Bùng nổ! Người sáng lập 1inch bị loại khỏi vị trí, rũ bỏ 50% cổ phần để làm dự án mới, liệu bộ tổng hợp DEX sẽ thay đổi cục diện?

Hôm nay mình nói một chuyện: Anton Bukov, đồng sáng lập của 1inch—trong giới giang hồ gọi là “trùm công nghệ”—đã bị quét sạch khỏi vị trí. Anh ấy tự tay thiết kế 1inch Router, Fusion và cross-chain Swap; vậy mà đến cuối tháng 11/2025 thì bị đá khỏi vận hành hằng ngày. Cách nói chính thức là “bất đồng về định hướng chiến lược”; nói thẳng ra là—Anton muốn đi tiếp con đường DeFi phi tập trung, còn CEO 1inch là Sergej Kunz thì quyết tâm lao về hướng tài chính truyền thống.

Anton tự đăng một tuyên bố, nói rằng anh bị sa thải vào cuối tháng 11/2025. Lưu ý: phía 1inch phản bác rằng “anh ấy không phải nhân viên, nên pháp lý không có chuyện sa thải”. Nhưng kết cục là giống nhau: anh vẫn giữ danh xưng đồng sáng lập và 50% cổ phần, còn với kiến trúc sản phẩm của giao thức và các vấn đề an toàn, không còn phần của anh. Anh quay sang làm một dự án mới tên Second Tier, hiện chỉ có một tuyên bố trên tier.xyz: không sản phẩm, không gọi vốn, không có đội ngũ.

Tuyên bố của Second Tier mình đọc đến ba lượt; ý cốt lõi là: trong hệ thống tài chính hiện tại, những “khoảng giữa” như bên trung gian, độ trễ thanh toán và các ngưỡng cấp phép đều được thiết kế theo kiểu nhân tạo. Việc tối ưu trong khung hiện có chỉ là đổi tư thế để thỏa hiệp—cần nhảy thẳng lên một tầng cao hơn để thiết kế lại chính các ràng buộc. Nói nghe khá huyền, mục tiêu không phải làm một sản phẩm, mà là tạo ra một hạng mục mới chưa từng tồn tại. Anton cũng nói rõ trong cuộc phỏng vấn với The Defiant: không phải DEX, không phải bộ tổng hợp, và không nhắm riêng để phục vụ 1inch.

Nhưng thứ khiến mình cảnh giác thật sự là tình hình của 1inch. Trong báo cáo quý 1/2026, Messari đưa số liệu cứng: khối lượng giao dịch hằng ngày của 1inch từ 2,449 tỷ đô la Mỹ ở Q4/2025 đã “rơi tự do” xuống 97,1 triệu đô la Mỹ ở Q1/2026, mức giảm 60,3%. Cùng kỳ, toàn bộ phân khúc DEX aggregator chỉ giảm 40%. Thị phần từ 25,2% tụt xuống 17%, thứ hạng từ vị trí số 1 trượt xuống hạng 4, bị Kyber, CoWSwap, ZeroEx vượt lên.

Có một chi tiết cần nói. Khối lượng giao dịch hằng ngày của Fusion chỉ giảm 26,5%, còn số lượng lệnh hằng ngày lại tăng 31,3%, từ 13.200 lệnh lên 17.300 lệnh. Điều này cho thấy người dùng đang làm các giao dịch chạy loạt kiểu “thoát hiểm” với giá trị nhỏ, trong khi mảng kinh doanh chính của bộ tổng hợp đang bị rút máu. Thứ duy nhất nổi bật là hợp tác với Ondo Finance: trên BNB Chain, hệ thống đã định tuyến hơn 2,5 tỷ đô la Mỹ token hóa cổ phiếu và ETF, và Limit Order Protocol ghi nhận khối lượng giao dịch hằng ngày tăng ngược 52,7%.

Các bạn xem mốc thời gian này mà ngẫm. Tháng 10/2025, 1inch hoàn tất tái định vị thương hiệu; CEO công khai bày tỏ tầm nhìn là mở rộng ra mọi thị trường tài chính. Cùng tháng tích hợp engine swap vào Coinbase App. Khách hàng mục tiêu chuyển từ người dùng DeFi “native” sang tổ chức và tài chính truyền thống. Rồi sang tháng 11, Anton vẫn còn đứng sân khấu ủng hộ giao thức cung cấp thanh khoản chung Aqua, vài tuần sau thì được thông báo rời đi. Đây nào phải “bất đồng”, đây là thanh lý tuyến đường.

Anton tự nói: “Tôi tin DeFi là con đường dẫn tới một hệ thống tài chính mở, không ma sát, không trung gian. Tôi thà tự đi xây, còn hơn ngồi chờ.” Câu này nghe như lời tuyên ngôn của người lý tưởng, nhưng nền tảng kỹ thuật của anh ta thì vẫn nằm đó. Nếu Second Tier thật sự làm được một mô hình mới, không cần tối ưu trong khung hiện có, thì mới đáng để chú ý. Nhưng hiện tại thì nó chỉ là một tờ giấy trắng.

Thị trường phản ứng thế nào? Token $1INCH chỉ giảm 1% trong 24 giờ sau khi tin tức được công bố, gần như không có phản ứng. Điều này cho thấy dòng tiền tổ chức đã “Price in” sớm cho cú rạn nứt này, hoặc đơn giản là họ không quan tâm. Nhưng nhà đầu tư lẻ nên nghĩ kỹ một việc: Anton vẫn nắm 50% cổ phần của 1inch. Anh không có quyền phát ngôn với giao thức, nhưng cũng chưa nói sẽ bán. Nếu tương lai anh ấy muốn hiện thực hóa lợi nhuận, thì đó mới là “bom hạt nhân”—đánh thẳng vào 50% lượng lưu thông? Hay bán qua giao dịch OTC (ngoài sàn) khối lượng lớn? Không ai biết.

Nhận định của mình rất đơn giản: đây là một cuộc đứt gãy điển hình giữa phái DeFi-native và phái được thể chế hóa. 1inch đang cược vào một con đường rộng hơn—phục vụ Phố Wall. Anton cược vào một con đường hẹp hơn—quay về sự mở của tài chính nguyên bản. Ai đúng? Dữ liệu sẽ trả lời. Khối lượng giao dịch của 1inch vẫn đang lao dốc tiếp, còn con đường thể chế hóa thì chưa thấy “cái giá thật” mang lại lợi ích rõ ràng. Dự án mới của Anton thậm chí chưa có một whitepaper, anh ấy đang cược vào uy tín kỹ thuật cá nhân.

Cuối cùng nói một câu trích dẫn. Lý thuyết phản xạ (reflexivity) của Soros giảng rằng nhận thức của người tham gia sẽ ảnh hưởng tới nền tảng cơ bản. Khi Anton nói “Tôi thà tự đi xây”, thì thị trường dùng mức giảm 1% để nói rằng: không có anh, 1inch vẫn chạy tiếp. Nhưng khi Second Tier thực sự ra được một thứ có thể dùng, thì phản xạ sẽ đi ngược lại—vốn sẽ đánh giá lại giá trị của 1inch. Giờ các bạn chỉ cần theo dõi hai việc: cách xử lý cổ phần của Anton, và Second Tier khi nào từ khẩu hiệu sẽ chuyển thành code.

Đừng vội, thời gian sẽ cho câu trả lời.

Theo dõi mình: để nhận thêm phân tích và góc nhìn thời gian thực về thị trường crypto!

#PreIPOs第二期OpenAI认购 # Hợp đồng tương lai trước giờ mở cửa niêm yết tại ChangXin Storage # Lợi nhuận ròng Q2 của TSMC tăng vọt 77,4% $BTC $ETH $SOL