#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Trí tuệ nhân tạo không còn chỉ đang định hình lại lĩnh vực công nghệ. Nó ngày càng trở thành một biến số quan trọng trong các cuộc thảo luận vĩ mô, chính sách tiền tệ và thị trường tài chính. Khi các chính phủ và doanh nghiệp cam kết chi ra hàng trăm tỷ đô la cho hạ tầng AI, các ngân hàng trung ương đang buộc phải trả lời một câu hỏi mới: Liệu một làn sóng đầu tư do AI dẫn dắt có thể tạo ra lạm phát, hay rốt cuộc AI sẽ làm giảm lạm phát thông qua năng suất cao hơn?

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh gần đây đã đề cập đến tranh luận này, nhấn mạnh rằng bản thân AI không nên tự động được xem là một lực lượng gây lạm phát. Phát biểu trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, ông cho rằng dù đầu tư AI đang tạo ra nhu cầu mạnh mẽ trên nhiều ngành, thì lạm phát cuối cùng vẫn phụ thuộc vào cách Cục Dự trữ Liên bang điều hành chính sách tiền tệ. Nói cách khác, công nghệ có thể tác động đến giá trong ngắn hạn, nhưng lạm phát kéo dài vẫn là vấn đề chính sách hơn là vấn đề công nghệ.

Sự phân biệt này quan trọng vì đầu tư AI đang diễn ra với quy mô chưa từng có. Chi tiêu toàn cầu tiếp tục tăng tốc tại các trung tâm dữ liệu, sản xuất bán dẫn tiên tiến, hạ tầng điện toán đám mây, phát điện, năng lực mạng lưới và đội ngũ nhân lực kỹ thuật chuyên biệt. Các khoản đầu tư này tạo ra nhu cầu tức thời đối với những nguồn lực khan hiếm, làm tăng chi phí cho phần cứng, năng lượng, vật liệu xây dựng và lao động có kỹ năng cao. Những áp lực như vậy có thể tạm thời đẩy lạm phát tăng cao, ngay cả khi về sau chúng dẫn tới hiệu quả kinh tế lớn hơn.

Có thể nhìn tiến trình tác động kinh tế của AI theo ba giai đoạn.

Giai đoạn đầu là mở rộng. Doanh nghiệp đầu tư mạnh tay, việc làm tăng lên, chi tiêu của doanh nghiệp tăng tốc và hoạt động kinh tế được củng cố. Ở giai đoạn này, nhu cầu thường tăng nhanh hơn cung, tạo sức ép đi lên lên giá.

Giai đoạn thứ hai là điều chỉnh. Các công ty bắt đầu tích hợp AI vào sản xuất, thay thế các quy trình kém hiệu quả trong khi tái phân bổ lao động và vốn. Một số ngành được hưởng lợi đáng kể, trong khi các ngành khác phải đối mặt với sự xáo trộn khi tự động hóa làm thay đổi các động lực cạnh tranh.

Giai đoạn thứ ba là năng suất. Nếu AI cải thiện thành công hiệu quả trên toàn nền kinh tế, doanh nghiệp có thể sản xuất nhiều hàng hóa và dịch vụ hơn với chi phí thấp hơn. Năng suất cao hơn cho phép tăng trưởng kinh tế mạnh hơn mà không tạo ra cùng mức áp lực lạm phát như thường thấy trong các đợt mở rộng nhanh.

Warsh nhấn mạnh rằng kết quả cuối cùng này không được đảm bảo. Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì chính sách tiền tệ kỷ luật để bảo đảm các đợt tăng giá tạm thời không chuyển hóa thành kỳ vọng lạm phát kéo dài. Các nhận xét của ông cũng cho thấy rằng riêng những cải thiện gần đây trong dữ liệu lạm phát là chưa đủ để biện minh cho việc tuyên bố chiến thắng hoặc nới lỏng điều kiện tài chính nhanh chóng.

Đối với thị trường tài chính, thông điệp này mang hàm ý đáng kể. Các nhà đầu tư tiếp tục theo dõi các báo cáo lạm phát, dữ liệu việc làm và các thông tin truyền thông của Cục Dự trữ Liên bang vì mỗi yếu tố đều trực tiếp tác động đến kỳ vọng lãi suất và thanh khoản tổng thể. Nếu các nhà hoạch định chính sách tin rằng đầu tư AI đang giúp hoạt động kinh tế mạnh hơn dự kiến, họ có thể chọn duy trì lãi suất hạn chế trong thời gian lâu hơn. Chi phí vay cao hơn nhìn chung làm giảm thanh khoản sẵn có cho các tài sản mang tính đầu cơ, bao gồm cả tiền mã hóa.

Do đó, Bitcoin và Ethereum phải đối mặt với các lực tác động vĩ mô cạnh tranh nhau. Việc tiếp tục đầu tư cho AI hỗ trợ tăng trưởng kinh tế dài hạn, lợi nhuận doanh nghiệp vững hơn và đổi mới công nghệ. Đồng thời, một Cục Dự trữ Liên bang thận trọng lại giới hạn thanh khoản vốn đã từng thúc đẩy các đợt tăng mạnh trên các tài sản kỹ thuật số. Kết quả là, thị trường crypto có thể tiếp tục trải qua các giai đoạn lạc quan rồi lại điều chỉnh mạnh khi kỳ vọng về chính sách tiền tệ thay đổi.

Nhìn xa hơn, kịch bản mang tính xây dựng nhất là nơi năng suất do AI tạo ra vượt trội chi phí đầu tư ban đầu. Doanh nghiệp trở nên hiệu quả hơn, nguồn cung mở rộng, lạm phát hạ nhiệt và các ngân hàng trung ương có thêm linh hoạt để giảm dần lãi suất mà không phải rủi ro một chu kỳ lạm phát khác. Một môi trường như vậy nhiều khả năng sẽ hỗ trợ cả thị trường tài chính truyền thống lẫn tài sản kỹ thuật số.

Kịch bản thay thế kém thuận lợi hơn. Nếu chi tiêu cho AI tiếp tục kích thích nhu cầu trong khi cải thiện năng suất cần lâu hơn để hiện thực hóa, lạm phát có thể vẫn ở mức cao dai dẳng. Trong các điều kiện đó, các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ giữ lãi suất cao trong một thời gian dài, hạn chế thanh khoản và tạo thêm lực cản cho các khoản đầu tư hướng tới tăng trưởng.

Mối quan hệ giữa trí tuệ nhân tạo và chính sách tiền tệ đang trở thành một trong những chủ đề vĩ mô xác định của thập kỷ này. Các nhà đầu tư không còn đánh giá AI chỉ thông qua cổ phiếu công nghệ hay các tiêu đề về đổi mới. Họ ngày càng đặt câu hỏi về việc AI tác động ra sao đến lạm phát, lãi suất và dòng chảy vốn trên các thị trường toàn cầu. Với nhà đầu tư crypto, việc hiểu mối quan hệ đang thay đổi này có thể trở nên quan trọng ngang với việc phân tích các nền tảng blockchain hoặc các biểu đồ giá kỹ thuật.

#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation @Gate_Square #SummerCreationCamp #GateSquare