Sự bất đồng thực sự của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã chuyển từ “khi nào cắt giảm lãi suất” sang “có cần tăng lãi suất lại hay không”

Trước hết xin nhắc một câu: tin trong hình không phải là tin mới của hôm nay mà là tin cũ từ ngày 17/07/2025. Khi đó, Ủy viên Hội đồng Thống đốc Fed là Waller đã nêu rõ quan điểm ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 7, cho rằng động lực kinh tế và thị trường việc làm đang hạ nhiệt, còn lạm phát do thuế quan mang lại nhiều khả năng chỉ là tác động tức thời.

Nhưng sau đúng một năm, tình hình đã hoàn toàn đi theo hướng ngược lại.

Bước sang tháng 7/2026, lạm phát tại Mỹ vẫn cao rõ rệt so với mục tiêu 2%. Lần phát biểu mới nhất của Waller cũng không còn là “cắt giảm ngay”, mà chuyển sang cảnh báo: nếu lạm phát lõi tiếp tục duy trì ở mức cao, Fed có thể cần phải tăng lãi suất thêm trong thời gian tới. Chủ tịch Fed khu vực Dallas, Logan, còn thẳng thắn hơn, cho rằng hiện chính sách vẫn chưa đủ thắt chặt, và lãi suất cần được điều chỉnh tăng ở mức vừa phải.

Thị trường chưa hoàn toàn chấp nhận giọng điệu “diều hâu” của quan chức, nhưng hướng định giá đã thay đổi. Hiện đa số nhà giao dịch cho rằng cuộc họp tháng 7 nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất, chỉ có khoảng 1/10 xác suất tăng lãi suất; việc cắt giảm gần như không còn nằm trong phạm vi thảo luận ngắn hạn.

Điều này cho thấy thứ thị trường đang đối mặt không phải là bài toán đơn giản “tăng lãi suất là xấu – cắt giảm là tốt”, mà là một cuộc giằng co dữ liệu kéo dài.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, tài sản rủi ro có thể được “thở” trở lại; nhưng chỉ cần giá năng lượng, tình hình địa chính trị và lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ lại tăng lên, Fed vẫn có lý do để duy trì lãi suất cao, thậm chí siết chặt chính sách trở lại. Thứ thực sự cần theo dõi không phải hôm nay vị quan chức nào nói gì, mà là liệu các dữ liệu lạm phát lõi, việc làm và tiêu dùng sắp tới có thể liên tục chứng minh rằng áp lực giá đang giảm hay không.

Với thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường crypto, việc cuộc họp tháng 7 giữ nguyên lãi suất không đồng nghĩa với tin tốt. Lãi suất cao kéo dài bao lâu thì dòng tiền quay lại chậm bấy lâu. Hiện tại giống như giai đoạn quan sát trước khi thị trường định giá lại xu hướng chính sách; diễn biến có thể lên xuống liên tục, nhưng hướng đi lớn thực sự vẫn phải chờ dữ liệu trả lời. #夏日创作营 #沃什称AI是否引发通胀取决于美联储 @Gate 广场