Quốc hội Nhật Bản đã chính thức thông qua một đạo luật sửa đổi mang tính bước ngoặt, trong đó xác định rõ tài sản mã hóa thuộc nhóm tài sản tài chính, qua đó chấm dứt hoàn toàn định hướng phụ trợ kéo dài từ trước đến nay khi chúng bị xếp chung vào nhóm “công cụ thanh toán và bù trừ”. Động thái lập pháp này được giới trong ngành xem như “điểm rẽ” trong tiến trình phát triển hệ thống tài sản số của Nhật Bản—không chỉ tái định hình bản chất nội địa của tài sản mã hóa từ nền tảng pháp lý, mà còn mở thực chất cánh cửa cho vốn tổ chức tham gia và đổi mới các sản phẩm theo hướng tuân thủ.

Thay đổi cốt lõi nằm ở việc “tái cấu trúc” tư cách pháp lý. Trước đây, dưới Đạo luật Xử lý tiền tệ (Funds Settlement Law) của Nhật Bản, tài sản mã hóa chủ yếu đóng vai trò chuyển giao giá trị. Lần sửa đổi này đưa chúng vào khuôn khổ của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa Tài chính (Financial Instruments and Exchange Act), nghĩa là tài sản mã hóa sẽ được hưởng sự bảo vệ pháp lý tương đương với các chứng khoán giá trị truyền thống, cùng các yêu cầu công bố thông tin và quy tắc về tính phù hợp của nhà đầu tư. Sự chuyển đổi trực tiếp xóa mờ “sương mù pháp lý” cho hai kịch bản then chốt: một là, kênh phê duyệt các ETF mã hóa có được cơ sở pháp luật cấp cao rõ ràng; hai là, các lộ trình đầu tư tuân thủ dành cho nguồn vốn dài hạn như quỹ hưu trí và các tổ chức bảo hiểm lần đầu tiên trở nên rõ ràng và có thể thực hiện.

Việc theo kịp về thuế được tiến hành đồng bộ, nhưng có sự khác nhịp. Đạo luật đã chốt mức thuế suất chuẩn hóa 20% (áp dụng cho lợi nhuận từ giao dịch), thay cho cơ chế thuế theo nhóm thu nhập vặt trước đây vốn có thể nâng mức thuế lũy tiến lên tới 55%. Thiết kế “thuế suất phẳng” này giúp giảm mạnh chi phí ma sát thuế liên quan đến giao dịch tần suất cao và các nhà tạo lập thị trường (market maker) theo tổ chức. Tuy nhiên, việc triển khai chính thức vẫn cần chờ sắc lệnh của Nội các và chi tiết cuối cùng do Cơ quan Thuế Quốc gia công bố. Hiện Bộ Tài chính đã khởi động quy trình điều chỉnh hệ thống thuế, dự kiến hoàn tất hiệu chỉnh kỹ thuật trong năm nay.

Kỳ vọng thị trường và nhịp độ hiện thực hóa: dù việc sửa luật đã có hiệu lực, dòng vốn truyền thống nội địa quy mô lớn vẫn cần thêm hai “mảnh ghép cuối cùng”—thứ nhất, Cơ quan Dịch vụ Tài chính cần ban hành các hướng dẫn cụ thể cho vận hành sản phẩm ETF (bao gồm tiêu chuẩn chỉ số cơ sở, yêu cầu lưu ký, cơ chế mua/bán theo cơ chế tạo lập và hoàn trả…); thứ hai, cần làm rõ phạm vi áp dụng cụ thể của thuế suất 20% và quy tắc chuyển lỗ. Theo tiến độ hành chính hiện tại, các quy định đi kèm cho ETF có thể sẽ hoàn thiện vào Q4 năm 2026, đồng thời các chi tiết về thuế cũng được chốt. Khi đó, việc phân bổ tài sản mã hóa của các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng, công ty chứng khoán và quỹ ủy thác sẽ chuyển từ “giai đoạn thăm dò” sang “giai đoạn phân bổ thực chất”.
#PreIPOs第二期OpenAI认购