#台积电Q2净利暴增77.4%

Ngày 16 tháng 7, TSMC công bố báo cáo tài chính quý II năm 2026. Doanh thu đạt 1,27 nghìn tỷ Đài tệ mới Đài Loan (khoảng 402 tỷ USD), tăng 36% so với cùng kỳ năm trước, tiệm cận mức trần trong dự báo của công ty; lợi nhuận ròng 7066 tỷ Đài tệ mới Đài Loan (khoảng 220 tỷ USD), tăng vọt 77,4% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng thị trường là 6237 tỷ Đài tệ mới Đài Loan; biên lợi nhuận gộp 67,7% và biên lợi nhuận hoạt động 60,3%, đều lập kỷ lục cao nhất lịch sử; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) 27,25 Đài tệ mới Đài Loan (mỗi ADR 4,31 USD). Đây là quý thứ năm liên tiếp TSMC thiết lập kỷ lục lợi nhuận mới.

Động lực cốt lõi khiến kết quả tăng mạnh chỉ có một—AI. Xét theo tiến trình công nghệ, tổng tỷ trọng của các tiến trình tiên tiến 7 nm trở xuống chiếm tới 77% doanh thu wafer. Trong đó, 3 nm chiếm 30%, 5 nm chiếm 33%, và 2 nm lần đầu tiên xuất xưởng đã đóng góp 3%. Xét theo nền tảng, doanh thu điện toán hiệu năng cao (HPC) chiếm tới 66%, tăng 20% theo quý, liên tiếp 15 quý vượt lĩnh vực điện thoại thông minh để trở thành nguồn doanh thu lớn nhất. Ông Wei Zhejia tại buổi họp công bố kết quả cho biết nhu cầu liên quan đến AI “cực kỳ mạnh mẽ”, chu kỳ khan hiếm chip cao cấp dự kiến ít nhất sẽ kéo dài đến giai đoạn 2029-2030.

Sau khi báo cáo được công bố, cổ phiếu TSMC trên thị trường Mỹ (phiên giao dịch đêm) từng chuyển từ tăng hơn 1% sang giảm hơn 5%. Phố Wall lại một lần nữa tái hiện kịch bản “tin tốt đã phản ánh hết”. Điều thị trường thực sự lo ngại là kế hoạch mở rộng đầu tư vốn (capital expenditure) mang tính quyết liệt—TSMC đã nâng mạnh mức đầu tư vốn cả năm từ 520-560 tỷ USD lên 600-640 tỷ USD, đồng thời công bố sẽ đầu tư thêm 1000 tỷ USD vào Mỹ, nâng tổng đầu tư lên 2650 tỷ USD. Ban lãnh đạo cũng nói rõ hơn rằng “trong ba năm tới, đầu tư vốn sẽ cao hơn đáng kể so với ba năm trước”.

Các nhà phân tích cho rằng nỗi lo đầu tư vốn cao sẽ làm co hẹp dòng tiền tự do trong ngắn hạn, đẩy chi phí khấu hao lên, và kéo giảm biên lợi nhuận gộp. TSMC dự kiến biên lợi nhuận gộp quý III sẽ giảm về 65%-67%, chủ yếu do tác động pha loãng từ việc nhanh chóng “leo dốc” 2 nm và việc các nhà máy mới ở nước ngoài bắt đầu sản xuất hàng loạt.

TSMC nâng tốc độ tăng trưởng doanh thu bằng USD cả năm lên “hơi cao hơn 40%”; dự báo quý III 446-458 tỷ USD cũng vượt xa kỳ vọng thị trường. Ông Wei Zhejia nhấn mạnh “sẽ không vì cung-cầu căng thẳng mà tăng giá một cách bạo lực”, duy trì định giá cùng có lợi. Xu hướng AI dài hạn đã rõ ràng, rào cản công nghệ cao và độ bám dính khách hàng cực mạnh. Nhưng trong ngắn hạn, hiệu ứng pha loãng biên lợi nhuận từ quá trình ramp-up 2 nm và mở rộng sản xuất ở nước ngoài sẽ tiếp tục kìm nén kỳ vọng lợi nhuận. TSMC đang nằm ở trạng thái chồng lấn giữa “hiệu suất tốt nhất trong lịch sử” và “mở rộng sản xuất lớn nhất trong lịch sử”—nhà đầu tư dài hạn nhìn vào bản đồ AI năm 2030, còn nhà giao dịch ngắn hạn tính toán biên lợi nhuận của năm tới. #