——跌得不算多，但真正值得警惕的是，人们开始重新相信“市场也会调整”。情绪一旦发生变化，往往比价格本身走得更快。交易員，執筆

Thị trường toàn cầu lại chứng kiến một kịch bản “USD tăng thì mọi thứ đều giảm”: - Chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm, chỉ số Nasdaq giảm 1,47%; - Vàng là tài sản tiêu biểu nhất trong đêm qua: 20:30 giảm một đợt, 01:00 lại giảm một đợt nữa, và cuối cùng đã rơi xuống dưới mốc tròn 4.000 USD; - Dầu giảm nhẹ, dầu thô Mỹ thấp hơn đôi chút 80 USD, chịu tác động từ hoạt động chốt lời; - Chỉ số USD giữ vững đà tăng, chấm dứt chuỗi hai ngày giảm liên tiếp. Thứ nhất, nhìn bề ngoài, thứ Năm không phải là một ngày quá tệ, cổ phiếu Mỹ giảm không nhiều. Vấn đề nằm ở chỗ: chỉ số bị kéo xuống bởi mạch chính quan trọng nhất trong năm nay, tức là phần cứng bán dẫn và AI. Chỉ cần mạch này tiếp tục đi xuống, dù chỉ số có vẻ ổn định, tâm lý thị trường cũng sẽ dễ tổn thương. Ý nghĩa của đợt giảm hôm qua là ở chỗ: người ta không còn tin rằng chứng khoán Mỹ chỉ tăng mà không giảm, và một số người cho rằng thị trường có thể sắp bước vào một vòng điều chỉnh. Thứ hai, dữ liệu kinh tế cũng không đưa cho thị trường một câu trả lời “dễ chịu”. Doanh số bán lẻ không yếu, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu thấp hơn dự báo, cuộc khảo sát của Fed Philadelphia bật mạnh trở lại, đồng thời kèm theo các chỉ báo giá tăng — dù việc tăng lãi suất tháng 7 đã bị loại khỏi kịch bản, thì tháng 9 vẫn treo lơ lửng. Thứ ba, giá dầu là một yếu tố bất ổn khác: dầu thô Mỹ trong phiên đã vọt lên gần 81 USD, rồi cuối cùng hạ về dưới 79 USD, cho thấy 80 USD vẫn là “đường phân nước” có hiệu lực. Nếu giá dầu một lần nữa đứng vững trên 80 USD, áp lực lạm phát và lãi suất sẽ quay trở lại. Thứ tư, rủi ro thật sự của thứ Sáu là “trước cuối tuần không dám nắm giữ vị thế”: xung đột Trung Đông vẫn chưa kết thúc, đòn đánh của Mỹ vào Iran vẫn tiếp diễn, rủi ro ở eo biển Hormuz và Biển Đỏ đều đang hiện hữu. Vào cuối phiên thứ Sáu, một phần vốn có thể sẽ giảm mức độ phơi bày rủi ro qua kỳ nghỉ cuối tuần. Nếu giá dầu tăng trở lại vào cuối phiên, lực mua phòng thủ quay về, thì chứng khoán Mỹ có thể sẽ chịu áp lực. Vì vậy, diễn biến thứ Sáu có thể là: ban ngày cố gắng phục hồi, cuối phiên quan sát rủi ro qua cuối tuần.