#USEndsLatestStrikesOnIran

Sự sụp đổ của lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran: Phân tích vĩ mô toàn diện và triển vọng đầu tư

Bối cảnh địa chính trị đã thay đổi mạnh mẽ khi Hoa Kỳ chính thức chấm dứt đợt không kích mới nhất nhằm vào Iran, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong cuộc xung đột đang định hình lại thị trường năng lượng toàn cầu, kỳ vọng về chính sách tiền tệ và chiến lược đầu tư trên khắp thế giới.

Diễn biến này, diễn ra vào giữa tháng 7 năm 2026, không chỉ là sự leo thang quân sự—mà còn là dấu hiệu cho thấy việc đánh giá lại rủi ro trên nhiều nhóm tài sản ở mức nền tảng, đồng thời đòi hỏi sự chú ý ngay lập tức từ các nhà đầu tư am hiểu, đang phải điều hướng một môi trường vĩ mô ngày càng phức tạp.

Hiểu về cuộc khủng hoảng hiện tại

Cuộc xung đột giữa Hoa Kỳ và Iran đã bước sang một giai đoạn mới sau khi thỏa thuận ngừng bắn mong manh sụp đổ, được thiết lập thông qua biên bản ghi nhớ ngày 17 tháng 6.

Theo các tuyên bố chính thức từ Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ (U.S. Central Command), lực lượng Mỹ đã tiến hành hơn 300 lượt không kích vào các mục tiêu quân sự của Iran trong giai đoạn từ ngày 10 đến ngày 16 tháng 7 năm 2026, nhắm vào các cơ sở tại Bandar Abbas, thành phố cảng chính của Iran trên eo biển Hormuz, cũng như các vị trí hải quân quan trọng.

Các đòn không kích được thực hiện để đáp trả các cuộc tấn công của Iran nhắm vào tàu thương mại ở eo biển Hormuz, bao gồm việc Hải quân Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (Islamic Revolutionary Guard Corps Navy) đóng cửa tuyến đường thủy và các vụ tấn công nhằm vào một tàu treo cờ Síp cùng các tàu thuyền thương mại khác.

Sự leo thang quân sự đã gặp phải các biện pháp trả đũa từ Tehran.

Các lực lượng Iran đã nhắm vào các căn cứ quân sự của Mỹ ở Jordan, Bahrain và Kuwait vào ngày 12 tháng 7, đồng thời tuyên bố rằng họ đã tấn công một vị trí radar của Mỹ tại Oman vào ngày 13 tháng 7.

Những hành động này thể hiện mức độ leo thang đáng kể so với giai đoạn xung đột trước đó, khi Iran nêu rõ ý định tiếp tục các cuộc tấn công cho đến khi sự can thiệp của Mỹ ở khu vực chấm dứt.

Bối cảnh lịch sử và ý nghĩa chiến lược

Để hiểu rõ cuộc khủng hoảng hiện tại, cần nắm được tầm quan trọng sống còn của eo biển Hormuz đối với an ninh năng lượng toàn cầu.

Khoảng 20,3 triệu thùng dầu thô và dầu mỏ đi qua “huyết mạch” này mỗi ngày, tương đương khoảng 25% hoạt động giao dịch dầu mỏ đường biển của thế giới và khoảng 20% tổng mức tiêu thụ dầu toàn cầu.

Khi cuộc chiến Iran năm 2026 bắt đầu vào tháng 2, khoảng 90% lưu lượng qua eo biển đã lập tức được chuyển hướng để tránh giao tranh, tạo ra sự gián đoạn nguồn cung lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu mỏ toàn cầu theo ước tính của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (International Energy Agency).

Cuộc xung đột hiện tại là lần leo thang lớn thứ hai trong năm 2026.

Giai đoạn đầu, bắt đầu với Chiến dịch Epic Fury vào ngày 28 tháng 2 năm 2026, chứng kiến các đòn tấn công phối hợp của Mỹ và Israel nhắm vào các cơ sở hạt nhân và quân sự của Iran.

Cuộc chiến đó đã đẩy giá dầu Brent tăng 10% lên 77 USD/thùng chỉ trong vài ngày, cho thấy thị trường nhạy bén ra sao trước các cú sốc gián đoạn nguồn cung từ khu vực.

Các cuộc đàm phán hòa bình vào tháng 6, được dàn xếp tại Oman và Qatar, đã tạm thời ổn định thị trường trước khi sự sụp đổ gần đây xảy ra.

Tác động lên thị trường năng lượng và động lực giá

Các cuộc giao tranh tái diễn đã kích hoạt phản ứng tức thời và đáng kể trên thị trường năng lượng.

Hợp đồng tương lai dầu Brent tăng hơn 4% để tiến gần 79 USD/thùng khi giao dịch nối lại sau các cuộc tấn công cuối tuần, và giá đã tăng hơn 3% chỉ trong riêng ngày thứ Hai.

Điều này tương ứng mức tăng 9% so với thời điểm trước xung đột vào cuối tháng 2, cho thấy rủi ro địa chính trị có thể nhanh chóng tái hiện “phần bù rủi ro” trên thị trường hàng hóa.

Hệ quả kinh tế vượt xa các con số giá dầu được đưa lên tiêu đề.

Theo nghiên cứu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas (Federal Reserve Bank of Dallas), mỗi lần giá dầu tăng 10 USD sẽ làm tăng thêm khoảng 0,20 điểm phần trăm lạm phát.

Với dầu Brent dao động trong khoảng 75–85 USD/thùng trong thời gian diễn ra xung đột, tác động lạm phát suy ra nằm trong dải 1,0 đến 1,7 điểm phần trăm cao hơn kỳ vọng cơ sở.

Cơ chế truyền dẫn này vận hành qua nhiều kênh: chi phí năng lượng trực tiếp đối với người tiêu dùng, gia tăng chi phí sản xuất trên các lĩnh vực sản xuất và vận tải, cùng các tác động gián tiếp lên giá thực phẩm và các nhóm hàng hóa khác.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs đã mô hình hóa các kịch bản cực đoan, theo đó việc eo biển Hormuz bị đóng cửa kéo dài có thể đẩy giá dầu lên 120–130 USD/thùng, tương đương mức tăng tiềm năng 65% so với mức hiện tại.

Nếu kịch bản này xảy ra, áp lực lạm phát có thể cao hơn mục tiêu khoảng 2,5 đến 3,0 điểm phần trăm, qua đó làm thay đổi căn bản phép tính trong hoạch định chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu.

Hàm ý chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve)

Cục Dự trữ Liên bang đang đứng trước một vị thế ngày càng bấp bênh khi cuộc xung đột diễn ra.

Dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh, người nhậm chức vào tháng 5 năm 2026, ngân hàng trung ương đã chuyển hướng khỏi lộ trình nới lỏng dự kiến sang lập trường rõ rệt theo hướng “diều hâu”.

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy các quan chức gần như chia đôi về nhu cầu tăng lãi suất: một số thành viên cho rằng chi phí vay ở dải 3,5–3,75% hiện tại là chưa đủ để kiềm chế hoạt động kinh tế và ngăn lạm phát.

Định giá hiện tại của thị trường phản ánh các kỳ vọng đang thay đổi đó.

Theo dữ liệu CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đang định giá xác suất 72% cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9 năm 2026, tăng từ khoảng 63% chỉ một tuần trước.

Cuộc họp FOMC tháng 7, kết thúc vào ngày 29 tháng 7, đã trở thành điểm then chốt cho kỳ vọng chính sách, khi thị trường đặt xác suất 17% cho một đợt tăng lãi suất ngay lập tức tính đến ngày 14 tháng 7—giảm từ 42% ngay sau đợt leo thang ban đầu—nhưng vẫn ở mức cao so với chuẩn mực lịch sử.

Chủ tịch Warsh đã nhấn mạnh sự ổn định giá là nhiệm vụ trọng tâm của ngân hàng trung ương, đồng thời cho rằng 63 tháng lạm phát vượt mục tiêu 2% đã tạo ra gánh nặng không công bằng lên các hộ gia đình và doanh nghiệp tại Mỹ.

Trong phần điều trần trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào ngày 14 tháng 7, Warsh từ chối đưa ra định hướng trước cho các quyết định lãi suất, thay vào đó nhấn mạnh rằng dữ liệu lạm phát và thị trường lao động sắp tới sẽ quyết định lộ trình chính sách của Fed.

2in1