Jeff Yan nói về Hyperliquid: hy vọng trở thành AWS trong lĩnh vực tài chính

作者：VALR，编辑：吴说区块链

Trong cuộc phỏng vấn của VALR với Hyperliquid vào ngày 9 tháng 7 năm 2026, Jeff Yan – đồng sáng lập Hyperliquid – đã có cuộc trò chuyện với CEO của VALR, Farzam Ehsani. Jeff cho biết, Hyperliquid không nên chỉ được xem là một sàn giao dịch phi tập trung, mà giống như “AWS trong lĩnh vực tài chính”, cung cấp cơ sở hạ tầng cho thanh khoản dùng chung, sổ cái và triển khai tài sản. Ông cho rằng, mục tiêu của tài chính trên chuỗi không phải đơn giản là thay thế các tổ chức tài chính truyền thống, mà là giữ lại các dịch vụ hiện có, từng bước thay thế các “đường ray” tài chính bên dưới kém hiệu quả, và một thách thức quan trọng mà ngành crypto lẫn fintech hiện đang phải đối mặt là làm sao thu hút thêm nhiều nhân tài trẻ xuất sắc từ các lĩnh vực hot như AI để tham gia xây dựng.

Từ gia đình nhập cư đến việc trở thành người kiến tạo: Sự trưởng thành và hình thành quan điểm sống của Jeff Yan

Farzam Ehsani: Hôm nay, chúng tôi mời Jeff tham gia chương trình để chia sẻ về những việc anh đang làm, đồng thời giúp mọi người hiểu sâu hơn về chính anh. Jeff, ấn tượng bạn tạo ra là người rất coi trọng các giá trị và tính trung thực. Theo anh, các giá trị ấy trong cuộc sống của mình đến từ đâu? Chúng được hình thành như thế nào?

Jeff Yan: Thật ra rất khó để xác định một cách rõ ràng, vì đôi khi các giá trị giống như vốn đã tồn tại từ lúc bạn biết chuyện, và dường như từ “tự nhiên” bạn đã là người như vậy.

Mẹ tôi là một người nhập cư, sau đó chuyển đến Mỹ. Vì vậy trong quá trình lớn lên, tôi không xa lạ gì với việc phải nỗ lực làm việc và sống dựa vào lao động chân thật. Mẹ tôi là bà mẹ đơn thân, tự nuôi hai con, đồng thời còn phải làm kế toán toàn thời gian và thường xuyên tăng ca. Tôi nghĩ chính việc trực tiếp chứng kiến những trải nghiệm đó đã giúp tôi dần hình thành một bộ giá trị: thế giới không nợ bạn bất cứ điều gì, và điểm khởi đầu của cuộc đời cũng không nhất thiết lúc nào công bằng.

Bà ấy đã nỗ lực rất nhiều chỉ để để các con của mình có được cơ hội gần nhất với những bạn cùng trang lứa. Với điều đó, chúng tôi luôn rất biết ơn. Tôi nghĩ đây cũng là một câu chuyện khá điển hình của gia đình nhập cư. Không ai mặc nhiên rằng bạn sẽ được ai đó “nợ” mình điều gì cả, ít nhất là không ai nợ bà ấy gì. Bà ấy đã phải liên tục đấu tranh trong nhiều thập kỷ qua, từng bước vượt qua cuộc sống khó khăn. Những gì bà trải qua luôn là nguồn động lực lớn lao với tôi.

Farzam Ehsani: Vậy trong giai đoạn thời thơ ấu, đã có những khoảnh khắc quan trọng nào khiến anh cảm thấy rằng cuối cùng chúng đã đưa anh đến vị trí như bây giờ? Anh vừa nói về mẹ của mình và việc bà đã dạy anh giữ sự khiêm tốn. Ngoài ra, còn có những trải nghiệm cụ thể khác nào đã tác động lớn đến anh không?

Tôi cũng là một người cha của hai đứa con, nên tôi rất muốn biết: lúc còn nhỏ, anh đã nhìn thấy và trải qua điều gì, để rồi trở thành con người như hiện tại? Có việc nào đặc biệt khiến anh ấn tượng không?

Jeff Yan: Trong bài viết trên Colossus, tôi đã từng nói về một bước ngoặt có ảnh hưởng rất lớn đến tôi. Lúc đó, tôi bất ngờ nhận ra rằng một người có thể nhận được sự công nhận từ thế giới nhờ những thành tựu của chính mình, đặc biệt là ở mảng thành tựu về trí tuệ và sự sáng tạo.

Nghe có vẻ hơi ngớ ngẩn, nhưng trong mười hoặc mười hai năm đầu đời, tôi thực sự đã chưa nhận ra điều này. Sau đó, quan niệm ấy bỗng nhiên trở nên cực kỳ rõ ràng trong đầu tôi. Tôi thấy đó là một điều rất “ngầu”. Trước lúc đó, tôi cứ cố gắng để giỏi thể thao, nhưng với tôi thì không hề dễ dàng. Thành tích của tôi cũng ổn thôi: chẳng hạn khi luyện điền kinh với bạn bè, tôi có thể chạy khá nhanh. Nhưng khi tham gia các cuộc thi điền kinh ở địa phương, tôi lại thường bị những người khác bỏ xa, thậm chí họ trông có vẻ chẳng hề phải cố gắng nhiều.

Vì vậy, khi tôi nhận ra rằng con người cũng có thể tạo ra giá trị thật sự cho thế giới thông qua việc sáng tạo, sử dụng trí óc của mình, tôi thấy vô cùng hứng khởi. Có lẽ đó là một khoảnh khắc cực kỳ then chốt trong thời thơ ấu của tôi.

Hyperliquid gần như chiếm trọn cuộc sống của tôi

Farzam Ehsani: Rất tốt. Từ tuổi thơ đến hiện tại, rồi hướng ra tương lai — — về sau chúng ta sẽ bàn kỹ hơn về Hyperliquid — — anh có những theo đuổi mang tính cá nhân nào trong cuộc đời mình? Những giá trị nào luôn thôi thúc anh, hoặc anh muốn thật sự hiện thực hóa chúng trong thế giới này?

Jeff Yan: Với hiện tại của tôi, câu trả lời chính là Hyperliquid. Còn quá nhiều việc phải làm, và nó gần như chiếm trọn cuộc sống của tôi. Ngay từ đầu đã như vậy.

Tôi cảm thấy mọi thứ phải vận hành theo kiểu như thế. Bất kỳ ai ở giai đoạn đầu khởi nghiệp, đang tìm cách tạo ra thứ gì đó cho thế giới, và thật sự tin vào viễn cảnh của mình, có lẽ sẽ rơi vào trạng thái tương tự. Có lẽ đây là điểm chung duy nhất giữa họ: bạn sẽ có một sự tập trung gần như ám ảnh vào thứ mình đang xây dựng, và sự tập trung đó không được phép biến mất.

Khi nhiệt huyết biến mất, tôi cho rằng bản thân sản phẩm cũng sẽ đi xuống. Thái độ này vì vậy khá phổ biến, nhưng nó cũng thật sự không để lại nhiều không gian cho những việc khác. Hiện tại tôi gần như không cảm nhận được sự khác biệt giữa các ngày; mọi thứ trong cuộc sống cơ bản chỉ còn lại đúng một việc đó.

Farzam Ehsani: Hiện tại các bạn vẫn chỉ có 11 thành viên trong đội ngũ sao?

Jeff Yan: Nếu chỉ nhìn Hyperliquid Labs thì đúng là như vậy. Nhưng tôi muốn xem toàn bộ những người tham gia trong hệ sinh thái như một phần của đội. Việc chỉ so sánh quy mô nhân sự nội bộ của công ty thì thực sự không công bằng.

Như anh vừa nói, đội ngũ cần xây dựng hệ thống hỗ trợ khách hàng; tôi nghĩ nó còn bao gồm cả các bộ phận như marketing, tuân thủ, v.v. Còn bên chúng tôi, ngoài đội ngũ kỹ thuật cốt lõi, hầu như ở mọi chức năng, bạn đều có thể tìm thấy những người xây dựng, triển khai hoặc các bên tham gia khác trong hệ sinh thái để đảm nhận.

Vì vậy, nếu muốn so sánh một cách công bằng thì những người tham gia hệ sinh thái đó cũng nên được xem là một phần của đội ngũ.

Farzam Ehsani: Cảm ơn. Trước đây tôi biết rằng chúng tôi có thể là một trong những sàn giao dịch tập trung đầu tiên tích hợp Hyperliquid, nhưng bây giờ nghe anh nói thì có vẻ chúng tôi thậm chí có thể là công ty đầu tiên tích hợp Hyperliquid trực tiếp như một cơ sở hạ tầng cho DeFi.

Sự hội tụ thật sự lần đầu giữa CeFi và DeFi

Farzam Ehsani: Thực ra tôi vẫn còn rất nhiều câu hỏi muốn hỏi anh, nhưng có lẽ ta có thể đi theo mạch chủ đề này và nói thẳng về CeFi và DeFi.

Khi người khác hỏi tôi về cách tôi nhìn tương lai, đặc biệt là khi tôi trao đổi với nhà đầu tư, họ thường sẽ nhắc đến Hyperliquid, sàn giao dịch phi tập trung, và theo quan điểm cá nhân của tôi là ngành này sẽ phát triển theo hướng nào. Chúng tôi đã nhận vốn đầu tư mạo hiểm, còn các bạn lại nổi tiếng vì chưa bao giờ nhận tiền từ VC. Mỗi lần tôi trao đổi với nhà đầu tư, họ đều rất quan tâm đến Hyperliquid và định hướng phát triển của các sàn giao dịch phi tập trung trong tương lai.

Tôi thường trả lời theo cách như thế này, và tôi cũng rất muốn nghe cách anh đánh giá quan điểm của tôi, cũng như anh nghĩ thế giới tương lai sẽ phát triển ra sao. Trong 20 năm qua, thế giới đã thay đổi rất lớn. Lần đầu tiên, con người có thể tự nắm giữ tài sản số theo cách tự chủ, không cần phụ thuộc vào trung gian trong thế giới crypto. Nhưng bản thân VALR lại là một trung gian. Vậy thì tại sao chúng ta vẫn tồn tại?

Câu trả lời của tôi là: nhiều người vẫn mong muốn có ai đó hỗ trợ nhất định trong quá trình này. Họ muốn khi gặp vấn đề thì có thể gọi tổng đài, muốn có thể đặt lại mật khẩu, và họ cũng không muốn tự quản lý khóa riêng (private key). Điều tuyệt vời nhất trong thế giới mà chúng ta đang sống chính là con người có quyền lựa chọn. Nếu ai đó muốn dùng DeFi hoàn toàn, cứ làm theo cách đó; nếu ai đó muốn để các tổ chức khác lưu giữ khóa riêng giúp mình, thì cũng có thể chọn cách này.

Tôi nghĩ có một điểm chưa được thảo luận đầy đủ hoặc đúng cách, đó là tất cả các mô hình này đều tồn tại rủi ro. Điều thực sự quan trọng là hiểu mỗi mô hình có các rủi ro cụ thể nào, và xác nhận các rủi ro đó có phù hợp với mức chịu rủi ro của bản thân hay không. Tôi rất kỳ vọng vào toàn bộ hệ sinh thái. Hệ sinh thái ở đây bao gồm cả CeFi và DeFi. Chúng đều đang đẩy thế giới tiến lên theo những cách khác nhau.

Tuy vậy, tôi cũng rất muốn nghe cách anh nhìn nhận DeFi và CeFi, cũng như anh nghĩ hai bên trong tương lai sẽ tiến hóa như thế nào.

Jeff Yan: Đây là một câu hỏi rất hay, có thể trả lời từ nhiều góc độ. Tôi nghĩ điểm anh vừa nêu là cực kỳ quan trọng: tự do về tiền tệ và quyền tự chủ cá nhân không đồng nghĩa với việc người dùng phải gánh rủi ro cao.

Đương nhiên, cũng có thể làm theo cách thuần túy kiểu “Bitcoin OG”: ghi khóa riêng lên giấy, hoặc nhớ hoàn toàn trong đầu, dù cuối cùng có thể mang theo xuống mồ. Cách đó có tồn tại, nhưng tôi nghĩ trên thực tế, những người thực sự muốn làm như vậy rất ít.

Giữa hai thái cực này, thực ra tồn tại một loạt giải pháp khác. Ví dụ, bạn vẫn có thể tự nắm giữ khóa riêng, nhưng đồng thời thiết lập một cơ chế khôi phục nào đó, chẳng hạn cơ chế khôi phục dựa trên nhiều người (social recovery). Như vậy, ngay cả khi bạn mất khóa riêng thì không có nghĩa toàn bộ tài sản sẽ biến mất vĩnh viễn. Bạn có thể tìm vài người mà bạn tin tưởng, và cùng với một nhóm các “liên hệ đáng tin cậy” được phân tán, họ sẽ giúp bạn khôi phục quyền truy cập.

Và miễn là bạn không quên hoặc mất khóa riêng, bạn vẫn có thể hoàn toàn tự chủ chuyển tiền của mình. Vì vậy, ở một mức độ nào đó, hai nhu cầu này không mâu thuẫn: bạn vừa có quyền tự chủ, vừa có một mức bảo đảm an toàn nhất định. Tôi tin các giải pháp kiểu này trong tương lai sẽ ngày càng tốt hơn.

Ngoài ra, còn có một số thứ cũng thú vị tương tự nhưng lại chưa được thảo luận nhiều theo nhiều chiều. Việc VALR tích hợp vào lớp mạng nền của Hyperliquid là một ví dụ điển hình, đồng thời cũng đại diện cho hướng phát triển mà tôi nghĩ ngành này có thể đi theo trong tương lai. Tôi cho rằng trong nhiều trường hợp, tài chính trên chuỗi không nên được xem như một thứ chỉ nhằm thay thế hệ thống tài chính hiện có. Dĩ nhiên hệ thống tài chính hiện tại cũng có chỗ cần cải thiện, vì hệ thống nào cũng có vấn đề. Nhưng các vấn đề của hệ thống tài chính lại trở nên nổi bật hơn do trong đó có những lớp kém hiệu quả đã ăn sâu.

Như anh vừa nêu, ở châu Phi, chỉ để hoàn tất một giao dịch thôi đã có thể phải trả phí tới 20%, điều đó rõ ràng là vô lý. Bất kỳ ai từng sử dụng tiền mã hóa cũng sẽ thấy điều đó không thể chấp nhận. Dù bạn đi qua cây cầu nào, dùng loại token nào, hoặc chuyển đổi đúng là loại tài sản gì đi chăng nữa, thì chi phí 20% vẫn quá đắt.

Nhưng đến nay tình trạng đó vẫn tồn tại, và chính việc nó vẫn tồn tại cho thấy vấn đề đã “ăn sâu” đến mức nào.

Tôi nghĩ giải pháp không phải là nói kiểu: “Tất cả mọi người đều phải chuyển hẳn sang những công nghệ mới này.” Cách thực tế hơn là cố gắng giữ lại các giao diện và API mà các thương nhân truyền thống cũng như các hệ thống hiện có đã quen dùng, rồi thay thế các “đường ray tài chính” phía dưới.

Thế giới thực rất phức tạp, bạn không thể ép tất cả mọi người chuyển đổi hoàn toàn chỉ trong một đêm. Cách tốt hơn là giữ nguyên giao diện quen thuộc nhưng thay lớp cơ sở hạ tầng phía dưới. Bản chất của việc làm này thực sự là nâng cấp toàn bộ hệ thống tài chính.

Tôi cho rằng “đường ray” tài chính trên chuỗi là một sản phẩm cải tiến từ 0 lên 1. Trước đây, người ta từng đứng trong sàn giao dịch và gào giá lên nhau, người cao nhất thậm chí có thể vì dễ được nhìn và nghe thấy hơn mà nhận được mức giá khớp tốt nhất.

Đây không phải là lịch sử quá xa xôi. Khoảng hai hoặc ba thập kỷ trước, phần lớn giao dịch trên toàn cầu vẫn được thực hiện theo cách đó. Nhìn lại ngày nay thì gần như không thể tưởng tượng nổi, vì hiện tại thị trường đã được điện tử hóa toàn diện.

Và tôi nghĩ bước cải tiến thật sự từ 0 lên 1 tiếp theo là chuyển từ backend điện tử tập trung sang backend phi tập trung do người dùng tự quản lý (self-custody). Hệ thống điện tử tập trung vẫn có một số vấn đề về hiệu quả, trong khi backend phi tập trung và tự quản lý lại có thể, như anh vừa nói, giúp cá nhân có nhiều tự do và lựa chọn hơn trong cuộc sống tài chính của mình. Quá trình này đang diễn ra chậm rãi và đúng là cần thời gian. Crypto đã tồn tại hơn mười năm, nhưng những thay đổi như vậy vốn không thể hoàn thành trong thời gian ngắn.

Tài chính quá quan trọng đối với con người. Với đa số người, tiền bạc là một trong những phần cốt lõi nhất trong cuộc sống, nên người ta thường không sẵn sàng đem nó ra để thử nghiệm một cách dễ dàng. Chính vì nó gắn với cuộc sống cơ bản và khả năng sinh tồn của con người, các giao thức liên quan phải qua kiểm nghiệm thực chiến đầy đủ thì cả hệ thống mới có thể thực sự chuyển đổi.

Nhưng tôi tin rằng, ngay khi sự chuyển đổi đó bắt đầu xảy ra, thị trường sẽ tạo ra một điểm bẻ lái (tipping point) và bước vào giai đoạn tăng trưởng theo cấp số nhân. Bởi vì với hàng tỷ người trên toàn cầu, điều này sẽ giải phóng một lượng giá trị vô cùng lớn.

Farzam Ehsani: Anh vừa nhắc đến một điểm bẻ lái. Có thể giải thích rõ hơn không? Anh nói đến việc nhiều người hơn chuyển sang DeFi, hay điểm bẻ lái mà anh hình dung sẽ xuất hiện dưới một hình thức khác?

Jeff Yan: Tôi nghĩ điểm bẻ lái sẽ xảy ra khi hệ thống tài chính hiện có nhận ra rằng việc tích hợp lớp backend cơ sở hạ tầng như vậy thực ra rất đơn giản. Trải nghiệm của các bạn có lẽ là một ví dụ rất tốt. Khi các bạn tích hợp một backend hợp đồng vĩnh viễn (perpetual contract), vẫn có thể kiểm soát hoàn toàn hệ thống sản phẩm của mình. Các bạn có thể quyết định phí, kiểm soát giao diện front-end và luồng người dùng, và gần như mọi nội dung ở tầng sản phẩm đều do các bạn tự nắm. Còn hệ thống lớp dưới chỉ cần hoạt động ổn định và cung cấp thanh khoản như một dạng cơ sở hạ tầng.

Khi các nhà môi giới, front-end, ứng dụng và sàn giao dịch ở khắp nơi trên thế giới thực sự nhận ra điều đó, tôi nghĩ khoảnh khắc “ánh chớp lóe” ấy sẽ thúc đẩy tất cả mọi người bắt đầu áp dụng mô hình này.

Khi mọi người nhận ra giá trị của việc làm như vậy, thì việc tích hợp thực tế cũng không khó đến thế. Về cốt lõi, điều đó có nghĩa là với tư cách là người xây dựng, merchant (đơn vị bán hàng) hay sàn giao dịch, bạn có thể tập trung vào những gì mình làm tốt nhất: hiểu người dùng, mang đến trải nghiệm tốt nhất cho người dùng, và liên tục mở rộng tệp người dùng.

Còn các công việc backend khác thì tại sao tất cả mọi người phải lặp lại việc “tự chế bánh xe”? Và đây còn là một chiếc bánh xe rất khó để chế. Như anh vừa nói, việc khởi tạo thanh khoản từ số 0 là cực kỳ khó. Chúng ta có thể dùng chung một giao thức trung lập, giao thức đó cung cấp các cơ sở hạ tầng với chi phí thấp hơn, rồi các bên tập trung vào phần mà mình thấy thú vị hơn và cũng làm tốt hơn. Theo tôi, “tăng trưởng theo cấp số nhân” mà tôi nói đến chính là sự thay đổi này.

Hyperliquid không chỉ là một sàn giao dịch mà là “AWS trong lĩnh vực tài chính”

Farzam Ehsani: Anh có thể dùng lời của mình để giải thích ngắn gọn Hyperliquid thật sự là gì không? Hyperliquid Labs và cộng đồng rộng lớn hơn đang xây dựng những gì?

Jeff Yan: Khẩu hiệu của chúng tôi là “cơ sở hạ tầng cho mọi hoạt động tài chính”. Kết hợp với lần tích hợp mang tính lịch sử của VALR, hôm nay tôi càng muốn nhấn mạnh phần “cơ sở hạ tầng”. Tôi không muốn lặp lại chuyện này nhiều lần, nhưng tôi tin nó cực kỳ quan trọng, và tôi rất hào hứng khi có thể giới thiệu điều đó tới toàn thế giới.

Nhiều người sẽ nhìn Hyperliquid như một sàn giao dịch, và đúng là đó cũng là một phần. Người dùng thường sử dụng Hyperliquid thông qua một front-end nào đó, và front-end đó về mặt cảm nhận thì đúng là có nhiều đặc điểm như một sàn giao dịch. Có thể ban đầu họ dùng các sàn khác, rồi sau đó bắt đầu dùng một front-end cụ thể của Hyperliquid, vì họ thấy trải nghiệm sản phẩm tốt hơn.

Nhưng nếu hỏi Hyperliquid bản thân rốt cuộc là gì, thì nó thực ra còn nhiều hơn thế, vượt xa một front-end hay ứng dụng mà người dùng nhìn thấy. Về bản chất, đó là một bộ cơ sở hạ tầng thanh khoản. Tôi hay ví nó với AWS. Sự so sánh này không hoàn hảo, nhưng nó chứa nhiều điểm tương đồng và giúp người ta nhanh chóng hình dung một cách rõ ràng.

Trước khi AWS xuất hiện, nhiều công ty khởi nghiệp phải “lặp đi lặp lại việc tự chế bánh xe”. Họ cần phải mua rack máy chủ riêng, quản lý chi phí điện, và mỗi khi máy tính hỏng thì tự đi thay thiết bị. Mọi người đều cứ xây đi xây lại những thứ giống nhau, và quá trình đó vô cùng gian nan.

Khi AWS xuất hiện, nó nói với mọi người: “Những việc đó để cho chúng tôi xử lý.” Những công việc đó khó, và cũng không phục vụ trực tiếp người dùng. Nói thẳng ra, với đa số những người thực sự muốn phát triển sản phẩm, nó cũng không quá thú vị. AWS tập trung làm cho đúng một việc này đến mức tốt nhất, phục vụ người dùng trên toàn cầu và đạt độ khả dụng cực cao. Nhờ đó cả thế giới cũng tốt lên.

AWS đã tạo ra giá trị khổng lồ, đồng thời thúc đẩy các công ty khởi nghiệp phát triển mạnh mẽ. Một đội nhỏ chỉ gồm product manager và kỹ sư vẫn có thể tham gia một cuộc hackathon, phát triển end-to-end một sản phẩm trong thời gian ngắn và đưa thẳng tới người dùng. Đây là một lần “giải phóng năng lực” rất quan trọng.

Tôi nghĩ viễn cảnh của Hyperliquid cũng tương tự như vậy. AWS làm những việc cho mảng tính toán, máy chủ và các tài nguyên như GPU ngày nay. Còn Hyperliquid có thể làm điều đó cho các hoạt động tài chính như thanh khoản, sổ cái, triển khai tài sản và token hóa tài sản trong thế giới thực. Nó giống như một AWS của lĩnh vực tài chính.

Hyperliquid là lớp thanh khoản để bất kỳ ai cũng có thể xây dựng sản phẩm lên. Ngoài ra, nó có một lợi thế mà AWS không có, và đây cũng là lý do tôi cho rằng phép so sánh này không hoàn toàn chính xác: chính bản thân thanh khoản lại tạo ra thêm thanh khoản.

Vì vậy, ở đây tồn tại hiệu ứng lũy thừa (compound). Dù các dự án khác nhau được tích hợp riêng rẽ vào Hyperliquid, cuối cùng họ vẫn chia sẻ cùng một bộ thanh khoản.

Khi VALR tích hợp Hyperliquid, hoặc lấy Phantom làm ví dụ — — cũng thuộc nhóm ví tiêu dùng và là một trong những dự án tích hợp Hyperliquid sớm nhất — — thì những sản phẩm khác nhau tích hợp vào đều là cùng một bộ thanh khoản. Khi dòng lệnh (order flow) từ các kênh khác nhau đổ vào cùng một thị trường, tất cả người dùng đều được hưởng lợi vì chênh lệch giá (market spread) trở nên nhỏ hơn, và độ sâu thanh khoản cũng tăng lên.

Như anh vừa nói, Hyperliquid hiện có sổ lệnh cho hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin có độ sâu thanh khoản lớn nhất. Ít nhất khi tôi xem lần gần nhất thì đúng là như vậy. Điều làm được điều đó là nhờ có rất nhiều người dùng và ứng dụng liên tục tích hợp. Tôi nghĩ đây là một điều tuyệt vời. Khi quy mô tiếp tục mở rộng, cuối cùng tất cả các bên tham gia đều sẽ được lợi.

“Chở mọi hoạt động tài chính” không đồng nghĩa với thắng một chọi một

Farzam Ehsani: Anh thường xuyên nhắc đến “chở mọi hoạt động tài chính”, đây rõ ràng là một mục tiêu rất lớn. Tương lai anh hình dung là Hyperliquid trở thành một trong nhiều nền tảng chở tài chính, hay đó sẽ là một thị trường “kẻ thắng giành hết”? Với các dự án khác đang xây dựng cơ sở hạ tầng tương tự, điều đó có ý nghĩa gì? Ví dụ, cũng có người cho rằng Ethereum vẫn luôn cố gắng xây dựng một hệ thống tương tự, dù hiện tại nó chưa có thị trường hợp đồng vĩnh viễn và cơ sở hạ tầng sổ lệnh trên chuỗi như Hyperliquid.

Jeff Yan: Có lẽ cần giải thích thêm chữ “chở” trong “chở mọi hoạt động tài chính”. Theo cách hiểu của tôi, đó là một ngôi nhà rất mở và bao dung. Chúng tôi xây xong ngôi nhà, để các hoạt động tài chính có thể đi vào đó và sử dụng bộ công nghệ này.

Nhưng câu hỏi thực sự nằm ở chỗ: trên đó, mọi người sẽ xây dựng cái gì? Ai là khách hàng? Ai là người tạo ra giá trị và xây dựng nên hoạt động kinh doanh của riêng mình cùng bản đồ thương mại của mình trên lớp cơ sở hạ tầng này? Câu trả lời vẫn chính là những người đang làm những việc đó ngay hôm nay.

Vì vậy, Hyperliquid không phải để buộc một doanh nghiệp cụ thể mất khách hoặc rời khỏi thị trường. Đây cũng là một điểm thú vị. Thường thì khi một công ty khởi nghiệp đi gọi vốn VC, nhà đầu tư có thể sẽ hỏi câu đầu tiên: “Đối thủ của bạn là ai? Đối thủ lớn nhất của bạn là ai?”

Còn thứ mà chúng tôi xây dựng thì khác. Tất nhiên, bạn có thể chỉ ra một số nghiệp vụ có thể cảm thấy Hyperliquid đang đe dọa. Nhưng tôi không nghĩ mọi thứ nhất thiết phải là mối quan hệ kiểu đó, và tôi cũng không nhìn theo cách như vậy. Theo tôi, Hyperliquid là một bộ công nghệ mà bất kỳ ai cũng có thể tích hợp. Ví dụ, VALR là một sàn giao dịch tập trung. Nhiều sàn tập trung có thể sẽ nghĩ: “Hyperliquid thật tệ, nó đang cạnh tranh với chúng tôi, giành thị phần của chúng tôi.” Đó là một cách nhìn.

Nhưng cũng có thể nhìn theo cách khác: Hyperliquid có thể là lớp thanh khoản để nhiều sàn giao dịch xây sản phẩm trên đó và tích hợp vào. Các sàn giao dịch đó không vì vậy mà mất người dùng; ngược lại, rất có thể họ sẽ cung cấp trải nghiệm tốt hơn cho người dùng. Vì vậy, tôi nghĩ đó giống như một câu chuyện hợp tác lẫn nhau hơn là một cuộc chiến giành giật đối đầu.

Farzam Ehsani: Tôi hoàn toàn đồng ý với ý đó. Tuy vậy, tôi nghĩ điều này chắc chắn sẽ tác động đến các doanh nghiệp tập trung khác và cả blockchain nói chung. Hiện rõ ràng có rất nhiều blockchain khác đang cố gắng bắt kịp tốc độ phát triển của Hyperliquid. Nhìn lùi lại một chút, việc trong ngành đang xuất hiện nhiều dự án như vậy thực sự là điều rất tốt. Nhưng nếu nhìn lại tương lai từ góc nhìn của hôm nay, tôi cho rằng rất nhiều dự án trong số đó có thể đã biến mất hoàn toàn.

Nguyên nhân như anh vừa nói là thanh khoản. Tương lai có thể chỉ hình thành một số ít nhóm thanh khoản lớn. Tôi cho rằng việc trong một hệ sinh thái tồn tại một vài nhóm thanh khoản là tốt cho sức khỏe, nhưng số lượng không thể quá nhiều, vì khi có quá nhiều nhóm thanh khoản thì thanh khoản sẽ bị phân tán ra hàng loạt sàn giao dịch khác nhau.

Blockchain cũng giống vậy. Hiện tại có nhiều chuỗi đang cạnh tranh để thu hút thêm hoạt động và nhà xây dựng vào hệ sinh thái của mình. Vì vậy tôi nghĩ tương lai sẽ có nhiều blockchain và token dần rút khỏi thị trường. Tôi hiểu hoàn toàn điều anh vừa nói: Hyperliquid không hướng tới cạnh tranh hay triệt tiêu các bên tham gia khác. Nhưng trong quá trình đó vẫn sẽ có một số kẻ thua cuộc, dù là trong mảng CeFi hay DeFi.

Jeff Yan: Vâng. Trong bất kỳ nền kinh tế chủ nghĩa tư bản cạnh tranh thực sự nào, hay thị trường toàn cầu hoặc hệ thống kinh tế nào, con người sẽ thử nhiều thứ khác nhau, và trong số đó chắc chắn sẽ có những thử nghiệm thất bại. Tôi cho rằng đó là hiện tượng lành mạnh, và tôi không có gì để phản đối.

Không tối ưu theo chỉ số một cách thường xuyên, mà xây các sản phẩm từ 0 đến 1

Farzam Ehsani: Ngoài khối lượng giao dịch và thanh khoản ra, hàng ngày các anh còn theo dõi những chỉ số nào để đánh giá sự phát triển của hệ sinh thái Hyperliquid?

Tôi cũng hy vọng anh có thể chia sẻ một vài dữ liệu cụ thể, ví dụ: mỗi ngày anh sẽ quan sát những thông tin nào để đánh giá mạng lưới, nền tảng và cả sự tăng trưởng của hệ sinh thái.

Jeff Yan: Câu trả lời của tôi có thể khiến anh hơi thất vọng, nhưng thực tế là tôi không thường xuyên xem đủ loại chỉ số.

Tôi cho rằng chỉ số tất nhiên rất quan trọng, nhưng trong hệ sinh thái sẽ có rất nhiều người giỏi hơn tôi ở mảng đó, họ dành rất nhiều thời gian để nghiên cứu những dữ liệu ấy. Vì vậy, bản thân tôi lại hay xem một vài bảng dữ liệu (data dashboard) bên thứ ba khá tốt. Sau này tôi có thể gửi một số cái cho anh.

Còn hiện tại, trong những gì tôi nhớ ra thì Hydromancer đã làm ra một số công cụ dữ liệu rất ổn. Và cứ mỗi lần tôi vào xem, dường như lại phát hiện được nội dung mới, rất thú vị. Mọi người có thể tự tìm hiểu. Gần như bất kỳ chỉ số nào bạn nghĩ tới, đều có một thành viên trong cộng đồng làm cho nó một dashboard rất “ngầu”.

Nhưng thứ tôi tập trung không nằm nhiều ở các chỉ số định lượng đó. Giao dịch và thị trường đương nhiên là những thứ mang tính định lượng cao. Nhưng trong công việc hằng ngày, thứ tôi suy nghĩ nhiều hơn thật ra là các yếu tố định tính. Phần lớn những gì chúng tôi đang cố xây dựng là những sản phẩm mà trước đây chưa hề tồn tại. Có lẽ anh cũng sẽ nhận thấy: mỗi lần Hyperliquid ra một tính năng mới, dù dựa trên một vài ý tưởng trước đó, thì thường vẫn đưa vào một cách hiện thực khá mới mẻ. Chúng tôi muốn nó mang lại một sự cải tiến “từ 0 đến 1”.

Nếu người khác đã làm rồi, thì Hyperliquid có lẽ cũng nên cung cấp những tính năng tương tự, ít nhất là đảm bảo người dùng có được mức “tương đương chức năng” cơ bản. Nhưng những việc kiểu này không quá thú vị, và cũng không phải điều chúng tôi sẵn sàng dồn toàn bộ công sức để suy nghĩ.

HIP-3 là một ví dụ. Lần đầu tiên nó đưa vào một mô hình kiến trúc thị trường không cần cấp phép để triển khai (permissionless market deployment), trước đó chưa hề có khái niệm như vậy. Khi VALR tiếp tục mở rộng quy mô trong tương lai, tôi nghĩ các bạn cũng có khả năng sẽ dần tích hợp thêm nhiều thị trường do các deployer khác nhau tạo ra. Nhờ đó, giữa những người tham gia khác nhau như protocol, deployer, front-end và sàn giao dịch… có thể hình thành một mối tương tác phối hợp rất thú vị.

Khi bạn nghĩ bước tiếp theo cần xây dựng cái gì, nếu thứ đó trước đó thực sự chưa tồn tại thì rất khó để tìm câu trả lời từ những chỉ số hiện có. Đây chính là thứ khiến tôi mê mẩn. Dĩ nhiên, cuối cùng những đổi mới này sẽ phản ánh lên các chỉ số: khối lượng giao dịch, khối lượng giao dịch lăn (rolling volume), thị phần, tỷ trọng tổng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, tỷ trọng khối lượng giao dịch của một tài sản cụ thể, tỷ trọng khối lượng giao dịch spot, hoặc so sánh thanh khoản giữa các nền tảng khác nhau… tất cả đều có thể hưởng lợi từ đó.

Nhưng tôi nghĩ nếu chỉ tối ưu cục bộ xung quanh những chỉ số đó, thì về thực chất không thể đạt được bước đột phá thực sự. Dù bạn có quan tâm chỉ số đến mức nào, cách đúng vẫn là liên tục tìm kiếm đổi mới từ 0 đến 1.

HIP-4 không chỉ là dự đoán thị trường, mà còn có thể tái định nghĩa quyền chọn trên chuỗi

Farzam Ehsani: Vậy chúng ta nói về HIP-4 nhé. HIP-4 thực chất là đang thúc đẩy thị trường kết quả (result market) phát triển trên Hyperliquid. Thị trường kết quả có rất nhiều công dụng tốt, có thể thúc đẩy thị trường tài chính tiếp tục tiến hóa thông qua công cụ như phòng ngừa rủi ro (risk hedging) và quyền chọn (options).

Jeff Yan: Tôi muốn trả lời từ vài góc độ. Thứ nhất, nguyên ngữ (primitive) của thị trường kết quả bản thân nó không hề gắn tự nhiên với bất kỳ một cách diễn giải chủ quan nào. Theo tôi, nếu hiểu từ tầng giao thức, nó thực chất chỉ là một bộ các cơ chế ký quỹ (margining) và cơ chế thanh toán/settlement khác nhau.

Vị thế được nạp đủ (full collateral), nên không tồn tại tình trạng bị thanh lý (liquidation). Theo một nghĩa nào đó, nó có thể là loại phái sinh “gọn gàng nhất” mà bạn có thể thiết kế, với ranh giới rủi ro rõ ràng nhất. Lợi nhuận và thua lỗ của các bên trong giao dịch đều có giới hạn tối đa; hai bên sẽ ký quỹ trước số tiền tối đa có thể chịu lỗ, và cuối cùng sẽ thanh toán dựa trên kết quả của một oracle ngoài chuỗi. Cơ chế đó có thể vận hành bình thường.

Thứ hai, tôi nghĩ thị trường và đầu cơ có liên hệ tự nhiên ở một mức độ nào đó, và không thể tách rời hoàn toàn. Bạn không thể vừa tận hưởng lợi ích của một thị trường tự do, vừa cấm hoàn toàn đầu cơ, vì hai thứ này không thể được định nghĩa một cách rõ ràng. Trong thị trường luôn tồn tại một phổ liên tục, bao gồm mức độ biến động của kết quả (result volatility) khác nhau, sự khác biệt về rủi ro, và độ lệch giữa giá trị kỳ vọng và kết quả cuối cùng.

Farzam Ehsani: Khi anh nghĩ về HIP-4, ngoài dự đoán thị trường — — anh gọi nó là thị trường kết quả — — anh còn nghĩ đến những ứng dụng nào khác? Trong hình dung của anh, còn những sản phẩm nào có thể thật sự thúc đẩy hệ thống tài chính phát triển và tạo ra giá trị cho con người?

Jeff Yan: Nếu nói về thị trường kết quả, thì ngoài thị trường nhị phân (binary market) ra, ứng dụng rõ ràng nhất chính là quyền chọn.

Quyền chọn trong thị trường tài chính truyền thống có quy mô rất lớn và đóng vai trò cực kỳ quan trọng, vì nó cho phép con người phòng ngừa rủi ro theo những cách khác nhau. Ví dụ, bạn có thể không muốn thực hiện hedging kiểu Delta One (phòng ngừa rủi ro theo biến động của tài sản cơ sở), chỉ cần phòng chống một rủi ro giảm mạnh cực đoan. Quyền chọn là công cụ chuẩn để đạt được mục tiêu đó.

Nhưng quyền chọn trên chuỗi vẫn chưa thực sự đạt được bước đột phá. Tôi nghĩ nguyên nhân chính là: xét về mặt kỹ thuật, quyền chọn vốn là một sản phẩm rất khó để xây dựng theo kiểu “tiền nạp trước” (pre-funding).

Lấy hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi làm ví dụ: ít nhất trên Hyperliquid, mọi vị thế đều được nạp trước. Tôi cho rằng đây là một đổi mới quan trọng mà thị trường crypto mang lại. Trong ngành crypto, việc mở vị thế hợp đồng vĩnh viễn thì phải nộp tài sản thế chấp (collateral) trước là điều đã quen thuộc. Trong khi đó, tài chính phái sinh truyền thống không nhất thiết vận hành theo cách đó. Khi biến động cực đoan xảy ra, việc nạp trước có thể giúp tăng đáng kể độ “kiên cường” của hệ thống, và đây là một lợi thế cực kỳ quan trọng.

Nhưng quyền chọn thì khó xây dựng theo cách tương tự. Với vai trò market maker, họ cần cung cấp báo giá cho một lượng lớn mức strike khác nhau và các ngày đáo hạn (maturity) khác nhau. Nếu bạn áp đặt các giới hạn lên vốn thế chấp của market maker giống hoặc gần giống với hợp đồng vĩnh viễn, thì rất khó kỳ vọng thị trường có thể có thanh khoản hợp lý.

Vì vậy, tôi nghĩ thị trường kết quả mở ra một không gian để khám phá nhằm giải quyết vấn đề này. Chúng ta có thể thử kết hợp ưu điểm của cả hai phía: một mặt cung cấp đường cong lợi nhuận tương tự quyền chọn, mặt khác duy trì độ kiên cường của hệ thống nhờ cơ chế nạp trước của vị thế. Kết quả cuối cùng có thể không phải là “quyền chọn” theo nghĩa truyền thống, nhưng có thể sẽ hình thành một sản phẩm mà mọi người dần chấp nhận, và coi rằng: “Đây chính là cấu trúc lợi nhuận mà chúng ta cần ở dạng tương ứng trên chuỗi.”

Giá trị lớn nhất của tài chính trên chuỗi có lẽ đến muộn nhất với những người cần nó nhất

Farzam Ehsani: Hyperliquid đang xây dựng thị trường hợp đồng vĩnh viễn và một hệ thống tài chính mở, không cần cấp phép, mang tính trung lập và đáng tin cậy. Anh có nghĩ hệ thống này sẽ đóng vai trò đặc biệt ở các thị trường mới nổi không? Hay nó vốn dĩ đã được thiết kế cho toàn thế giới?

Jeff Yan: Tôi nghĩ nó đúng là hướng tới toàn thế giới. Nhưng đánh giá của tôi là, tác động mà nó tạo ra có thể sẽ thể hiện đặc biệt rõ ở các thị trường mới nổi. Điều này đôi khi cũng khiến tôi hơi tiếc, vì đổi mới tài chính trên chuỗi thường lại bắt đầu từ các nước phát triển trước. Nó thường xuất hiện dưới dạng các công ty khởi nghiệp công nghệ, nên người tiếp xúc và thúc đẩy sớm thường lại là người ở các thị trường phát triển.

Điều này cũng có chút châm biếm, bởi cuối cùng người được hưởng lợi nhiều nhất từ những công nghệ đó có thể lại là những người tiếp cận chúng muộn hơn. Tuy nhiên, xét ở quy mô lớn hơn thì có lẽ đây không phải là vấn đề nghiêm trọng. Biết đâu ở một “thế giới song song” khác, những người sử dụng hệ thống này sớm nhất và sâu nhất lại chính là những người được hưởng lợi nhiều nhất.

Trong lớp cơ sở thanh khoản mới, phân bố quyền sở hữu trên toàn cầu đã phân tán hơn so với hệ thống tài chính hiện tại. Ở hệ thống tài chính truyền thống, quyền sở hữu thường tập trung rất cao ở các quốc gia phát triển; còn tài chính trên chuỗi đã cải thiện điều này. Nhưng tôi vẫn mong muốn nó có thể trở nên công bằng hơn và dễ tiếp cận hơn. Nếu các bạn có bất kỳ ý nghĩ nào về điều đó, tôi rất muốn được nghe. Tất nhiên, tôi tin VALR trong tương lai cũng sẽ đóng vai trò rất quan trọng trong quá trình này.

Farzam Ehsani: Tôi nghĩ hệ thống mà chúng tôi đang xây dựng sẽ giúp nhiều khu vực phát triển theo kiểu “nhảy cóc” (leapfrog). Tình huống tương tự đã từng xảy ra trong nhiều lĩnh vực công nghệ trước đây. Ví dụ, châu Phi có khoảng 54 quốc gia, với một lục địa rộng lớn và xinh đẹp, có rất nhiều đồng tiền và hệ thống tài chính khác nhau, và việc luân chuyển xuyên biên giới gặp rất nhiều ma sát.

Tôi hào hứng với những gì chúng tôi đang xây dựng — — chữ “chúng tôi” ở đây cũng bao gồm các bạn và cả hệ sinh thái — — vì chúng tôi đang tách một lượng lớn cơ sở hạ tầng ra khỏi các rào cản chính trị. Trong thời gian dài, nhiều rào cản chính trị do con người tạo ra mang lại nhiều sự chia rẽ hơn là đoàn kết. Tôi nghĩ tương lai sẽ còn có rất nhiều cuộc thảo luận tương tự như thế. Nhưng có một câu nói đã luôn truyền cảm hứng cho tôi, tôi tin bạn cũng sẽ thích. Tôi đi tìm câu đó.

Đó là một đoạn trích mà Cộng đồng Baha’i quốc tế đã nêu ra vào năm 1999:

“Các hệ thống tiền tệ hiện tại vô cùng rối rắm, và với nhiều người, chúng lại là pháo đài cuối cùng của lòng tự hào dân tộc. Trong tương lai, những hệ thống này có thể được thay thế bởi một đồng tiền thế giới duy nhất, chủ yếu vận hành dựa trên các xung điện tử. Tác động tâm lý và xã hội từ đó sẽ là điều khó thể đo lường.”

Tôi rất thích đoạn lời đó. Nó thực chất nói rằng thế giới cần một hệ thống tài chính tốt hơn. Với châu Phi, điều này càng rõ ràng hơn. Chúng tôi thấy trong hệ thống hiện tại tồn tại rất nhiều ma sát và vì thế tạo ra chi phí cực cao. Do vậy, tôi rất kỳ vọng hệ thống mới này sẽ mang lại gì cho toàn nhân loại, đặc biệt là cho những người đang phải gánh chịu mức chi phí cao vì những ma sát lớn trong hệ thống tài chính hiện tại.

Stablecoin không phải là thất bại của chủ nghĩa lý tưởng, mà là lá phiếu người dùng

Farzam Ehsani: Nói đến đây, tôi cũng muốn bàn về stablecoin. Anh nhìn stablecoin trong vai trò của nó đối với cả hệ sinh thái như thế nào? Trong tầm nhìn “chở mọi hoạt động tài chính”, stablecoin sẽ đóng vai trò gì?

Jeff Yan: Vâng. Nhưng trước hết quay lại đoạn lời vừa rồi, tôi cho rằng nó rất có tầm nhìn. Điều khó tin là đoạn này đã được nêu ra từ trước cả khi crypto xuất hiện tới tận mười năm.

Farzam Ehsani: Đúng là điên thật. Mỗi lần đọc tới, tôi lại nghĩ: “Quá tuyệt vời.” Đó là mười năm trước khi crypto ra đời.

Jeff Yan: Rất thú vị. À, anh vừa nhắc đến “phát triển theo kiểu nhảy cóc”, tôi nghĩ đó là một phép so sánh rất hay. Tôi cũng hy vọng mọi chuyện cuối cùng sẽ diễn tiến như vậy. Tôi nghĩ ý anh có thể là các quốc gia như Ấn Độ đi theo lộ trình “đi trước bằng di động” (mobile-first). Họ đã bỏ qua phần nào giai đoạn điện thoại cố định, rồi nhảy thẳng vào thời đại thông tin di động, thậm chí đi thẳng tới 4G, 5G.

Nếu châu Phi cũng có thể xuất hiện một kiểu phát triển tương tự, tôi nghĩ sẽ cực kỳ hứng khởi. Đôi khi, khi một khu vực không có quá nhiều công nghệ truyền thống cần tương thích, không phải duy trì một lượng lớn hệ thống cũ và tính tương thích ngược, thì người ta lại có thể quyết đoán hơn trong lựa chọn lớp cơ sở hạ tầng dựa trên các nguyên lý cốt lõi (first principles).

Nếu sự thay đổi này xảy ra trước ở châu Phi, tôi nghĩ sẽ tạo cảm hứng cho toàn thế giới. Như anh nói, hiện tại châu Phi có rất nhiều ma sát và quá nhiều thứ cần cải thiện. Nếu châu Phi có thể phát triển theo kiểu nhảy cóc, tiến tới tuyến đầu nơi các sổ cái phi tập trung hỗ trợ hệ thống tài chính, thì đó sẽ là một việc vô cùng tuyệt vời.

Tất nhiên, quá trình này có thể không hề dễ dàng. Quay lại stablecoin, tôi thấy chủ đề này rất thú vị vì tôi nghĩ Satoshi lúc đó hoàn toàn không cân nhắc đến stablecoin. Cảm giác của tôi là, nếu ông ấy thấy stablecoin, có lẽ ông ấy sẽ nghĩ: “Đây có phải là một sự thỏa hiệp không? Nó không đủ thuần.” Có thể sẽ có phản ứng tương tự như vậy.

Nhưng sự thật là đây chính là sản phẩm mà người dùng muốn. Tôi không nghĩ đây là thất bại của hệ thống. Rốt cuộc, hệ thống tài chính cũng như mọi hệ thống khác, phải phản ánh đúng nhu cầu thực sự của người dùng. Khi người dùng giao dịch, họ sẵn sàng dùng những đồng stablecoin do chính phủ phát hành để định giá và thanh toán. Tôi nghĩ đây là điều trước đây người ta chưa hiểu hoàn toàn, nhưng hiện đã được kiểm chứng.

Trong tương lai có thể dự đoán được, điều này có thể vẫn tiếp diễn. Có thể không mãi mãi, nhưng ít nhất miễn là đó thực sự là thứ người dùng muốn, thì việc nâng cấp lớp hệ thống cơ sở cho đồng USD, rand Nam Phi hoặc các tiền pháp định khác lên một hạ tầng chạy 24/7 và có thể thanh toán ngay sẽ rõ ràng là một cải tiến cho người dùng. Vì vậy, tôi cho rằng stablecoin lúc này cực kỳ quan trọng.

Vấn đề lớn nhất của ngành crypto là không thu hút được nhân tài khởi nghiệp chất lượng cao

Farzam Ehsani: Theo anh, rủi ro lớn nhất mà Hyperliquid đang đối mặt là gì? Có lẽ có thể nói theo cách khác: đâu là những lời chỉ trích hợp lý và đáng để cộng đồng quan tâm một cách nghiêm túc nhất về Hyperliquid?

Jeff Yan: Tôi nghĩ có một lời chỉ trích không hẳn chỉ riêng Hyperliquid, nhưng ở Hyperliquid nó có thể thể hiện rõ hơn. Đó là: ngành crypto, fintech và tài chính cần tìm cách thu hút thêm nhiều nhân tài khởi nghiệp xuất sắc nhất.

Ít nhất theo cảm nhận hiện tại của tôi, nếu bạn là một sinh viên mới ra trường, bạn gần như có toàn bộ lựa chọn trên thế giới. Bạn có thể học khoa học máy tính, hoặc thậm chí chưa hoàn thành học tập và bỏ học để xây sản phẩm của riêng mình.

Nhưng trong số những người đó, rất ít người quan tâm đến crypto hoặc fintech, và nghĩ: “Đây là lĩnh vực tôi muốn tạo ra ảnh hưởng tới thế giới.” Tôi nghĩ điều đó thật đáng tiếc, vì xét về bản chất, chính các nhân tài mới là chìa khóa để cả ngành thành công.

Farzam Ehsani: Anh nghĩ tình trạng này chủ yếu là do AI, hay còn những nguyên nhân khác?

Jeff Yan: Hiện tại chủ yếu là do AI, nhưng trước khi AI xuất hiện thì cũng luôn có những thứ khác thu hút sự chú ý. Thật mỉa mai là có lẽ ngay trong giai đoạn tệ nhất của ngành crypto — — thời điểm đầy rẫy lừa đảo và thiếu ranh giới đạo đức — — thì ngành lại thu hút được nhiều sự quan tâm nhất.

Thật không may, những người thông minh nhất không phải lúc nào cũng biết rằng mình nên làm gì để tạo ra ảnh hưởng lớn nhất. Vì vậy, nếu hiện có những khán giả trẻ đang lắng nghe, bất kể bạn là nam hay nữ, tôi muốn nói rằng những thứ có vẻ “ngầu” nhất, tất nhiên cũng có giá trị nhất định, nhưng có thể không phải hướng mà bạn nên dành toàn tâm toàn ý.

Bạn nên thực sự nhìn vào thế giới, nghĩ xem những vấn đề nào khiến bạn hứng thú, đồng thời đánh giá đâu là những vấn đề quan trọng nhất trong thế giới thực, và bạn phù hợp nhất để xây dựng điều gì. Đừng chỉ phán đoán dựa vào cách một thứ trông “bề nổi” như thế nào. Con người thường chịu áp lực xã hội lớn, nghĩ rằng mình nên làm những điều mà mọi người cho là danh giá nhất.

Nhưng nếu bạn quan tâm đến hệ thống hiệu năng cao, hệ thống phân tán, hoặc muốn dựa trên first principles để tái thiết lập hệ thống tài chính và tài chính công nghệ, suy nghĩ về cách kinh tế vận hành, thì lĩnh vực đó thật ra có rất nhiều vấn đề thực sự đáng để giải quyết. Bạn có thể xuất phát từ học thuật và first principles để thiết kế một thị trường có khả năng vận hành quy mô lớn, rồi từng bước biến những khái niệm đó thành hiện thực trong môi trường sản xuất.

Nhiều người đã dành cả đời nghiên cứu những vấn đề đó và viết các bài báo liên quan. Tôi nghĩ nếu họ nhìn thấy sự hồi sinh của tài chính trên chuỗi đang diễn ra ngày hôm nay, có thể họ sẽ thực sự trân trọng thời đại này. Nhưng tôi cảm thấy rằng hiện tại nhiều người trẻ vẫn chưa nhận ra rằng lĩnh vực này đã có mức độ tin cậy cao đến nhường nào và tiềm năng phát triển lớn tới mức nào.

Điều đó vừa là một lời phê bình đối với ngành, vừa là một sứ mệnh mà chúng ta nên gánh vác: lan tỏa rộng hơn các thông tin này, thu hút những người giỏi và thông minh nhất vào lĩnh vực này, và khiến họ tham gia xây dựng.

Farzam Ehsani: Tôi nghĩ trong tương lai của thế giới tài chính còn có thể xảy ra vài lần khủng hoảng nữa. Khi đó, mọi người sẽ càng hiểu rõ vì sao chúng ta phải tiếp tục xây dựng, để cung cấp cho con người một hệ thống tốt hơn.

Câu hỏi cuối cùng: Nhìn về tương lai, điều khiến anh hứng khởi nhất là gì?

Jeff Yan: Thứ tôi mong đợi nhất là được thấy Hyperliquid Labs, đội ngũ của chúng tôi và toàn bộ cộng đồng cuối cùng sẽ xây dựng ra được điều gì.

Tôi tự mình hiểu rõ từng thành viên trong đội đã nỗ lực bao nhiêu để tạo ra sản phẩm. Họ đã bỏ ra rất nhiều tâm huyết, và bản thân việc đó cũng rất khó. Trong một thế giới cạnh tranh khốc liệt như vậy, việc tạo ra thứ thật sự có giá trị cho người dùng không hề dễ. Vì thế tôi rất mong được nhìn thấy những đội như các bạn đã đổ nhiều công sức vào việc tích hợp, để cuối cùng thực sự làm ra sản phẩm. Đối với người dùng cuối, có thể hoàn toàn không thấy được những công việc phức tạp đứng đằng sau.

Tôi rất thích một câu: “Bất kỳ công nghệ đủ tiên tiến nào cũng giống như phép thuật.”

Đó chính là chuẩn sản phẩm mà chúng tôi muốn đạt tới. Tôi nghĩ nhiều đội trong hệ sinh thái cũng đang theo đuổi mục tiêu tương tự. Việc thấy những “phép thuật” đó cuối cùng trở thành hiện thực mới chính là điều khiến tôi hứng khởi nhất.