很多 người hỏi tôi, giờ có phải là đáy rồi không? Điều lạ là trong số những người thực sự ra tay mua, chẳng có mấy.

Cảm giác này quá quen thuộc—y hệt thời điểm khi vòng bull market trước mới bắt đầu.

Tháng 3/2020, lúc nỗi hoảng loạn vì dịch bệnh lên đến đỉnh điểm, BTC từ gần 10.000 USD đã lao thẳng xuống 3.800. Khi đó khắp nơi hô “Bitcoin về 0”, như thể tiền mã hóa sẽ bị cả thế giới bỏ rơi. Vậy rốt cuộc thế nào? Bắt đầu từ 3.800, sau một năm đã lao lên 64.000, gấp đúng 16 lần. Sau đó nhiều người tiếc hùi hụi nói giá mà biết thì đã bắt đáy sớm, nhưng đến đúng cái “nút” hoảng sợ đó, có mấy ai dám đưa tay? Đáy chưa bao giờ có tiếng vỗ tay.

Nhìn sang vòng này, lịch sử gần như đang lặp lại. Năm 2022, LUNA sụp đổ, Three Arrows Capital bị thanh lý, FTX nổ sập, BTC từ 69.000 rơi xuống 15.000, mức giảm hơn 75%, thị trường bị bao trùm bởi tuyệt vọng. Nhưng ngay lúc ai cũng phán rằng ngành đã chết, một chu kỳ tăng giá mới đã lặng lẽ hình thành ngay trong đống đổ nát.

Chỉ có điều vòng này có một khác biệt căn bản—tiền đã đổi. Vòng bull market trước dựa vào FOMO của nhà đầu tư lẻ toàn cầu đuổi theo giá, ai cũng sợ bỏ lỡ nên lao vào. Vòng này thì, dòng tiền “tiền thật” của Phố Wall đã mở đường vào. Tháng 1/2024, ETF spot tại Mỹ được phê duyệt; riêng một sản phẩm của BlackRock là IBIT đã hút 22 tỷ USD, và toàn thị trường ETF giành được dòng vốn truyền thống quy mô hàng trăm tỷ. Giờ khi mua BTC, nhiều người không phải chỉ đang đầu cơ ý tưởng, mà là dùng nó như một tài sản số tương đương “vàng kỹ thuật số” để phân bổ.

Nói về diễn biến gần đây. Gần đây, BTC có lúc điều chỉnh về hơn 50.000, khắp màn hình đều đoán liệu có rơi lại về 40.000 không, bull market có phải đã kết thúc, rồi lại ngồi chờ nửa năm. Kết quả hôm qua, chỉ một cây nến xanh xuyên lên mốc 65.000, hướng đi lập tức đổi thành “còn kịp lên tàu không”. Năm 2020 cuối kỳ vượt 20.000, mọi người nói nhanh quá không dám đuổi; năm 2021 lên 40.000, ai cũng chờ đợt điều chỉnh để bắt đáy, rồi lại gồng chờ cho đến khi chạm 60.000. Thị trường chưa bao giờ thưởng cho những người cứ chờ mãi; nó chỉ thưởng cho kẻ trong lúc sợ hãi vẫn dám tự suy nghĩ độc lập, dám cầm lấy cổ phần.

Tất nhiên tôi không thể chỉ vì việc phá 65.000 mà khẳng định bull market đã chắc chắn. Chính sách của Fed, thanh khoản của USD, dòng tiền tiếp theo sau ETF, rủi ro địa chính trị—mỗi biến số đều có thể làm thay đổi diễn biến. Nhưng điểm khác lớn nhất năm nay so với năm ngoái là: chủ đề không còn là “ngành còn sống được không”, mà là “còn có thể tăng bao nhiêu”. Hai câu hỏi này đại diện cho những giai đoạn chu kỳ hoàn toàn khác nhau.

Ai cũng muốn tìm một điểm mua “hoàn hảo”—giá giảm thì lại muốn giảm thêm một chút, giá tăng thì sợ đuổi theo bị kẹt. Nhưng thực tế là, trong mỗi vòng bull market, lợi nhuận béo nhất lại xuất hiện đúng vào lúc mọi người còn đang bán tín bán nghi. Cuối năm 2019 chẳng ai tin BTC có thể lên 60.000; còn “hố vàng” 3.800 của năm 2020 thì chỉ có cực ít người gia tăng vị thế. Thị trường sẽ không chờ đến khi chúng ta đã sẵn sàng hết mới kéo giá lên; nó thường ngay trong những ngày bạn còn do dự, lặng lẽ hoàn tất bước ngoặt.

Tôi hiện tại chỉ chọn những “món” chủ đạo mà mình hiểu được, lấy một phần vị thế theo từng đợt, rồi kiên nhẫn chờ. Chờ đến khi chu kỳ này đi qua, bạn sẽ thấy trong đầu tư, thứ nguy hiểm nhất không phải là mua sớm rồi bị kẹt, mà là lúc tất cả mọi người đã chắc chắn rằng bull market đã đến, thì bạn lại không có lấy một chút quân bài nào trong tay. #台积电Q2净利暴增77.4%