Cuộc chiến bộc lộ tài sản tại Mỹ: đánh giá chi tiết giao dịch của 5 sàn trong 7 ngày

Mỹ cổ phiếu đã trở thành “mảnh đất” được CEX tranh giành quyết liệt. Khi mức độ cạnh tranh trên thị trường ngày càng gay gắt, tôi đã thống kê sơ bộ giá trị khớp lệnh trên sổ lệnh của các sản phẩm phơi bày tài sản cổ phiếu Mỹ trên các nền tảng phổ biến trong khoảng gần 7 ngày. Mẫu gồm 5 sàn: Binance, Bybit, Gate, Kraken và Bitget.

Dữ liệu được tổng hợp từ các API công khai của từng nền tảng, trong đó có thể xác định rõ giá trị khớp lệnh thực tế quy về sổ lệnh CEX của chính họ (thời gian thống kê là các ngày tự nhiên đầy đủ từ 8/7/2026 đến 14/7/2026, theo UTC).

Để tăng tính so sánh, tôi chọn một số mã dùng chung:

• 1:1 token hóa cổ phiếu giao ngay: NVDA, TSLA, META, GOOOGL

• Hợp đồng vĩnh viễn (perpetual) trên cổ phiếu: AAPL, NVDA, TSLA, GOOOGL

Trong đó, thống kê vĩnh viễn là theo giá trị danh nghĩa, không đại diện cho mua ròng, lượng nắm giữ hay doanh thu của nền tảng.

1. Binance

Trong gần 7 ngày:

• 1:1 token hóa cổ phiếu giao ngay: khoảng 15,50 triệu đô la Mỹ

• Hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu: khoảng 1,006 tỷ đô la Mỹ

Binance là nền tảng có giá trị khớp lệnh cao nhất trong 5 sàn này, cả ở token hóa giao ngay lẫn vĩnh viễn cổ phiếu.

Trong thống kê, phần giao ngay được tính là giá trị khớp lệnh sổ lệnh CEX của NVDA, TSLA, META, GOOOGL trong Binance bStocks; còn phần vĩnh viễn thì thống kê sổ lệnh vĩnh viễn của AAPL, NVDA, TSLA, GOOOGL.

Ở đây không tính khối lượng khớp lệnh phát sinh từ Binance Wallet hoặc các giao dịch tổng hợp trên chuỗi.

2、Bybit

Trong gần 7 ngày:

• 1:1 token hóa cổ phiếu giao ngay: khoảng 7,4257 triệu đô la Mỹ

• Hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu: khoảng 1,09 trăm triệu đô la Mỹ

Bybit phần giao ngay thống kê giá trị khớp lệnh sổ lệnh của 4 mã dùng chung trong dòng sản phẩm xStocks; phần vĩnh viễn thì thống kê giá trị khớp lệnh danh nghĩa của sổ lệnh vĩnh viễn tương ứng.

Tương tự, cũng không tính Bybit Wallet, DEX trên chuỗi hay các nguồn thanh khoản bên thứ ba khác vào khối lượng khớp lệnh của nền tảng.

3、Kraken

Trong gần 7 ngày:

• 1:1 token hóa cổ phiếu giao ngay: khoảng 2,1096 triệu đô la Mỹ

• Hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu: khoảng 3,1010 triệu đô la Mỹ

Phần giao ngay của Kraken thống kê các mã dùng chung trong sổ lệnh xStocks.

Cần lưu ý rằng Kraken có một phần biểu đồ K công khai chỉ trả về khối lượng giao dịch của tài sản cơ bản, không trả trực tiếp giá trị giao dịch bằng đô la Mỹ. Vì vậy, ở đây sử dụng ước tính bằng VWAP theo ngày hoặc giá trung bình từ OHLC nhân với khối lượng giao dịch của tài sản cơ bản.

Do đó, dữ liệu của Kraken nằm cùng hệ quy chiếu “giá trị danh nghĩa bằng đô la Mỹ” với các nền tảng khác, nhưng độ chính xác có thể thấp hơn một chút so với các nền tảng cung cấp trực tiếp quote turnover.

4、Bitget

Trong gần 7 ngày:

• 1:1 token hóa cổ phiếu giao ngay: khoảng 1,7438 triệu đô la Mỹ

• Hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu: khoảng 137 triệu đô la Mỹ

Phần giao ngay của Bitget chỉ thống kê 4 mã NVDAON, TSLAON, METAON, GOOGLON trong dòng sản phẩm Ondo Stock Token, và không tính rToken do Reality Protocol phát hành.

Tại sao không tính rToken?

Vì khối lượng trong dữ liệu thị trường công khai của Bitget rToken “giống” hơn với cách đo thanh khoản của cổ phiếu Mỹ cơ bản hoặc thanh khoản từ các công ty chứng khoán kết nối trực tiếp; không thể quy rõ ràng cho việc khách hàng của Bitget đã khớp lệnh thực sự trong CEX.

Ví dụ, khi tra cứu, khối lượng 24 giờ của rNVDA từng vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, đã tiệm cận quy mô toàn thị trường của cổ phiếu NVIDIA cơ bản. Nếu cộng trực tiếp con số này thành khối lượng giao dịch trên nền tảng Bitget thì sẽ làm tăng cao đáng kể quy mô hoạt động thực tế của Bitget.

Vì vậy, ở đây Bitget chỉ thống kê sổ lệnh giao ngay Ondo có thể xác nhận được từ API công khai, cùng với sổ lệnh hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu của nền tảng.

5、Gate

Trong gần 7 ngày:

• gStocks giao ngay: khoảng 12,4290 triệu đô la Mỹ

• Hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu: khoảng 29,4617 triệu đô la Mỹ

Trường hợp của Gate khá đặc biệt.

Gate đồng thời tồn tại 3 bộ sổ lệnh token hóa cổ phiếu giao ngay:

• gStocks: khoảng 12,4290 triệu đô la Mỹ

• xStocks: khoảng 2,1444 triệu đô la Mỹ

• Ondo: khoảng 4,5283 triệu đô la Mỹ

Tổng cộng 3 dòng sản phẩm giao ngay là khoảng 19,1017 triệu đô la Mỹ.

Tuy nhiên, để giữ thống nhất cách so sánh ngang theo “một sản phẩm giao ngay đại diện” mà mỗi nền tảng chọn, bảng xếp hạng chính chỉ tính gStocks của thương hiệu Gate, không cộng dồn cả 3 sổ lệnh rồi so sánh với các nền tảng khác theo một dòng sản phẩm đơn lẻ.

Nếu quan sát toàn bộ 4 mã trên nền tảng Gate trong tất cả các sổ lệnh giao ngay có thể thấy được, thì giao ngay của Gate vào khoảng 19,1017 triệu đô la Mỹ; cộng thêm hợp đồng vĩnh viễn thì tổng vào khoảng 48,5634 triệu đô la Mỹ.

Thống kê vĩnh viễn của Gate là giá trị khớp lệnh sổ lệnh của 4 hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu bản vị USDT: AAPLX, NVDAX, TSLAX, GOOGLX.

Kết luận

Bản thống kê này đo lường giá trị khớp lệnh thực tế có thể quy rõ ràng về sổ lệnh CEX trong các API công khai của nền tảng.

Nó không bao gồm:

• Khối lượng giao dịch toàn thị trường của cổ phiếu Mỹ cơ bản

• Các giao dịch tổng hợp của ví không thể quy về nền tảng cụ thể

• Khối lượng giao dịch của token trên chuỗi trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi

• Khối lượng được thực thi qua đường đi của công ty chứng khoán nhưng chưa công bố giá trị khớp lệnh của khách hàng trên nền tảng

• Dữ liệu thị trường không tách riêng được với lượng khớp lệnh do khách hàng của nền tảng thực hiện

Vì vậy, nếu theo đúng bảng xếp hạng chính theo “một sản phẩm giao ngay đại diện cho mỗi nền tảng”, thì thứ hạng token hóa cổ phiếu giao ngay trong gần 7 ngày là:

2. Binance: khoảng 15,50 triệu đô la Mỹ

3. Gate gStocks: khoảng 12,43 triệu đô la Mỹ

4. Bybit: khoảng 7,43 triệu đô la Mỹ

5. Kraken: khoảng 2,11 triệu đô la Mỹ

6. Bitget: khoảng 1,74 triệu đô la Mỹ

Thứ hạng hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu là:

2. Binance: khoảng 1,006 tỷ đô la Mỹ

3. Bitget: khoảng 137 triệu đô la Mỹ

4. Bybit: khoảng 109 triệu đô la Mỹ

5. Gate: khoảng 29,46 triệu đô la Mỹ

6. Kraken: khoảng 3,10 triệu đô la Mỹ

Tương tự, trong 5 nền tảng này và cùng theo bộ mã dùng chung, giá trị khớp lệnh của hợp đồng vĩnh viễn xấp xỉ bằng 32,8 lần giá trị token hóa cổ phiếu giao ngay. Do đó hiện tại, khi người dùng CEX giao dịch phơi bày tài sản cổ phiếu Mỹ, nhu cầu chủ yếu vẫn tập trung vào hợp đồng vĩnh viễn, chứ không phải token hóa 1:1 cổ phiếu giao ngay. Bởi hợp đồng vĩnh viễn có thể long/short, sử dụng đòn bẩy, hiệu quả sử dụng vốn cao hơn và cũng phù hợp hơn với thói quen giao dịch vốn có của người dùng crypto.

Một hiện tượng khá rõ khác là, dù nhiều token hóa cổ phiếu và hợp đồng vĩnh viễn đều quảng bá hỗ trợ giao dịch 24/7, nhưng vào cuối tuần, giá trị giao dịch vẫn giảm đáng kể.

Điều này cho thấy sản phẩm có thể giao dịch suốt cả ngày, không đồng nghĩa thanh khoản đã hoàn toàn tách khỏi thị trường cổ phiếu Mỹ. Ở giai đoạn hiện tại, thời gian giao dịch cổ phiếu Mỹ, cơ chế hình thành giá của thị trường nền và thời điểm các nhà tạo lập thị trường hoạt động vẫn tác động rất lớn đến thanh khoản của các sản phẩm cổ phiếu Mỹ trên CEX.