, giảm 3,85%, quay trở lại vùng rủi ro thấp quanh mốc 16. Mốc 16 nghĩa là nỗi sợ hãi của thị trường trong ngắn hạn đã hạ rõ rệt, nhưng không đồng nghĩa rủi ro đã biến mất—nó giống việc các nhà giao dịch tạm rút vị thế phòng hộ, chứ không phải chiến tranh, rủi ro giá dầu và rủi ro lãi suất đã được “xóa sổ” thật sự.

Dù Tổng thống Trump bất ngờ rút kế hoạch áp phí quá cảnh 20% đối với eo biển Hormuz, đổi tên thành cơ chế thay thế bằng thỏa thuận thương mại và đầu tư với các quốc gia vùng Vịnh, giúp tạm thời hạ nhiệt lo ngại vận chuyển năng lượng toàn cầu, nhưng tình hình Trung Đông không thực sự hạ nhiệt.

Sự “hạ nhiệt” này làm bớt các dự đoán cực đoan về chi phí vận tải và lạm phát năng lượng. Tuy vậy, cùng ngày Mỹ khôi phục lệnh phong tỏa đường biển đối với các cảng ở Iran và khu vực ven biển, đồng thời tiến hành một đợt không kích mới. Iran cũng bị cho là đã phản kích vào căn cứ quân sự Mỹ tại Vùng Vịnh và các mục tiêu tàu chở dầu, khiến phần bù rủi ro tại Hormuz chưa hề tiêu tan.

Vì vậy, giá dầu tăng rồi giảm, nhưng vẫn đóng cửa cao hơn. WTI và Brent lần lượt dao động quanh 80 USD và 85 USD. Quan điểm chiến lược của Goldman Sachs nhắc rằng “tín hiệu lạm phát” thực sự có thể không nằm ở chính dầu thô, mà nằm ở mức căng thẳng của dầu chưng cất và các sản phẩm dầu; miễn là sản lượng vận tải bị kìm lại chứ không nhất thiết phải phong tỏa hoàn toàn eo biển, thì vẫn đủ để kéo giá năng lượng đi lên.

ClearView Energy Partners ước tính rằng nếu phí 20% tại Hormuz thực sự được áp dụng, trong giả định giá dầu 78 USD/thùng, chi phí xăng dầu tại Mỹ có thể tăng khoảng 37 cent/ga-lông. Đây cũng là lý do Trump nhanh chóng quay lại kế hoạch thu phí: lạm phát năng lượng và áp lực chi phí sinh hoạt trước cuộc bầu cử giữa kỳ là “vùng nhạy cảm chính trị” mà Nhà Trắng không muốn đụng đến.

Vàng dao động, lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt, lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ của nhà đầu tư nước ngoài tháng 5 tăng trở lại, lập mức cao thứ hai trong lịch sử

Khi lạm phát hạ nhiệt, lợi suất trái phiếu Mỹ kết thúc đà tăng liên tiếp trước đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm về 4,58%, tiếp tục giảm áp lực định giá lên cổ phiếu tăng trưởng.

Chỉ số USD nhìn chung vẫn dao động ở mức cao. Thị trường hiện tập trung nhiều hơn vào dữ liệu PPI (chỉ số giá sản xuất) sắp công bố và các dữ liệu việc làm trong vài tuần tới để xác nhận liệu đợt hạ nhiệt lạm phát này có bền vững hay không.

Vàng cũng đi theo xu hướng dao động: một mặt, lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt làm giảm chi phí nắm giữ vàng; mặt khác, tình hình Trung Đông leo thang tiếp tục tạo nhu cầu trú ẩn an toàn. Hai lực này triệt tiêu nhau, khiến vàng nhìn chung giữ trạng thái tích lũy trong biên.

Dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ cho thấy, trong tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài tăng nắm giữ trái phiếu Mỹ thêm 18,5 tỷ USD lên 9,37 nghìn tỷ USD, mức cao thứ hai trong lịch sử. Canada tăng thêm 38,7 tỷ USD, Anh tăng 11,1 tỷ USD, Trung Quốc đại lục tăng 8,2 tỷ USD; Nhật Bản lại giảm 66,8 tỷ USD. Thị trường nhìn chung liên hệ động thái này với can thiệp thị trường ngoại hối và việc điều phối dòng vốn. Dữ liệu này cho thấy, trong môi trường lãi suất cao và xung đột địa chính trị cùng tồn tại, trái phiếu Mỹ vẫn là “neo” cốt lõi của vốn dự trữ toàn cầu, nhưng hành vi của các bên nắm giữ chính đang có sự phân hóa.

Giao dịch AI giành lại quyền chủ đạo, cổ phiếu chip trở thành điểm đến đầu tiên cho dòng tiền quay về

Sau đợt điều chỉnh mạnh của phiên trước, mảng AI bật tăng mạnh trở lại, cổ phiếu tăng trưởng một lần nữa trở thành hướng trọng tâm khi dòng tiền đổ vào thị trường.

Từ tối qua, “từ khóa” của thị trường chứng khoán Mỹ không phải “tăng toàn diện”, mà là “tấn công mang tính cấu trúc” sau khi khẩu vị rủi ro quay trở lại. CPI hạ nhiệt khiến áp lực lãi suất chiết khấu giảm bớt; đồng thời các báo cáo lợi nhuận của các ngân hàng lớn lại chứng minh rằng lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ chưa hề sụp đổ. Ngay sau đó, dòng tiền chuyển từ vị thế phòng thủ quay trở lại AI phần cứng, bộ nhớ, chất bán dẫn và quang thông.

Ngành bán dẫn là mạch chính mạnh nhất tối qua. Chỉ số Phố Wall về bán dẫn của Philadelphia (PHLX) tăng 2,54%, ETF bán dẫn tăng khoảng 2,51%. Thị trường diễn giải việc lạm phát hạ nhiệt là áp lực lên định giá công nghệ dịu lại, đồng thời tiếp tục đặt cược vào việc mở rộng chi tiêu vốn của máy chủ AI, HBM, DRAM cao cấp và các trung tâm dữ liệu.

Chuỗi bộ nhớ (memory) trở thành hướng “hỏa lực” tập trung nhất. Nhu cầu của máy chủ AI đối với bộ nhớ băng thông cao và bộ nhớ cấp cao vẫn tiếp tục được đẩy lên; phía cung trong ngắn hạn khó có thể giải phóng nhanh. Về dài hạn, đơn hàng và việc điều chỉnh tăng giá củng cố kỳ vọng lợi nhuận. JPMorgan cho rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung trong mảng bộ nhớ vẫn sẽ tiếp diễn và trước đầu năm 2028 sẽ chưa có làn sóng tăng cung lớn.

Mảng quang thông (optical/photonic communications) cũng tăng đồng bộ, phản ánh việc dòng tiền bắt đầu chuyển từ GPU và HBM sang hệ thống kết nối bên trong trung tâm dữ liệu, silicon quang, module quang và bao bì/đóng gói tiên tiến.

Cổ phiếu ngân hàng đảm nhận vai trò “giữ nhịp” niềm tin của thị trường. Báo cáo quý 2 của các ngân hàng lớn nhìn chung tốt hơn kỳ vọng; các điểm sáng nằm ở mảng giao dịch, ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Điều này cho thấy trong bối cảnh thị trường biến động mạnh và chu kỳ tài chính AI, bàn giao dịch của Phố Wall vẫn có năng lực tạo lợi nhuận tốt. Tom Hainlin, chiến lược gia mảng quản lý tài sản của Bank of America, cho biết thị trường quan tâm nhất đến tình trạng sức khỏe của người tiêu dùng mà ngân hàng nhìn thấy; tín hiệu ban đầu thiên về tích cực.

Tuy nhiên, thị trường cũng không hoàn toàn không có “kẽ nứt”. Mảng phần mềm và dịch vụ IT truyền thống chịu áp lực vì ngân sách doanh nghiệp đang nghiêng về máy chủ AI, bộ nhớ, bộ nhớ trong (memory) và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu; một phần đơn hàng phần mềm truyền thống bị trì hoãn hoặc bị gạt sang bên lề. Goldman Sachs cảnh báo rằng việc chuyển hướng chi tiêu vốn AI có thể “đóng dấu” kịch bản “bear market phần mềm”. Điều này đồng nghĩa với việc cơn sốt AI không phải là “rải tiền đều”, mà là đang tái sắp xếp lợi nhuận trong ngành công nghệ.

Các động thái dự án cụ thể và biến động giá cổ phiếu：

• SK海力士ADR暴涨 27.29% trở thành người chiến thắng lớn nhất tối qua, lập mức tăng trong một ngày mạnh nhất kể từ khi niêm yết; mức chênh giá so với cổ phiếu tại Hàn Quốc có lúc mở rộng lên hơn 50%. Yếu tố kích thích chủ yếu đến từ việc Sở Giao dịch Quyền chọn của Mỹ (American Options Exchange) chính thức niêm yết sản phẩm quyền chọn cho SK海力士ADR, kết hợp với SemiAnalysis—một tổ chức nghiên cứu hàng đầu—tiếp tục kiên định lạc quan về nhu cầu lưu trữ băng thông cao HBM. Dòng tiền đổ dồn vào quyền chọn ngắn hạn, trong đó giao dịch quyền chọn mua chiếm ưu thế tuyệt đối, cho thấy thị trường đang đặt lại cược rằng nhu cầu máy chủ AI sẽ tiếp tục bùng nổ.

• 美光科技涨4.92%：Doanh số giao dịch nằm trong nhóm đầu của thị trường Mỹ; được hưởng lợi nhờ kỳ vọng nhu cầu lưu trữ HBM, DRAM và máy chủ AI được điều chỉnh tăng. Các tổ chức dự kiến lợi nhuận của công ty sẽ bùng nổ trong các năm tài chính 2026 đến 2027; JPMorgan cho rằng tình trạng căng thẳng nguồn cung trong ngành bộ nhớ ít nhất kéo dài đến đầu năm 2028.

• 闪迪涨5.01%：Được thúc đẩy bởi chu kỳ thuận lợi của mảng bộ nhớ và kỳ vọng các đơn hàng lớn từ điện toán đám mây. Goldman Sachs, Wedbush, Evercore ISI tiếp tục đánh giá cao tính bền vững của lợi nhuận; một số nhà phân tích cho rằng thị trường đã định giá thấp khả năng nhìn thấy doanh thu và lợi nhuận trong vài năm tới. AMD tăng 2,57%, ASML tăng hơn 2%, Applied Materials và Teradyne tăng hơn 3%.

• 英伟达涨4.06%：NVIDIA đang cân nhắc hợp tác với Mitsubishi Heavy Industries, đưa năng lực hệ thống làm mát và quản lý năng lượng vào “AI factory” cho trung tâm dữ liệu AI thế hệ tiếp theo. Thị trường diễn giải đây là việc NVIDIA tiếp tục mở rộng vị thế hệ sinh thái trung tâm dữ liệu.

• 英特尔涨4.50%：Công ty công bố sẽ đầu tư 5 tỷ euro tại Ireland, nâng cấp năng lực sản xuất châu Âu và lắp đặt các thiết bị sản xuất tiên tiến để cung cấp Xeon 6 và bộ xử lý Xeon thế hệ tiếp theo. Khoản đầu tư này tương đương khoảng 30% kế hoạch chi tiêu vốn 17 tỷ USD của Intel năm 2026, được xem là động thái trong chuỗi cung ứng châu Âu khi công ty đặt cược vào nhu cầu AI và điện toán hiệu năng cao.

• IBM大跌25.21%：Trải mức giảm trong một ngày lớn nhất trong 115 năm. Kết quả sơ bộ quý 2 thấp hơn kỳ vọng thị trường; CEO thừa nhận công ty đã không kịp thích ứng khi ngân sách khách hàng nghiêng sang máy chủ, bộ nhớ và bộ nhớ trong; nhiều giao dịch lớn đã không hoàn tất đúng thời điểm theo kỳ vọng. Goldman Sachs cho rằng điều này có thể xác nhận áp lực của “bear market phần mềm”, tức là chi tiêu vốn cho hạ tầng AI đang chèn ép ngân sách dịch vụ phần mềm truyền thống.

• SpaceX跌2.20%：Liên tiếp giảm trong 3 ngày, đóng cửa ở 136,08 USD, chỉ còn cách mức giá phát hành IPO 135 USD đúng một bước. Từ đỉnh sau IPO, cổ phiếu đã giảm tích lũy khoảng một phần ba; vốn hóa bốc hơi gần 8500 tỷ USD. Mahoney Asset Management cho rằng SpaceX vẫn chưa “chạm đáy”; áp lực cung phát sinh từ việc mở khóa nguồn cung cho nội bộ trong vài tháng tới cần được theo dõi sát.

• 甲骨文跌2.74%：Thị trường lo ngại mức nợ cao của công ty và rủi ro triển khai dự án trung tâm dữ liệu 3000 tỷ USD liên quan tới OpenAI. Nhà đầu tư bắt đầu xem xét lại câu hỏi “ai chịu chi phí vốn và ai nhận lợi nhuận” trong quá trình mở rộng hạ tầng AI.

• 苹果跌0.77%：Theo thông tin, công ty đang đánh giá công nghệ nén mô hình quy mô lớn PrismML, với mục tiêu để mô hình 27 tỷ tham số có thể chạy trực tiếp trên iPhone, mở đường cho nâng cấp Siri và năng lực AI trên thiết bị. Tin này mang tính tích cực thiên về trung và dài hạn, nhưng trong ngắn hạn không đủ bù đắp áp lực phân hóa của nhóm công nghệ lớn.

• 微软跌1.55%：Trong bối cảnh chuỗi phần cứng AI đang mạnh, “ông lớn” nền tảng phần mềm chịu áp lực; một phần dòng tiền chuyển từ lớp ứng dụng AI sang các mảng phần cứng như lưu trữ, chip và quang thông.

• 光通信板块大涨：AXT Inc涨超 12%，Applied Optoelectronics涨近 7%，Lumentum涨超 5%，POET Technology涨超 4%，Ciena涨超 3%，康宁、博通涨超 2%。Tower Semiconductor cho biết sẽ thúc đẩy nâng cấp năng lực sản xuất silicon quang và silicon germanium 300mm, cùng công nghệ đóng gói tiên tiến tại Nhật Bản, củng cố kỳ vọng của thị trường về nhu cầu quang liên kết cho các trung tâm dữ liệu AI.

• 高盛涨9.00%：Lập mức thể hiện tốt nhất trong năm trong một ngày; lợi nhuận quý 2 vượt kỳ vọng. Thu nhập từ giao dịch đạt 4,6 tỷ USD, kỷ lục theo quý; thị trường biến động và cơn sốt đầu tư AI cùng đẩy doanh thu mảng giao dịch và ngân hàng đầu tư.

• 摩根大通涨2.50%：Lợi nhuận ròng quý 2 tăng mạnh 41,2% so với cùng kỳ lên 21,16 tỷ USD; EPS đạt 7,70 USD, vượt xa kỳ vọng 5,59 USD; lập mức lợi nhuận theo quý cao nhất trong lịch sử ngành ngân hàng Mỹ. Thu nhập từ thị trường chứng khoán tăng 86% lên 6,0 tỷ USD; thu nhập từ ngân hàng đầu tư tăng 45% lên 3,9 tỷ USD; dự báo thu nhập lãi ròng cả năm được nâng lên 105,5 tỷ USD.

• 美国银行涨约1.9%：Báo cáo vượt kỳ vọng; mảng giao dịch cổ phiếu lập kỷ lục theo quý; mảng ngân hàng đầu tư được hưởng lợi từ sự phục hồi của hoạt động mua bán sáp nhập. Thị trường xem đây là tín hiệu rằng hoạt động của người tiêu dùng và doanh nghiệp vẫn còn độ bền.

• 花旗集团跌5.3%：Lợi nhuận ròng quý 2 đạt 5,8 tỷ USD, tăng 45% so với cùng kỳ; doanh thu 24,8 tỷ USD, tăng 14%; EPS 3,15 USD. Dù công ty công bố tăng cổ tức 12% và khởi động kế hoạch mua lại cổ phiếu 30 tỷ USD, nhưng áp lực chi phí đã che lấp các điểm sáng lợi nhuận.

• 富国银行跌约2.7%：Dù báo cáo tốt hơn kỳ vọng, nhà đầu tư vẫn thận trọng với chất lượng thu nhập và độ co giãn tăng trưởng ở giai đoạn tiếp theo; trong nội bộ nhóm ngân hàng xuất hiện phân hóa rõ rệt.

• Lucid收跌约16%：Trong phiên có lúc giảm sốc hơn 50%. Trước đó, thông tin lan truyền cho rằng công ty cân nhắc tư nhân hóa hoặc nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11. Sau đó, công ty phủ nhận tin đồn, khẳng định các thông tin liên quan “hoàn toàn không đúng”, đồng thời cho biết tính thanh khoản đủ để hỗ trợ vận hành đến năm tới trong thời gian dài hơn, khiến mức giảm thu hẹp đáng kể.

• Stride跌约5.6%：Anthropic ra mắt Claude for Teachers dành cho giáo viên K-12 tại Mỹ, mở miễn phí các tính năng AI cao cấp; thị trường lo ngại việc này sẽ tác động đến mảng kinh doanh cốt lõi của các công ty công nghệ giáo dục.

• Các cổ phiếu liên quan Berkshire Hathaway được chú ý：Buffett công bố kế hoạch trong 8 năm tới sẽ lần lượt thoái vốn toàn bộ phần cổ phiếu Berkshire còn lại và chuyển một phần cổ phiếu nhóm A sang nhóm B để quyên góp cho các quỹ từ thiện; tổng giá trị thị trường chỉ nhỉnh hơn 5,9 tỷ USD. Đây không phải tín hiệu bán theo nghĩa truyền thống, mà giống như việc đẩy mạnh sắp xếp từ thiện dài hạn và kế hoạch kế thừa.

Tiếp theo cần theo dõi:

• 7/15 20:30 dữ liệu PPI tháng 6 của Mỹ: CPI đã mở “cửa sổ” cho phe mua, nhưng PPI sẽ quyết định liệu “giao dịch hạ nhiệt lạm phát” có thể tiếp diễn hay không. Nếu PPI đồng thời giảm, lợi suất trái phiếu Mỹ và USD có thể tiếp tục chịu áp lực; cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là AI phần cứng, có khả năng duy trì đà mạnh; nếu PPI bật tăng, thị trường sẽ định giá lại cú sốc năng lượng và áp lực chi phí doanh nghiệp, VIX có thể bật trở lại từ quanh mốc 16.

• 7/15 22:00 lời khai trước Quốc hội của Warsh và các bài phát biểu tiếp theo của quan chức Fed: Warsh đã nói rõ rằng CPI hạ nhiệt không phải “xong nhiệm vụ”; thị trường sẽ chú ý liệu ông có tiếp tục củng cố quan điểm “diều hâu” hay không. Nếu ông tiếp tục bóp nghẹt ảo tưởng về việc cắt giảm lãi suất và vẫn giữ lựa chọn tăng lãi suất trong năm nay, các cổ phiếu công nghệ nhạy với lãi suất có thể biến động; nếu ông thừa nhận dữ liệu cải thiện, phe mua chứng khoán Mỹ sẽ có thêm “đệm” chính sách vững chắc hơn.

• 7/15：Johnson & Johnson, Morgan Stanley, BlackRock và ASML công bố báo cáo tài chính.