Nói thật, trước đây nhìn thấy APY ba chữ số trong các bộ tổng hợp lợi nhuận thì cũng khá hưng phấn. Nhưng phản ứng đầu tiên bây giờ lại là đi lục xem hợp đồng có ai đã audit chưa, còn chiến lược lớp dưới có quyền “chèn tay” hay không. Nói trắng ra, đằng sau mức lợi suất cao không chỉ là bài toán tính toán, mà chủ yếu là rủi ro về hợp đồng và phía đối tác—TVL càng lớn thì xảy ra sự cố sẽ càng “đổ” nặng. Gần đây tôi đã dọn đi khá nhiều vị thế, cảm giác là chỉ khi tính rõ ràng được phần tiền mình sẽ nhận và mình đang chịu gì thì mới dám bỏ vào. Thời gian này dòng tiền ETF và khẩu vị rủi ro của thị trường chứng khoán Mỹ cứ hay được đặt chung để diễn giải, câu chuyện trên chuỗi cũng theo đó bị định giá lại; có một số cảm xúc vĩ mô nhìn có vẻ không liên quan nhưng thật ra đang âm thầm ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận của các bể lợi suất. Ông bạn cùng phòng mỗi lần thấy tôi làm các bộ tổng hợp lại cà khịa: “Lại ở đây tính xem người ta giúp bạn kiếm tiền như thế nào à?”—ừm, hình như cũng chẳng sai gì (nhún vai).