Nhìn một lượt qua số liệu thì thật sự hơi mệt. Nguồn cung stablecoin đang tăng, phía ETF thì đúng là có dòng tiền đi vào, nhưng bảo đây là “cái đẩy” trực tiếp cho một bull market thì tôi không tin lắm vào kiểu quan hệ nhân quả tuyến tính như vậy. Dạo gần đây, một số dự án RWA lại được đem ra so với các sản phẩm tạo lợi nhuận trên chuỗi; nói thẳng ra, lợi suất trái phiếu Mỹ đang ở đó, còn mấy thứ “sinh lãi” trên chuỗi mà người ta hay gọi thì rất nhiều là đến từ các hoạt động arbitrage RWA, chứ không phải là phần tăng trưởng mới mẻ gì. Tiền thì có đang luân chuyển, nhưng không chảy về phía “đồng thuận”/niềm tin chung, mà giống như đang đi tìm khe hở arbitrage. Tôi cũng không biết phải nói sao nữa, chỉ là thấy các cách diễn giải ngày càng giống trò ghép hình. Thôi vậy, việc vẫn phải làm: chuẩn bị bổ sung đề xuất đi.