Trong đợt bull run tiếp theo, không gian tăng của Ethereum được kỳ vọng sẽ vượt Bitcoin. Nhận định này chủ yếu dựa trên việc xem xét lại các câu chuyện (narrative) cốt lõi.

Theo tôi, ba mạch chính có độ chắc chắn cao nhất trong chu kỳ kế tiếp — token hóa chứng khoán Mỹ, AI + blockchain và thanh toán bằng stablecoin — thì Ethereum gần như đã nắm trọn các “điểm nút” cốt lõi:

· Token hóa chứng khoán Mỹ: Ethereum hiện nắm giữ hơn 35% thị trường chứng khoán token hóa, đã trở thành một trong những mạng lưới phát hành và thanh toán quan trọng nhất;
· Stablecoin: tỷ trọng cung stablecoin trên chuỗi chiếm hơn 50%, dòng tiền thực đi vào và nhu cầu thanh toán tiếp tục được tích lũy trong hệ sinh thái Ethereum;
· AI + blockchain: tiêu chuẩn ERC-8183 đang giải quyết vấn đề giao dịch tin cậy và phối hợp giữa các AI Agent, đồng thời xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng cho kinh tế AI trên chuỗi.

Ngược lại, với Bitcoin, logic cốt lõi của đợt tăng lần này lại tập trung cao vào ETF giao ngay và công ty tài khố Bitcoin (DAT). Tuy nhiên, “lợi nhuận” từ dòng vốn gia tăng nhờ ETF đã gần như được giải phóng tối đa, còn sức nóng của mô hình DAT thì rõ ràng giảm nhiệt — thậm chí MicroStrategy cũng bắt đầu giảm bớt một phần lượng BTC nắm giữ; câu chuyện “lưu trữ giá trị” đang đứng trước nguy cơ suy yếu.

Vì vậy, trong chu kỳ kế tiếp, Ethereum có nhiều bối cảnh ứng dụng và chất xúc tác ngành phong phú hơn, trong khi Bitcoin tạm thời thiếu động cơ tăng trưởng mới. Dựa trên logic nêu trên, so với BTC, tôi lạc quan hơn về hiệu suất của ETH trong chu kỳ kế tiếp. #夏日创作营