Vừa thấy có người đem việc nguồn cung stablecoin và dòng tiền ETF chảy vào để vẽ thành một đường thẳng, rồi nói đó là bằng chứng nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu gia nhập… Đặt dữ liệu cạnh nhau thì đúng là trông có vẻ như vậy. Nhưng tương quan thì không đồng nghĩa với quan hệ nhân quả.

Ví dụ như trò “chia sẻ an ninh + cộng dồn lợi nhuận” trong mảng tái thế chấp: ban đầu được thổi phồng rầm trời, nghe như thiên hạ đều có lợi. Giờ cũng không bị chửi là mô hình “lồng hộp” sao? Logic bề mặt có vẻ chạy được, nhưng bên dưới có thật sự có tiền tươi thóc thật chống đỡ hay không thì là chuyện khác.

Dù sao lúc tôi quan sát mempool, tôi đã thấy quá nhiều kiểu ra dáng “tin tốt” xong lại giẫm đạp nhau. Đừng quá tin vào câu chuyện vĩ mô ghép mảnh. Lưu động có ở đó hay không—cứ nhìn trượt giá trong ví của chính mình thì thực tế nhất.