Nhật Bản đưa 2,7 tỷ USD tài sản chứng khoán lên chuỗi, vì sao tài chính truyền thống lại đồng loạt đặt cược vào Avalanche?

Tác giả: Climber, CryptoPulse Labs

Gần đây, nền tảng token hóa chứng khoán lớn nhất Nhật Bản là Progmat đã chính thức hoàn tất việc di chuyển lên Avalanche Layer1, với toàn bộ tài sản token hóa chứng khoán có giá trị hơn 45,2 tỷ yên Nhật (khoảng 27 tỷ USD) được chuyển hoàn toàn lên on-chain.

So với một lần nâng cấp kỹ thuật thông thường, lần này giống như một bước lặp quan trọng trong hạ tầng tài chính của Nhật Bản. Khi các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu chuyển hoạt động cốt lõi sang các mạng blockchain cởi mở và hiệu năng cao hơn, điều đó cũng đồng nghĩa token hóa chứng khoán đang bước vào giai đoạn phát triển mới.

I. Vụ đại di chuyển phía sau, thị trường token hóa chứng khoán Nhật Bản bước vào giai đoạn mới

Progmat không phải là một doanh nghiệp blockchain thông thường, mà là một trong những hạ tầng quan trọng nhất của thị trường token hóa chứng khoán Nhật Bản. Ban đầu, nền tảng này được ươm tạo bởi Mitsubishi UFJ Trust Bank (MUFG) và đi vào vận hành độc lập vào năm 2023.

Hiện tại, Progmat đã nhận được sự ủng hộ từ nhiều tổ chức tài chính Nhật Bản như Mizuho Bank, Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (TSE), SBI… và chiếm 53% thị phần token hóa chứng khoán Nhật Bản, tương đương 64,6% quy mô tổng phát hành token chứng khoán, bao gồm nhiều nhóm tài sản như bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp v.v. Có thể nói, phần lớn tài sản token hóa chứng khoán ở Nhật Bản đều vận hành trên hệ thống này.

Điểm đáng chú ý nhất của lần di chuyển này là Progmat đã từ bỏ mạng liên minh được xây dựng trước đó dựa trên Corda 5, để chuyển sang sử dụng Avalanche chuyên biệt Layer1 làm lớp kiến trúc nền tảng mới.

Trong những năm qua, Corda luôn là giải pháp blockchain liên minh được ngành ngân hàng toàn cầu áp dụng rộng rãi nhờ các ưu điểm như bảo vệ quyền riêng tư tốt, quản lý quyền hạn hoàn thiện, dễ đáp ứng yêu cầu tuân thủ quy định… nên nhiều tổ chức tài chính đã xem nó là lựa chọn ưu tiên cho các dự án thử nghiệm blockchain.

Tuy nhiên, khi quy mô token hóa chứng khoán tiếp tục mở rộng, những giới hạn của các mạng liên minh kiểu này cũng dần lộ rõ. Hệ sinh thái khép kín khiến tài sản khó liên kết với các blockchain khác, việc phát triển ứng dụng mới cần phải đầu tư lặp lại một lượng chi phí lớn, đồng thời cũng khó chia sẻ những thành quả đổi mới mà toàn bộ hệ sinh thái Web3 không ngừng phát triển.

Vì vậy, lần di chuyển của Progmat không chỉ là thay thế hệ thống nền tảng, mà còn thể hiện sự điều chỉnh lộ trình công nghệ.

Sau khi toàn bộ hợp đồng thông minh được chuyển sang môi trường EVM, nền tảng vẫn giữ nguyên logic nghiệp vụ cũ, nhưng tốc độ chuyển nhượng quyền tài sản tăng lên từ 3 đến 5 lần; thời gian xác nhận giao dịch cuối cùng rút xuống dưới 2 giây, đồng thời trong tương lai còn có thể hỗ trợ kết nối với nhiều mạng blockchain hơn, hướng đến kiến trúc đa chuỗi đúng nghĩa.

Quan trọng hơn, toàn bộ quá trình di chuyển không ảnh hưởng đến hoạt động vận hành bình thường của bất kỳ tổ chức tài chính nào, qua đó chứng minh hạ tầng blockchain đã có năng lực đảm đương các nghiệp vụ tài chính quy mô lớn.

II. Vì sao Avalanche trở thành “đế nền” mới của các tổ chức tài chính?

Trong một thời gian dài, các tổ chức tài chính luôn có một câu hỏi cốt lõi về blockchain: rốt cuộc nên chọn mạng liên minh hoàn toàn đóng hay hệ sinh thái blockchain công cởi mở? Mạng liên minh có lợi thế lớn nhất là các nút được kiểm soát, dữ liệu riêng tư và an toàn cao, vì thế lâu nay được ngân hàng và các tổ chức chứng khoán ưa chuộng.

Nhưng khi ngành blockchain phát triển, người ta dần nhận ra rằng lực lượng thúc đẩy đổi mới thực sự nhiều hơn đến từ hệ sinh thái cởi mở. Dù là hợp đồng thông minh, stablecoin, DeFi hay ứng dụng RWA, gần như mọi đổi mới quan trọng đều nảy sinh trước tiên trong hệ sinh thái EVM, chứ không phải từ các mạng liên minh khép kín.

Layer1 chuyên biệt mà Avalanche ra mắt trong những năm gần đây vừa vặn mang đến cho các tổ chức tài chính một giải pháp mới vừa cởi mở vừa tuân thủ.

Một mặt, mỗi tổ chức có thể sở hữu mạng độc lập riêng, tự định nghĩa các nút xác thực, cơ chế Gas và quản lý quyền hạn, qua đó đáp ứng yêu cầu tuân thủ của cơ quan quản lý đối với KYC, cách ly dữ liệu và tính tuân thủ nghiệp vụ.

Mặt khác, nền tảng vẫn tương thích với hệ sinh thái EVM, cho phép kết nối với lượng lớn công cụ phát triển, hợp đồng thông minh và ứng dụng trưởng thành trên toàn cầu.

Điều này có nghĩa là các tổ chức tài chính vừa giữ được các yêu cầu an toàn và khả năng kiểm soát vốn có của tài chính truyền thống, vừa có thể hưởng lợi từ năng lực đổi mới và hiệu ứng mạng mà hệ sinh thái cởi mở mang lại.

Nhìn trên phạm vi toàn cầu, đây cũng là hướng phát triển ngày càng được nhiều tổ chức tài chính lớn lựa chọn. So với trước đây khi từng đơn vị tự xây dựng các mạng liên minh khép kín, nay nhiều tổ chức hơn bắt đầu mong muốn kiến tạo một mạng tài chính thế hệ mới có thể liên kết và tương tác với nhau.

Bởi trong tương lai, thứ thực sự có giá trị không phải là một blockchain chạy độc lập, mà là hạ tầng cơ sở mở có khả năng kết nối ngân hàng, công ty chứng khoán, sàn giao dịch, tổ chức quản lý tài sản và nhiều sản phẩm tài chính hơn.

Việc Progmat di chuyển lần này thực chất phản ánh đúng xu hướng số hóa tài chính toàn cầu.

III. Cuộc cạnh tranh RWA nâng cấp, Nhật Bản đi trước tiến vào thời đại hạ tầng tài chính

Nếu lần di chuyển này chỉ là hoàn tất nâng cấp nền tảng token hóa chứng khoán, thì kế hoạch mới mà Progmat công bố tiếp theo lại hé lộ một bức tranh chiến lược lớn hơn của Nhật Bản.

Vào tháng 5 năm nay, Progmat phối hợp với ngân hàng, công ty chứng khoán và tổ chức quản lý tài sản cùng thành lập nhóm công tác về token hóa Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản và repo on-chain (Repo), với mục tiêu khám phá các mô hình mới như đưa trái phiếu chính phủ lên chuỗi, giao dịch 7×24 và thanh toán T+0 thời gian thực.

Điều đó đồng nghĩa Nhật Bản đã bắt đầu thử nghiệm chuyển những tài sản tài chính cốt lõi nhất sang mạng blockchain.

Trái phiếu chính phủ được xem là tài sản cơ sở quan trọng nhất của thị trường tài chính hiện đại. Nó không chỉ là sản phẩm đầu tư, mà còn được sử dụng rộng rãi cho quản lý thanh khoản của ngân hàng, tài trợ bằng thế chấp và các giao dịch repo. Nếu trong tương lai trái phiếu chính phủ có thể thực hiện token hóa, hiệu suất vận hành của toàn bộ thị trường vốn cũng có thể thay đổi.

Thị trường trái phiếu truyền thống bị giới hạn bởi thời gian giao dịch, còn tài sản on-chain có thể giao dịch suốt ngày. Quá trình giao nhận chứng khoán truyền thống thường cần một chu kỳ thanh toán nhất định, trong khi hợp đồng thông minh on-chain có thể thực hiện giao nhận theo thời gian thực, qua đó giảm đáng kể việc giam giữ vốn và rủi ro giao dịch.

Đồng thời, các quy trình như phát hành tài sản, đăng ký, lưu ký, bù trừ/clearing cũng có thể được tự động hoàn tất thông qua hợp đồng thông minh, giảm lượng lớn thao tác thủ công và nâng cao hiệu suất vận hành của toàn bộ hệ thống tài chính.

Trên thực tế, token hóa chứng khoán chỉ là bước đầu tiên trong lộ trình phát triển RWA. Trong tương lai, bất động sản, hạn mức/cổ phần quỹ, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phần tư nhân và thậm chí nhiều tài sản thế giới thực khác đều có khả năng sử dụng một hạ tầng cơ sở on-chain thống nhất để phát hành, giao dịch và quản lý.

Những năm gần đây, các tổ chức tài chính lớn quốc tế như BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs… đang tích cực thúc đẩy các kế hoạch liên quan; đồng thời ngày càng nhiều quốc gia trên thế giới cũng bắt đầu hoàn thiện khung quản lý cho các tài sản đã được token hóa.

Nhật Bản lần này đi đầu thúc đẩy nâng cấp nền tảng token hóa chứng khoán và thăm dò token hóa trái phiếu chính phủ, rất có thể nhằm chiếm lợi thế trong cuộc cạnh tranh RWA toàn cầu trong tương lai.

Kết luận

Progmat hoàn tất việc chuyển đổi tài sản trị giá 27 tỷ USD, nhìn có vẻ chỉ là một lần nâng cấp công nghệ, nhưng thực chất phản ánh sự thay đổi căn bản trong cách tài chính truyền thống định vị blockchain. Blockchain đang dần chuyển từ việc phục vụ tài sản mã hóa, sang trở thành một loại hạ tầng tài chính mới có khả năng mang theo các tài sản thế giới thực như chứng khoán và trái phiếu.

Khi ngày càng nhiều tổ chức tài chính tham gia đường đua RWA, trọng tâm cạnh tranh trong ngành trong tương lai cũng sẽ không còn là ai sở hữu blockchain công hiệu năng cao hơn, mà là ai có thể thật sự trở thành hạ tầng cơ sở nền tảng của thị trường tài chính toàn cầu thế hệ tiếp theo. Bước đi mà Nhật Bản thực hiện lần này có lẽ chỉ là sự khởi đầu cho quá trình toàn bộ tài chính toàn cầu chuyển sang on-chain.