#USPPIComesInBelowExpectations

Nhà sản xuất Mỹ hạ mạnh giá: Liệu lạm phát cuối cùng đã bắt đầu giảm đà?

Trong nhiều tháng, lạm phát luôn là mối lo lớn nhất đối với các thị trường tài chính toàn cầu.

Giờ đây, một báo cáo kinh tế quan trọng khác đang củng cố bằng chứng ngày càng tăng rằng áp lực giá có thể cuối cùng đang dịu lại.

Chỉ số giá sản xuất Mỹ tháng 6 (PPI) thấp hơn kỳ vọng: PPI hằng năm tăng 5,5% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận thị trường 6,2%, trong khi số liệu trước đó được điều chỉnh giảm xuống 6,0%. Điều đáng chú ý hơn nữa là PPI theo tháng giảm 0,3%, ghi nhận mức giảm theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 4/2020.

Diễn ra ngay sau báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) yếu hơn, dữ liệu lạm phát từ phía nhà sản xuất mới nhất củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt trên phạm vi rộng hơn của nền kinh tế Mỹ.

Chỉ số giá sản xuất là gì?

Trong khi CPI đo lường giá mà người tiêu dùng phải trả, Chỉ số giá sản xuất (PPI) theo dõi mức giá mà các doanh nghiệp nhận được cho hàng hóa và dịch vụ mà họ sản xuất.

Vì các công ty thường chuyển một phần chi phí sản xuất cao hơn sang người tiêu dùng, PPI được xem là chỉ báo sớm cho lạm phát trong tương lai.

Khi giá của nhà sản xuất bắt đầu chậm lại, lạm phát mà người tiêu dùng phải chịu cũng có thể giảm trong các tháng tới.

Đó là lý do các thị trường tài chính theo dõi sát cả hai báo cáo cùng lúc thay vì chỉ nhìn vào CPI.

Vì sao PPI giảm?

Đóng góp lớn nhất là mức giảm mạnh ở giá xăng dầu: giá xăng đã giảm 12% trong tháng.

Theo báo cáo, giá nhiên liệu thấp hơn chiếm gần hai phần ba mức giảm của giá hàng hóa, làm giảm đáng kể lạm phát tổng thể mà nhà sản xuất phải chịu.

Chi phí năng lượng thấp hơn cũng giúp giảm chi phí vận chuyển và sản xuất, tạo thêm áp lực đi xuống trên nhiều ngành.

CPI và PPI đang gửi cùng một tín hiệu

Một báo cáo lạm phát yếu hơn đôi khi có thể bị xem là tạm thời.

Tuy nhiên, các bất ngờ đi xuống liên tiếp ở cả CPI và PPI cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt trên diện rộng hơn.

Điều này giúp tăng độ tin cậy rằng các đợt thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trước đó bắt đầu phát huy tác dụng mong muốn lên nền kinh tế.

Thị trường thường phản ứng tích cực khi nhiều chỉ báo lạm phát cùng di chuyển theo một hướng, vì điều đó làm giảm bất định xung quanh chính sách tiền tệ trong tương lai.

Điều này có ý nghĩa gì đối với lãi suất?

Một trong những phản ứng lớn nhất của thị trường đến từ việc thay đổi kỳ vọng về chính sách của Fed.

Sau các báo cáo lạm phát mới nhất:

• Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 đã giảm xuống dưới 15%.

• Kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 9 hiện vào khoảng 45%.

Kỳ vọng thấp hơn về các đợt tăng lãi suất trong tương lai thường hỗ trợ:

• Cổ phiếu công nghệ

• Các công ty tăng trưởng

• Tiền mã hóa

• Thị trường mới nổi

• Tài sản rủi ro nói chung

Điều này vì lãi suất thấp hơn giúp cải thiện thanh khoản và giảm chi phí vay trên toàn hệ thống tài chính.

Vì sao Fed vẫn thận trọng

Dù dữ liệu lạm phát mang tính khích lệ, Chủ tịch Fed Warsh đã kêu gọi nhà đầu tư đừng quá lạc quan.

Ông nhấn mạnh rằng chỉ một tháng dữ liệu thuận lợi không có nghĩa là cuộc chiến lạm phát đã giành thắng lợi.

Cam kết với “không khoan nhượng” đối với lạm phát kéo dài phản ánh chiến lược rộng hơn của Fed trong việc đảm bảo lạm phát quay trở lại bền vững hướng về mục tiêu dài hạn trước khi cân nhắc các bước nới lỏng chính sách đáng kể.

Nói cách khác, các nhà hoạch định chính sách có khả năng tìm kiếm nhiều tháng cải thiện nhất quán hơn là phản ứng với một báo cáo đơn lẻ.

Tác động lên thị trường

Cổ phiếu

Các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng thường được hưởng lợi khi lạm phát chậm lại, vì kỳ vọng lãi suất thấp hơn cải thiện định giá lợi nhuận trong tương lai.

Trái phiếu

Lạm phát hạ nhiệt có thể hỗ trợ giá trái phiếu đồng thời giảm áp lực tăng lên lợi suất dài hạn.

Tiền mã hóa

Bitcoin và Ethereum thường hoạt động tốt khi nhà đầu tư kỳ vọng môi trường tiền tệ thuận lợi hơn.

Nếu lạm phát tiếp tục giảm, tiền mã hóa có thể được hưởng lợi nhờ thanh khoản cải thiện và tâm lý nhà đầu tư tích cực hơn.

Hàng hóa

Giá sản xuất thấp hơn, đặc biệt là ở năng lượng, có thể làm giảm áp lực lạm phát trên các ngành phụ thuộc vào hàng hóa.

Quan điểm lạc quan

Một số diễn biến tích cực đang xuất hiện:

• Lạm phát đang hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến.

• Cả CPI và PPI đều chỉ theo cùng một hướng.

• Kỳ vọng về việc tăng lãi suất tiếp tục giảm.

• Điều kiện tài chính có thể dần trở nên hỗ trợ hơn cho tài sản rủi ro.

• Sức mua của người tiêu dùng có thể cải thiện nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Rủi ro tiêu cực

Nhà đầu tư vẫn nên thận trọng.

• Lạm phát có thể quay đầu tăng nếu giá năng lượng phục hồi.

• Các sự kiện địa chính trị có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng.

• Fed có thể giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn so với kỳ vọng của thị trường.

• Tăng trưởng kinh tế mạnh cuối cùng có thể khiến áp lực giá quay lại.

Thị trường nên tránh giả định rằng một tháng thuận lợi sẽ đảm bảo một xu hướng dài hạn.

Nhận định cuối cùng

Chỉ số giá sản xuất của tháng 6 bổ sung thêm một mảnh ghép quan trọng cho thấy lạm phát cuối cùng có thể đang đi đúng hướng.

Kết hợp với báo cáo CPI yếu hơn, dữ liệu củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể chậm lại tốc độ thắt chặt tiền tệ nếu các báo cáo trong tương lai tiếp tục cho thấy mức cải thiện tương tự.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách vẫn thận trọng, và nhà đầu tư cần nhớ rằng các xu hướng bền vững—không phải từng điểm dữ liệu riêng lẻ—mới là yếu tố quyết định cuối cùng đối với các quyết định lãi suất dài hạn.

Những báo cáo lạm phát sắp tới nhiều khả năng sẽ quyết định liệu sự lạc quan của hôm nay có chuyển thành một thay đổi chính sách của Fed mang tính bền vững hay không.

Dragon Fly Official

Bạn có tin đây là sự bắt đầu của đà giảm lạm phát bền vững ở Mỹ, hay còn quá sớm để kỳ vọng Fed sẽ thay đổi hướng chính sách?