“Serenity” bạch mao cổ thần: “TSMC của ngành truyền thông quang”, Goldman Sachs nâng mục tiêu giá lên 2.581 nhân dân tệ

高盛 7 月 17 日 ra tay,把 A 股 quang module dứng đầu 中際旭創（300308）的 12 tháng mục tiêu giá từ 1.187 yuan một mạch kéo lên 2.581 yuan, trực tiếp gấp đôi, duy trì mua vào, còn dư địa khoảng 163,6% so với giá cổ phiếu gần đây. Trên X, nhà phân tích chuỗi cung ứng AI được gọi là “bạch mao cổ thần” Serenity đăng bài bình luận: so với mục tiêu giá, điểm đáng chú ý thật sự là việc Goldman Sachs điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cho giai đoạn 2026 đến 2028 lần lượt 65%, 108% và 119%.
（Trước đó: Lợi nhuận ròng của 台積電 tăng 77% nhưng lại làm rớt cổ phiếu chip! Swissquote: tăng chi vốn, thị trường bắt đầu sợ AI quá đà）
（Bổ sung bối cảnh: Goldman Sachs: đợt điều chỉnh của “bảy gã khổng lồ” là “giải tỏa áp lực” chứ không phải đỉnh, bên dưới 8 nhóm ngành lớn đang luân phiên）

Tóm tắt các ý chính

• Goldman Sachs 7/17 nâng mục tiêu giá 中際旭創 từ 1.187 yuan lên 2.581 yuan, gấp đôi, duy trì mua vào.
• Goldman Sachs đồng thời nâng dự báo lợi nhuận giai đoạn 2026 đến 2028 lên 65%, 108%, 119%, cho thấy họ tập trung vào quang tử học (silicon photonics) và khối lượng tăng ở 1,6T/3,2T.
• Serenity cho rằng 中際旭創 là phong vũ biểu của quang thông, nhu cầu 800G vượt kỳ vọng cũng là tin tốt cho các đối thủ cùng ngành như AAOI, Lumentum.

Chuyện mục tiêu giá gấp đôi kiểu này, đặt lên một mã cổ phiếu thường bị xem là “giết người bằng tiêu đề”, nhưng lần này nhân vật chính lại là 中際旭創 được thị trường quang thông theo làn sóng AI đẩy lên. Ngày 17 tháng 7, Goldman Sachs công bố báo cáo nghiên cứu mới, nâng mục tiêu giá 12 tháng của “cổ phiếu đầu đàn A股 Thâm Quyến” này từ 1.187 yuan thẳng lên 2.581 yuan, duy trì xếp hạng mua vào. Giá cổ phiếu 中際旭創 gần đây đã vượt mốc 1.000 yuan; nếu lấy mức giá trước khi có báo cáo nghiên cứu, 2.581 yuan còn ẩn chứa dư địa tăng khoảng 163,6%.

Thanks, love reading the comments!

Goldman Sachs raised Innolight PT to 2581 RMB. Roughly 163.6% upside from current valuations.

But the largest thing is its 2026–2028 earnings est revision raised by a whopping 65%/108%/119%, based on:

– Much higher silicon photonics module… https://t.co/OvKyvnppeT pic.twitter.com/dpwsoKBlIF

— Serenity (@aleabitoreddit) July 17, 2026

Tuy nhiên, thứ thực sự đẩy thông tin lên top tìm kiếm nóng, là vị phân tích viên trên nền tảng X đội ảnh đại diện tóc bạc, được giới đầu tư Trung Quốc gọi là “bạch mao cổ thần” Serenity. Bài đăng của cô nhắc rằng: mục tiêu giá chỉ là kết quả; điểm “nặng đô” nhất trong báo cáo nghiên cứu của Goldman Sachs nằm ở việc điều chỉnh mạnh dự báo lợi nhuận của 中際旭創 cho giai đoạn 2026 đến 2028, lần lượt tăng 65%, 108% và 119%.

Goldman Sachs cược vào sự thâm nhập của silicon photonics

Sự tự tin khi nâng dự báo lợi nhuận của Goldman Sachs đến từ nhiều “đường tăng trưởng” được kích hoạt đồng thời: sản lượng xuất xưởng module silicon photonics (Silicon Photonics) tăng mạnh, hạ tầng AI tiếp tục được mở rộng, các module quang tốc độ 1,6T và 3,2T vừa nâng giá bán trung bình sản phẩm vừa kéo cao biên lợi nhuận, kèm theo việc chi tiêu vốn cho AI do NVIDIA dẫn đầu vẫn đang được đẩy mạnh. Goldman Sachs ước tính, tỷ lệ thâm nhập của silicon photonics trong các sản phẩm 800G, 1,6T và 3,2T sẽ lần lượt vọt lên 60%, 80% và 100%, tức là hầu như phiên bản module quang thế hệ mới đều sẽ dùng công nghệ này.

Nói thẳng về silicon photonics: thay vì lắp ghép các bộ phận rời để tạo bộ thu phát quang như trước, họ đưa tối đa bộ phận đó lên một tấm wafer silicon để làm; chi phí thấp hơn, mức tiêu thụ điện ít hơn và cũng dễ mở rộng sản lượng hơn.

Tỷ lệ thâm nhập tăng liên tục kéo theo nhu cầu ở các khâu “thượng nguồn” như laser sóng liên tục (CW) và các nền tảng silicon SOI (silicon on insulator). Luận điểm đầu tư của Serenity chính là “lý thuyết cổ chai” theo hướng này: cô không đuổi theo NVIDIA, mà khoan sâu vào thượng nguồn nơi “khả năng tính toán” AI bị kẹt cổ nhất; truyền thông quang, silicon photonics và nền tảng indium phosphide (InP) đều là các mắt xích cô theo dõi lâu dài.

Không chỉ là một ngọn cờ

So sánh 中際旭創 với “TSMC của quang thông”, đó là quan sát cốt lõi trong bài viết của Serenity. Chi tiêu vốn của TSMC được thị trường xem như nhiệt kế của chu kỳ bán dẫn; doanh số xuất xưởng và đơn đặt hàng của 中際旭創 cũng được dùng để đánh giá mức nóng/lạnh của toàn bộ chuỗi công nghiệp quang thông AI.

Cô cũng nhắc rằng 中際旭創 trước đó khi trao đổi đã tiết lộ nhu cầu module quang 800G tăng trưởng vượt kỳ vọng; điều này đồng nghĩa các nhà sản xuất làm quang thông khác như Applied Optoelectronics (AAOI) và Lumentum (LITE) ở thị trường nước ngoài, thì báo cáo tài chính sắp tới cũng đáng để theo dõi.

Trong lúc cả ngành vừa trải qua đợt điều chỉnh lớn, Goldman Sachs vẫn dám nâng dự báo lợi nhuận mạnh tay, phản ánh rằng nền tảng cơ bản của chuỗi công nghiệp quang thông AI vẫn còn vững. Toàn bộ hệ sinh thái quang tử học (Photonics) có cơ hội “bắt” được chuyến xe thuận lợi của làn sóng xây dựng hạ tầng AI mới.

Điểm cần nhắc: Serenity là một nhà phân tích chuỗi cung ứng “tự mang theo lượng người theo dõi” trên X; trước đây cô là trader trên Reddit WSB. Cộng đồng đầu tư ở nước ngoài từng lan truyền rằng cô công khai thảo luận về các mã cổ phiếu có tỷ lệ thắng gần 90%, nhưng những thành tích kiểu này đa phần đến từ thống kê tự nguyện của cộng đồng, vốn có thiên lệch sống sót; có thể xem phần diễn giải của cô như bản đồ của chuỗi công nghiệp, không nên trực tiếp coi đó là tín hiệu mua bán.

Mục tiêu giá 2.581 yuan là kịch bản lạc quan do mô hình của Goldman Sachs tính ra; thời gian có thể duy trì “cơn sốt” chi tiêu vốn cho AI và tỷ lệ thâm nhập của silicon photonics có thực sự đạt như kỳ vọng hay không mới là chìa khóa để xem kịch bản này có thể diễn trọn đến cuối hay không.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao Goldman Sachs nâng mục tiêu giá 中際旭創 lên 2.581 yuan?

Trong báo cáo nghiên cứu ngày 17 tháng 7 năm 2026, Goldman Sachs cho rằng module silicon photonics sẽ tăng quy mô sản lượng, module quang 1,6T và 3,2T kéo giá bán trung bình và biên lợi nhuận đi lên, cộng với việc chi tiêu vốn cho AI do NVIDIA dẫn dắt tiếp tục mạnh. Từ đó, họ nâng mục tiêu giá từ 1.187 yuan lên 2.581 yuan, đồng thời điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận giai đoạn 2026 đến 2028 lần lượt 65%, 108% và 119%.

“Bạch mao cổ thần” Serenity là ai?

Serenity là một nhà phân tích chuỗi cung ứng bán dẫn AI trên nền tảng X, trước đây là trader trên Reddit WSB; trong giới đầu tư Trung Quốc gọi cô là “bạch mao cổ thần”. Cô chủ trương “lý thuyết cổ chai”, tập trung tìm các mắt xích “kẹt cổ” ở thượng nguồn của năng lực tính toán AI; quang thông và silicon photonics là các mảng cô đặc biệt quan tâm lâu dài.