AI không phải là nguyên nhân gây lạm phát, còn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) mới là “neo” cho kỳ vọng của thị trường

Phát biểu mới nhất của Voish về mối quan hệ giữa AI và lạm phát đã phá vỡ các phán đoán đơn giản trong thị trường như “AI chắc chắn đẩy lạm phát lên” hoặc “AI chắc chắn dẫn đến giảm phát”. Ông cho rằng AI chỉ là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến vận hành kinh tế, trong khi thứ thực sự quyết định diễn biến giá cả là cách Fed quản lý kỳ vọng của thị trường và thanh khoản.

Việc ứng dụng AI ở quy mô lớn đồng nghĩa với hiệu suất doanh nghiệp tiếp tục được cải thiện. Các ngành như sản xuất, logistics, tài chính, y tế… đều có cơ hội giảm chi phí và tăng năng lực sản xuất. Xét từ phía cung, điều này không nghi ngờ gì sẽ có lợi cho việc ổn định giá cả. Tuy nhiên, nếu chính sách tiền tệ kéo dài trạng thái nới lỏng, chi phí tài trợ của doanh nghiệp vẫn duy trì ở mức thấp, nhu cầu tiêu dùng và đầu tư của người dân tiếp tục mở rộng, trong khi nhu cầu mới vượt quá cung mới, thì giá vẫn có thể tăng.

Điều thị trường thực sự lo ngại không phải là AI, mà là sự chậm trễ trong chính sách. Khi công nghệ thay đổi nhanh cấu trúc kinh tế, nếu ngân hàng trung ương vẫn xây dựng chính sách theo chu kỳ cũ, có thể dẫn đến phân bổ nguồn lực sai lệch, thậm chí hình thành các bong bóng tài sản mới. Do đó, trong tương lai, Fed không chỉ cần theo dõi các chỉ báo lạm phát truyền thống, mà còn phải quan sát tác động dài hạn của AI đối với thị trường lao động, tăng trưởng tiền lương và biên lợi nhuận của doanh nghiệp.

Đối với thị trường vốn toàn cầu, phát biểu của Voish cũng cho thấy tầm quan trọng của chính sách vĩ mô được nâng lên hơn nữa. Trong tương lai, định giá cổ phiếu công nghệ, lợi suất trái phiếu và xu hướng của đồng USD đều có thể xoay quanh sự cân bằng giữa biến động năng suất do AI tạo ra và chính sách của Fed.

Có thể nói, AI là động cơ kinh tế của thời đại mới, còn Fed là người lái điều chỉnh tốc độ của động cơ đó. Chỉ khi đổi mới công nghệ và điều tiết chính sách phối hợp đồng bộ, “lợi tức” từ AI mới có thể chuyển hóa thực sự thành tăng trưởng kinh tế dài hạn, lành mạnh và bền vững. #沃什称AI是否引发通胀取决于美联储