#夏日创作营 Báo cáo Q2 của Blackstone: Tài sản crypto giảm 39%, nhưng có thể chưa phải là “tin xấu” kết thúc, mà là bắt đầu giai đoạn các tổ chức định giá lại cơ hội.

Quy mô tài sản crypto của Blackstone Q2 giảm từ 796 tỷ USD xuống 488 tỷ USD, giảm 39% trong quý.
Nhưng trọng điểm không phải “bị co lại”, mà là:
Dù BTC và ETH ETF ghi nhận dòng tiền ròng 15,1 tỷ USD, quy mô tài sản vẫn bị mức giảm giá “ăn mất”.

Điều này cho thấy một điều:
Tiền của các tổ chức chưa rời hoàn toàn, chỉ là đợt điều chỉnh giá ngắn hạn khiến dữ liệu sổ sách trông tệ đi.

Trong báo cáo này, tôi đặc biệt chú ý 4 tín hiệu:

1. BTC vẫn là tài sản nắm giữ cốt lõi của tổ chức
BTC giảm 14% trong quý, nhưng dòng tiền vào ETF vẫn tiếp tục chảy vào, cho thấy logic phân bổ dài hạn chưa bị phá vỡ.

2. ETH bị “bán nhầm”, khả năng phục hồi có thể mạnh hơn
ETH giảm 25% trong quý, mức giảm rõ ràng lớn hơn BTC.
Khi khẩu vị rủi ro được phục hồi, dư địa sửa sai định giá của ETH có thể mạnh hơn.

3. Trần tăng trưởng của mảng kinh doanh crypto vẫn còn rất cao
Doanh thu hằng năm mảng crypto của Blackstone chỉ khoảng 40 triệu USD, mục tiêu đến năm 2030 là 500 triệu USD.
Điều này có nghĩa hiện tại họ vẫn đang ở giai đoạn mở rộng sớm.

4. Cơ hội dài hạn thực sự không chỉ nằm ở ETF
Đáng chú ý hơn là: lưu ký stablecoin, token hóa tài sản truyền thống, US Tín phiếu Mỹ trên chuỗi, RWA theo chuẩn tổ chức.
Đây mới là phần gia tăng quy mô nghìn tỷ.

Tóm lại một câu:
Giá giảm ngắn hạn đang đè nén thị trường, nhưng câu chuyện crypto của tổ chức chưa kết thúc—chỉ chuyển từ giao dịch đầu cơ sang logic phân bổ tài sản dài hơn.

Giờ điều đáng theo dõi hơn là:
Liệu BTC có tiếp tục hấp thụ lại lực mua của tổ chức, ETH có xuất hiện đợt sửa định giá hay không, và liệu các mảng RWA và stablecoin có tiếp tục nhận được đơn hàng từ tổ chức hay không.

Hỏi: Bạn nghĩ đợt này là niềm tin của các tổ chức crypto giảm xuống, hay là cơ hội mua vào khi giá thấp?

#BTC #ETH #加密宏观 #RWA $BTC $ETH ‌