Thứ “lãi suất” này, thật sự cũng khá thú vị. Lợi suất trái phiếu Mỹ vừa tăng vọt, thì các sản phẩm RWA trên chuỗi có tỷ suất lợi nhuận cũng bị đem ra so sánh. Nhưng nói thật, đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ chẳng mấy ai chịu nổi để “ăn lãi”—chỉ cần funding rate hoặc OI (open interest) hơi rung một cái là họ đã vội đóng trạng thái.

Dạo gần đây tôi cũng dần quen với việc phản ứng chậm nửa nhịp. Khi lãi suất cao thì khẩu vị rủi ro sẽ đi theo hướng nào? Không phải nhìn tin tức, mà là nhìn funding rate và các khu vực dễ bị thanh lý. Lãi suất cao thì tiền đắt hơn. Trong các hợp đồng vĩnh viễn, những chiến lược non-directional “ăn funding rate” thực ra còn ổn định hơn việc cứ đu đỉnh rồi chống đỡ. Nhưng điều kiện là bạn phải chậm lại, đừng để biến động ngắn hạn kéo đi.

Nói cho dễ hiểu: vĩ mô truyền tới vị thế không hề tuyến tính. Hãy chậm một chút, đợi dữ liệu lên tiếng, đừng vội chạy theo tiền nhanh. Nếu không, rốt cuộc chỉ trở thành “thanh khoản của người khác”.