CPI đang âm và PPI đã sụp đổ—nhưng Fed vẫn tiếp tục phát biểu huyên thuyên.

Cái kịch “dữ liệu đưa bạn về đúng chỗ” này là một chiến thắng cho BTC
Vào ngày 14/7, CPI ghi nhận mức giảm theo tháng đầu tiên trong 6 năm.
Vào ngày 15/7, PPI đạt 5,5% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng 6,2%, tát thẳng vào mặt mọi nhà phân tích. Theo tháng, PPI giảm 0,3%, mức sụt giảm theo một tháng lớn nhất kể từ tháng 4/2020.
Trong 2 ngày, 2 đợt dữ liệu—tát liên tiếp.
Vậy Fed đã nói gì tiếp theo?
Waller: “Có người có thể nói rằng công việc đã xong—nhưng tôi không nghĩ như vậy.”
Waller còn gay gắt hơn: nếu lạm phát không có tiến triển trong thời gian dài, nên cân nhắc việc tăng lãi suất.
Bạn không chấp nhận mức giảm của CPI, và bạn vẫn không chấp nhận sự sụp đổ của PPI.
Trước hết, hãy nhìn vào dữ liệu.
Tháng 6, CPI giảm 0,4% so với tháng trước, so với kỳ vọng chỉ -0,1%—mức giảm thực tế gấp 4 lần dự báo. CPI lõi tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, so với mức dự kiến 2,8%. Giá năng lượng lao dốc 5,7% theo tháng, ngay lập tức “đóng đinh” lạm phát xuống thảm.
PPI còn kịch tính hơn—giảm 0,3% theo tháng thay vì kỳ vọng đi ngang. PPI lõi tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi dự báo là 5,2%.
Một chi tiết: cả 4 nhóm giá trị trước đó đều được điều chỉnh giảm. Điều này gợi ý rằng vài tháng dữ liệu trước đó đã bị thổi phồng, và đà hạ nhiệt hiện tại còn mạnh hơn bạn tưởng.
Thị trường phát điên. Xác suất tăng lãi suất trong tháng 7 giảm từ 46% xuống 15%, rồi tiếp tục xuống 10%. Lợi suất TPCP kỳ hạn 2 năm lao dốc 14 điểm cơ bản chỉ trong một ngày. Bitcoin bật tăng vượt 65.500 USD trong ngày. Tổng vốn hóa thị trường crypto vượt 2,3 nghìn tỷ USD.
Thị trường đang bỏ phiếu bằng hành động, trong khi Fed vẫn dùng miệng để thúc đẩy tăng lãi suất.
Vậy câu hỏi là—vì sao Fed lại cố chấp đến vậy?
Bởi vì đà hạ nhiệt của CPI tháng 6 dựa vào cú sập giá dầu. Tháng 6, chỉ số năng lượng giảm 5,7% theo tháng, trong đó xăng giảm 9,7%.
Và vì sao giá dầu giảm? Vì Mỹ và Iran được cho là đã tạm dừng giao tranh, và eo biển Hormuz đã mở lại.
Nhưng lệnh ngừng bắn đó đã vỡ ngay. Ngày 8/7, Mỹ thực hiện không kích, Iran áp đặt phong tỏa, và Brent bật từ 70 USD/thùng lên 86 USD.
CPI tháng 6 phản ánh một thế giới không còn tồn tại.
Fed biết điều đó. Họ sợ gì? Rằng nếu họ nới lập trường và nói “lạm phát đã xử lý xong”, thị trường tài chính sẽ ăn mừng ngay—cổ phiếu Mỹ tăng vọt, BTC phi nước đại, và điều kiện tài chính được nới lỏng nói chung—chỉ để rồi lạm phát bật trở lại và tát họ ngay mặt.
Vậy họ đang làm gì? Quản lý kỳ vọng. Dùng ngôn từ về các đợt tăng lãi suất để mua thêm thời gian.
Nhưng đây là sự thật có lợi nhất cho BTC:
Miễn là dữ liệu thực sự cho thấy đà hạ nhiệt, dòng vốn sẽ đi trước nước đi. Đến khi Fed buộc phải chuyển giọng sang ôn hòa, BTC đã chẳng còn ở gần điểm xuất phát nữa.
#PreIPOsSeason2OpenAISubscription