#USCoreCPIMissesExpectations

US Core CPI không đạt kỳ vọng: Lạm phát hạ nhiệt bất ngờ tạo động lực lạc quan mới cho thị trường toàn cầu

Các thị trường tài chính đang chuẩn bị cho một báo cáo lạm phát “cứng đầu” nữa, nhưng dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ lại mang đến một bất ngờ dễ chịu. Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (Core Consumer Price Index, Core CPI) tăng ít hơn dự báo của các nhà kinh tế, củng cố kỳ vọng rằng áp lực lạm phát đang dần hạ nhiệt và làm gia tăng suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) có thể tiến gần hơn tới việc cắt giảm lãi suất nếu xu hướng tiếp tục diễn ra.

Core CPI là một trong những thước đo lạm phát được Federal Reserve theo dõi sát sao nhất, vì nó loại trừ hai nhóm biến động mạnh là lương thực và năng lượng, qua đó phản ánh rõ hơn xu hướng giá nền. Kết quả mềm hơn dự kiến cho thấy lạm phát đang tiếp tục chậm lại, ngay cả khi nền kinh tế Mỹ vẫn tương đối vững vàng.

Phản ứng trên các thị trường tài chính diễn ra ngay lập tức. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm, trong khi Chỉ số Đồng đô la Mỹ (US Dollar Index, $DXY) suy yếu khi các nhà giao dịch giảm kỳ vọng về việc chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài. Lợi suất trái phiếu thấp hơn cũng thúc đẩy làn sóng quan tâm mua trở lại đối với các cổ phiếu tăng trưởng, với nhóm công ty công nghệ và các doanh nghiệp liên quan đến AI dẫn dắt đà tăng. Các nhà đầu tư xem báo cáo là một dấu hiệu nữa rằng điều kiện tài chính có thể dần trở nên thuận lợi hơn cho nhóm tài sản rủi ro.

Tác động lan rộng hơn hẳn sang lĩnh vực cổ phiếu. Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền mã hóa cũng được hưởng lợi từ tâm lý rủi ro được cải thiện. Theo lịch sử, tài sản số thường hoạt động tốt hơn khi lạm phát hạ nhiệt, lợi suất trái phiếu giảm và kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai tăng lên. Điều kiện thanh khoản được cải thiện thường khuyến khích nhà đầu tư quay lại các tài sản tăng trưởng cao hơn.

Lịch sử cũng có nhiều ví dụ cho mối quan hệ này. Trong các giai đoạn trước đây khi lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn kỳ vọng, cổ phiếu công nghệ, các công ty bán dẫn và tiền mã hóa thường vượt trội nhờ nhà đầu tư kỳ vọng một môi trường tiền tệ “dễ thở” hơn. Các doanh nghiệp như NVIDIA, Microsoft, Apple, Amazon và Meta thường được hưởng lợi khi kỳ vọng về lãi suất suy giảm, bởi chi phí tài trợ thấp hơn giúp cải thiện các định giá tăng trưởng dài hạn.

Vì sao điều này quan trọng với nhà đầu tư

Một báo cáo lạm phát đơn lẻ không quyết định chính sách của Federal Reserve, nhưng nó có thể tác động đáng kể tới kỳ vọng của thị trường.

Giờ đây, nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi sát sao:

- Dữ liệu lạm phát PCE sắp tới, thước đo lạm phát ưa thích của Fed.
- Báo cáo việc làm và doanh số bán lẻ của Mỹ.
- Các bài phát biểu của Federal Reserve và định hướng chính sách.
- Diễn biến lợi suất trái phiếu Kho bạc.
- Dòng tiền tổ chức vào cổ phiếu và các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Nếu lạm phát tiếp tục tiến gần mục tiêu 2% của Federal Reserve, kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ có thể được củng cố thêm, từ đó có khả năng tạo thêm lực đỡ cho cổ phiếu, tiền mã hóa và các tài sản tăng trưởng khác.

Trong lúc này, mức đọc Core CPI mềm hơn đã làm thay đổi trọng tâm cuộc thảo luận. Thay vì đặt câu hỏi liệu lạm phát có lại tăng tốc hay không, thị trường bắt đầu chú ý nhiều hơn tới thời điểm Federal Reserve có đủ niềm tin để bắt đầu nới lỏng chính sách. Câu hỏi này có thể trở thành một trong những động lực quan trọng nhất của thị trường tài chính toàn cầu trong những tháng tới.