JPMorgan: Việc giảm đòn bẩy chỉ được thực hiện một phần, thị trường chứng khoán Mỹ trong ngắn hạn có thể vẫn cần dao động thêm 3 tháng

深潮 TechFlow tin nhắn, theo hướng nghiên cứu của dòng tiền, báo cáo dòng tiền của JPMorgan ngày 15/7 cho biết tiến trình giải đòn bẩy bắt đầu từ tháng 6 vẫn đang tiếp diễn; các quỹ ETF đòn bẩy, hợp đồng quyền chọn và tài khoản ký quỹ vẫn còn dư địa để bị thu hẹp, khiến thị trường chứng khoán Mỹ trong ngắn hạn tiếp tục chịu áp lực. Kể từ đỉnh điểm tháng 6, quy mô ETF lưu trữ đòn bẩy đã giảm 34%, trong khi toàn thị trường các ETF đòn bẩy giảm 13%. Về cơ cấu sản phẩm đòn bẩy, tồn tại “tổn thất tính lồi”: trong giai đoạn đi ngang dao động theo biên độ, liên tục tiêu hao chính quy mô của mình, và cần thêm khoảng 3 tháng dao động mới có thể quay về mức trước tháng 4.

Lượng mua quyền chọn tăng giá của nhà đầu tư cá nhân đã giảm từ mức đỉnh ngày 5/6, nhưng vẫn còn cách xa đáy lịch sử; đòn bẩy trong tài khoản ký quỹ vẫn ở mức tương đương với đỉnh cuối năm 2021 và giữa năm 2018. Tỷ lệ đòn bẩy của quỹ phòng hộ đã giảm từ mức cao lịch sử hồi tháng 6, và các vị thế cổ phiếu ngành bán dẫn bắt đầu được cắt giảm. Đòn bẩy của các quỹ risk parity đã trở lại bình thường. Nhìn dài hạn, dòng vốn dài hạn như nhà đầu tư cá nhân, CTA và các quỹ chủ quyền vẫn tạo hỗ trợ nhu cầu ròng; tổng nhu cầu ròng cổ phiếu trong cả năm khoảng 2750 tỷ USD. JPMorgan cho rằng biến động ngắn hạn có thể là giai đoạn cuối của quá trình giải đòn bẩy, chứ không phải tín hiệu cho thấy tình hình cơ bản xấu đi.