Ngày 14/7, Cục Lao động Mỹ công bố dữ liệu CPI tháng 6/2026. CPI chưa điều chỉnh theo mùa (CPI chưa điều chỉnh) trong tháng 6 tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 3,8%, và giảm đáng kể so với mức trước đó là 4,2%; CPI lõi tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, cũng thấp hơn dự báo 2,8% và mức trước đó 2,9%. CPI sau điều chỉnh theo mùa giảm 0,4% so với tháng trước, mức giảm trong 1 tháng lớn nhất kể từ tháng 4/2020; đồng thời, đây cũng là lần đầu tiên trong 6 năm ghi nhận CPI tăng trưởng theo tháng âm.

Báo cáo lạm phát này lẽ ra phải trở thành chất xúc tác cho giao dịch nới lỏng trên thị trường. Sau khi dữ liệu được công bố, lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số đồng USD cùng giảm, giá vàng bật lên, và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đi lên. Tuy nhiên, “tin tốt” về lạm phát đến muộn này chỉ kéo dài chưa đầy 48 giờ—xung đột quân sự giữa Mỹ và Iran bất ngờ leo thang mạnh, đang nhanh chóng viết lại triển vọng lạm phát và lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) với tốc độ vượt xa kỳ vọng của thị trường.

6月CPI：能源價格主導的「技術性降溫」

Mức CPI tháng 6 giảm ngoài dự báo, về bản chất là một đợt “hạ nhiệt kỹ thuật” do giá năng lượng dẫn dắt. Giá năng lượng trong tháng 6 giảm 5,7% so với tháng trước, trong khi tháng trước đó tăng 3,9%; chỉ riêng nhóm năng lượng đã kéo CPI giảm 0,43 điểm phần trăm theo tháng, gần như có thể giải thích toàn bộ mức giảm của CPI theo tháng trong tháng 6. Trong đó, hàng hóa năng lượng giảm 9,5% theo tháng; giá xăng tại Mỹ giảm liên tục trong cả 4 tuần của tháng 6. Giá cả hàng hóa lõi giảm 0,1% theo tháng, kéo dài hai tháng liên tiếp; tốc độ tăng dịch vụ lõi theo tháng giảm từ 0,3% ở mức trước đó xuống 0%.

Nói cách khác, mức hạ nhiệt toàn diện của dữ liệu lạm phát tháng 6 phụ thuộc rất lớn vào việc giá dầu quốc tế