Nguyên dầu

I. Trạng thái thị trường hiện tại

Tính đến phiên đóng cửa ngày 18/7 (thứ Sáu), giá dầu quốc tế trải qua một đợt tăng vọt mạnh. Hợp đồng tương lai dầu WTI đóng cửa ở mức 82,49 đô la Mỹ/thùng, tăng 3,54 đô la Mỹ trong ngày (tăng 4,48%), và tăng 14,35% trong tuần; Hợp đồng tương lai dầu Brent đóng cửa ở mức 88,10 đô la Mỹ/thùng, tăng 3,87 đô la Mỹ trong ngày (tăng 4,59%), và tăng 15,91% trong tuần. Brent ghi nhận tuần thứ ba liên tiếp tăng giá, trong khi WTI ghi nhận tuần thứ hai liên tiếp đi lên; mức tăng theo tuần đều cao nhất kể từ tháng 4.

---

II. Động lực cốt lõi: Phần bù địa chính trị quay trở lại mạnh mẽ

Nguyên nhân cốt lõi khiến giá dầu bứt phá lần này là xung đột Mỹ-Iran lại leo thang. Axios đưa tin Mỹ đang điều thêm hàng chục máy bay tiếp dầu cho Israel, qua đó củng cố kỳ vọng rằng xung đột có thể tiếp tục leo thang trong ngắn hạn. Trước đó, Iran đã tấn công nhà máy nước và nhà máy điện ở Kuwait, làm hư hại nhiều tổ máy phát điện; đồng thời Mỹ liên tục thực hiện các đợt không kích nhắm vào Iran đêm thứ bảy liên tiếp.

Mối lo quan trọng nhất của thị trường là eo biển Hormuz—khoảng 1/5 lượng dầu mỏ toàn cầu đi qua con đường huyết mạch này. Khi Iran tấn công trên biển vào các tàu thuyền đi qua eo biển, trong 10 ngày qua lượng thông hành qua eo biển đã giảm mạnh. Các công ty vận tải biển càng thận trọng, khiến kỳ vọng gián đoạn nguồn cung tăng nhanh chóng.

Ngoài ra, sau khi Ukraine tấn công các nhà máy lọc dầu ở Nga, xuất khẩu dầu thô của Nga đã sụt giảm đáng kể và các thượng nghị sĩ Mỹ cũng công bố dự thảo luật nhằm trừng phạt người mua dầu của Nga. Các cú sốc nguồn cung nhiều lớp chồng lên nhau, thúc đẩy giá dầu bứt phá mạnh.

---

III. Cơ bản cung-cầu: Căng thẳng ngắn hạn và độ lệch so với dư thừa trung-dài hạn

Nhìn từ ngắn hạn, thị trường đang ở trạng thái thiếu hụt mang tính cơ cấu. Chứng khoán TD dự báo thị trường dầu thô trong giai đoạn 7-8 sẽ ghi nhận mức thiếu hụt khoảng 2,5-3 triệu thùng/ngày, trong khi kho dự trữ toàn cầu (trừ Trung Quốc) đã thấp hơn mức thấp nhất trong 10 năm. Thị trường sản phẩm dầu còn căng thẳng hơn cả dầu thô, biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu đã lên mức cao kỷ lục.

Tuy nhiên, áp lực trung-dài hạn không thể xem nhẹ. “OPEC+” gồm 7 quốc gia thành viên nòng cốt đã đồng ý tăng hạn mức sản lượng thêm 188 nghìn thùng/ngày vào tháng 8, và kế hoạch rút hoàn toàn các biện pháp cắt giảm nhanh nhất là vào tháng 9. Bên cạnh đó, các nước ngoài OPEC như Mỹ và Brazil tiếp tục tăng sản lượng (mức tăng bình quân hằng ngày dự kiến năm 2026 khoảng 1,15 triệu thùng), trong khi IEA dự báo nhu cầu dầu toàn cầu bình quân ngày năm 2026 sẽ giảm khoảng 1,1 triệu thùng so với cùng kỳ. Khi tình hình địa chính trị hạ nhiệt, logic thị trường khó tránh khỏi việc chuyển từ “thiếu hụt do thời chiến” sang tái cân bằng cung-cầu.

---

IV. Phân tích kỹ thuật và triển vọng tổng hợp

WTI đã vượt lên mức 23,6% của Fibonacci thoái lui từ tháng 4 đến tháng 7 và đường EMA 200 ngày—các chỉ báo kỹ thuật chuyển toàn bộ sang phe mua. Kháng cự ban đầu ở 82,40 đô la Mỹ (Fibonacci 38,2%), trong khi mức kháng cự mạnh hơn nằm quanh 87 đô la Mỹ; hỗ trợ phía dưới ở 77,23 đô la Mỹ (EMA 200 ngày).

Trong ngắn hạn, phần bù địa chính trị đang dẫn dắt diễn biến giá; tâm lý hoảng sợ khiến phe bán không dám nắm giữ vị thế qua cuối tuần tới. Trong trung hạn, hướng đi của giá dầu phụ thuộc vào diễn biến của xung đột Mỹ-Iran—nếu tình hình tiếp tục vượt khỏi tầm kiểm soát, Brent có thể hướng tới vùng 90-92 đô la Mỹ; nếu tình hình hạ nhiệt, áp lực dư thừa nguồn cung sẽ quay lại chi phối và giá dầu đứng trước rủi ro điều chỉnh giảm. Hiện tại, dầu thô đang nằm trong cuộc “đấu trí” dữ dội giữa yếu tố địa chính trị và các yếu tố cơ bản cung-cầu. #夏日创作营