Vừa rồi lướt thử dữ liệu gamefi thì thấy một dự án nào đó lượng “đánh kim” tăng vọt, nhưng độ sâu của pool mỏng như giấy. Cứ đem lợi nhuận đổ vào pool thì giá tụt một mạch; APY nhìn thì cực kỳ hấp dẫn, nhưng vốn lại sắp cạn kiệt. Nói thẳng ra là mô hình lạm phát không được kiểm soát tốt: sản lượng tạo ra thu hút thợ đào chứ không phải người chơi, và thanh khoản chạy nhanh hơn bất kỳ ai.

Trước đây tôi cũng từng nghiên cứu cách phân bổ phí của các pool kiểu này, tính đi tính lại thì cuối cùng phát hiện rằng phần lớn đều là làm “công cho giao thức”, còn lại chỉ là lũ “rau hẹ” bù nhìn.

Dạo này phí tài trợ (funding rate) bên kia đang ồn ào dữ dội: có người hô rằng kịch bản cực đoan là tín hiệu đảo chiều, người khác lại nói rằng cứ tiếp tục là đang bơm thêm để đẩy bong bóng. Còn tôi thì nghĩ rằng, dù thị trường đi theo hướng nào, thì loại sản lượng đủ sức đập thủng đáy của pool đó—đừng có đụng vào. Chơi cái gì chứ, chơi cái rìu á.