#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Ngày 15/7/2026, Gate mở đăng ký chứng chỉ tài sản của OpenAI (OPENAI) trong giai đoạn Pre-IPOs Phase 2, chấp nhận cả USDT và GUSD.

Trong vòng 1 giờ, tổng đăng ký lũy kế vượt 148 triệu USD, đẩy tỷ lệ đăng ký vượt mức lên 639%.

Tổng giá trị chào bán vào khoảng 20 triệu USD, phát hành 27.700 chứng chỉ OPENAI với giá 722 USD mỗi đơn vị.

Những con số này không chỉ phản ánh nhu cầu.

Chúng cho thấy thị trường khao khát đến mức nào về quyền tiếp cận sớm với “kỳ lân AI” lớn nhất trước khi nó lên các sàn giao dịch công khai.

Về bản chất, Pre-IPOs là cơ chế cho phép nhà đầu tư cá nhân bước vào “khung định giá” của một công ty tư nhân tăng trưởng cao trước khi công ty niêm yết chính thức.

Truyền thống, lĩnh vực này thuộc về các công ty đầu tư mạo hiểm, quỹ private equity và các “người trong cuộc” cực kỳ giàu có, những bên đã giành được vị thế với mức định giá thấp hơn nhiều.

Nhà đầu tư bán lẻ thường phải chờ đến ngày IPO, và khi đó họ hay mua ở mức giá đỉnh do những người nắm giữ sớm đã chốt được phần tăng giá mạnh nhất.

Pre-IPOs của Gate thay đổi phép tính đó.

Nền tảng phát hành các mirror notes, gọi là chứng chỉ tài sản, theo dõi giá trị thị trường trước niêm yết của công ty mục tiêu.

Người đăng ký nhận được mức độ tiếp xúc với biến động giá trị trước và sau IPO, mà không cần mối quan hệ hay cam kết tối thiểu như các thị trường private truyền thống yêu cầu.

Chứng chỉ OPENAI được mở khóa theo 3 giai đoạn:

• 25% vào ngày 17/7

• 35% vào ngày 17/8

• 40% vào ngày 17/9

Khi được mở khóa, chúng bước vào giao dịch pre-market liên tục 24/7 trong khu vực Pre-IPOs bắt đầu từ ngày 20/7, với mức giá phản ánh hoàn toàn cung và cầu.

Sau khi IPO của OpenAI cuối cùng và giai đoạn lock-up kết thúc, người nắm giữ có thể chuyển chứng chỉ của mình thành cổ phiếu, cổ phiếu được token hóa, hoặc thoát ra theo giá thị trường thời gian thực tính bằng USDT.

Cơ chế phân bổ sử dụng số dư bị khóa trung bình theo giờ làm cơ sở phân phối, nghĩa là tham gia sớm hơn và nắm giữ lâu hơn sẽ nhận trọng số phân bổ cao hơn.

Vị thế của OpenAI trong bức tranh AI là chưa từng có.

ChatGPT đã vượt 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần, tương đương khoảng 1/8 dân số trên Trái Đất.

Công ty tạo ra 13 tỷ USD doanh thu trong năm 2025, tăng từ 3,7 tỷ USD năm 2024, và hiện vận hành ở mức xấp xỉ 2 tỷ USD mỗi tháng.

Doanh thu từ doanh nghiệp chiếm hơn 40% tổng doanh thu và đang trên đà tiến tới ngang bằng với thu nhập từ người tiêu dùng vào cuối năm 2026.

Tháng 3/2026, OpenAI đã chốt một vòng gọi vốn 122 tỷ USD với định giá sau tiền là 852 tỷ USD, qua đó trở thành một trong những thương vụ tài trợ private lớn nhất trong lịch sử công nghệ.

Goldman Sachs và Morgan Stanley là hai đơn vị dẫn đầu công tác chuẩn bị IPO, với hồ sơ S-1 bảo mật nộp cho SEC vào ngày 22/5/2026.

Các báo cáo cho biết OpenAI nhắm tới mức định giá trong khoảng 852 tỷ USD và 1 nghìn tỷ USD, nhưng biến động thị trường gần đây khiến các cố vấn cân nhắc khả năng trì hoãn sang năm 2027.

Mâu thuẫn nằm ở trung tâm câu chuyện của OpenAI là rất rõ ràng.

Tăng trưởng doanh thu là phi thường, tăng nhanh gấp 4 lần so với mức mà Alphabet và Meta đạt được ở các giai đoạn tương đương.

Nhưng các khoản lỗ của công ty cũng không kém phần “khủng”.

Lỗ ròng phình to từ 5,09 tỷ USD năm 2024 lên 38,53 tỷ USD năm 2025, và chỉ riêng chi tiêu nghiên cứu và phát triển đã ngốn 19,18 tỷ USD trong năm ngoái.

OpenAI chỉ dự phóng khả năng có lãi vào năm 2030.

Sự giằng co giữa tăng trưởng bùng nổ và thâm hụt ngày càng sâu này chính là thứ khiến việc tham gia trước IPO trở nên tinh tế hơn nhiều.

Nhà đầu tư không mua lợi nhuận hiện tại.

Họ đang định vị cho sự thống trị thị trường trong tương lai.

Bối cảnh chung của ngành AI củng cố câu chuyện đó.

Nghiên cứu của Morgan Stanley cho thấy 21% công ty trong S&P 500 hiện trích dẫn ít nhất một lợi ích AI đo lường được trong các cuộc gọi về kết quả, tăng từ 10% trong năm 2024.

Đầu tư AI của doanh nghiệp trên toàn cầu đã tăng vọt lên 252 tỷ USD trong năm 2024, gấp 13 lần so với năm 2014.

Các lĩnh vực được thúc đẩy bởi AI cho thấy mức tăng năng suất cao hơn ngay cả khi tăng trưởng việc làm chậm lại, báo hiệu sự chuyển đổi kinh tế thực sự chứ không phải “cơn sốt” mang tính đầu cơ.

Tuy nhiên, chênh lệch tín dụng của một số công ty AI đã bắt đầu mở rộng, cho thấy thị trường tài chính đang định giá rủi ro song song với sự lạc quan.

Bối cảnh vĩ mô này quan trọng vì định giá cuối cùng của OpenAI sẽ không chỉ phụ thuộc vào quỹ đạo riêng của công ty, mà còn phụ thuộc vào việc chu kỳ đầu tư AI rộng hơn tiếp tục tăng tốc hay bắt đầu hạ nhiệt.

Mô hình Pre-IPOs của Gate so với việc đầu tư IPO truyền thống như thế nào?

Trong một IPO thông thường, khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân bị giới hạn bởi bất cứ phân bổ nào mà các công ty môi giới cấp, thường chỉ là một phần nhỏ trong tổng lượng chào bán.

Các giai đoạn lock-up hạn chế việc bán sớm.

Biến động sau niêm yết có thể cực đoan, với các nhà chơi tổ chức chiếm ưu thế trong dòng lệnh.

Chứng chỉ Pre-IPO né tránh được nhiều ràng buộc như vậy.

Chúng giao dịch 24/7 trước khi niêm yết, cho phép xây dựng vị thế và bước vào dần dần.

Cấu trúc mở khóa theo từng giai đoạn giảm rủi ro tập trung.

Cơ chế chuyển đổi cung cấp một lối thoát rõ ràng gắn với mức giá thị trường thực tế sau IPO.

Ở phía rủi ro, công ty cơ sở không có ngày niêm yết được xác định, và mirror notes không mang bất kỳ cam kết nào về hiệu suất giá.

Các chứng chỉ không đại diện cho vốn chủ sở hữu thực sự trong OpenAI.

Chúng là công cụ phái sinh phản ánh mức độ tiếp xúc phòng hộ, và bản thân công ty cũng chưa ủy quyền, tán thành hay tham gia vào đợt chào bán này.

Tâm lý thị trường hiện tại quanh OpenAI khá phức tạp.

Nhu cầu là điều không thể phủ nhận, như 148 triệu USD đăng ký trong giờ đầu đã chứng minh.

Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư lại đi kèm sự thận trọng.

IPO của SpaceX vào tháng 6/2026 ra mắt với định giá 2 nghìn tỷ USD nhưng cổ phiếu giảm mạnh ngay sau đó, phát đi tín hiệu cảnh báo về mức giá quá “hưng phấn” trong các mega-IPO.

Các cố vấn của OpenAI cũng đã nêu ra các lo ngại tương tự, và khả năng trì hoãn sang năm 2027 nghĩa là người nắm giữ chứng chỉ có thể phải chờ lâu hơn dự kiến cho một sự kiện chuyển đổi.

Triển vọng dài hạn, tuy vậy, vẫn mang tính “bullish” theo cấu trúc.

“Hào lũy” cạnh tranh của OpenAI, đo bằng quy mô người dùng, mức độ triển khai doanh nghiệp và độ rộng sản phẩm, đang ngày càng mở rộng.

Quan hệ đối tác Microsoft đã được tái cấu trúc, với giấy phép IP không độc quyền được gia hạn đến năm 2032, giúp OpenAI có tính linh hoạt đa đám mây hơn, củng cố vị thế nền tảng của mình.

Việc Bank of America gia hạn một hạn mức tín dụng 520 triệu USD vào tháng 7/2026 càng cho thấy sự tin tưởng của tổ chức đối với “nền tảng tài chính” của công ty.

Phân tích bởi 2in1:

Cơ hội thực sự ở đây không phải là đuổi theo một mức giá ngay ngày đầu.

Mà là đảm bảo vị trí trong quá trình hình thành giá trị trước niêm yết, nơi khoảng cách giữa định giá private và giá niêm yết công khai là lớn nhất.

Những nhà đầu tư hiểu rằng khoảng cách này sẽ thu hẹp theo thời gian, và rằng vị thế nắm giữ sớm vừa mang lại upside cao hơn vừa đi kèm độ không chắc chắn cao hơn, chính là những người sẽ điều hướng hiệu quả nhất trong bối cảnh này.

Câu hỏi mà mọi nhà đầu tư nên tự hỏi là đơn giản.

Nếu bạn tin rằng AI sẽ tái định hình nền kinh tế toàn cầu trong thập kỷ tới, đâu là điểm vào phù hợp, và bạn có sẵn sàng nắm giữ xuyên qua sự bất định đi kèm hay không?

2 in 1