Đêm muộn, tiếng hò reo bỗng nhiên dừng lại sau khi tăng liền 3 giờ

——Tối qua, thị trường chọn tin vào dữ liệu trước; trong vài ngày tới, nó còn phải trả lời thêm một câu hỏi nữa: liệu có một lần nữa tin vào giá dầu hay không.

Thị trường tài chính lại đón một làn sóng hò reo:

- Chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng, chỉ số Dow Jones tăng 0,02%, S&P 500 tăng 0,38%, Nasdaq tăng 0,9%;

- Vàng bật lại, có lúc trong phiên chạm 4.100 USD, nhưng cuối cùng đóng cửa ở mức khoảng 4.050;

- Chỉ số USD giảm mạnh trong phiên giao dịch, nhưng đến cuối phiên đã thu hẹp gần một nửa mức giảm;

- Giá dầu tiếp tục tăng, dầu thô Mỹ tiến sát mốc 80 USD; - Trái phiếu Mỹ bật lên, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm xuống dưới 4,60%, đóng cửa ở 4,58%.

Thứ nhất, thị trường lại thể hiện mô hình kinh điển “USD giảm, mọi thứ đều tăng”, rất rõ ràng thị trường đang giao dịch theo kịch bản “kỳ vọng tăng lãi suất giảm”. Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 đã hạ xuống còn 16%. USD gãy xuống dưới 101, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm giảm xuống dưới 4,60%, mức cảnh báo hạ thành cảnh báo nhắc nhở — vì cả hai vẫn còn một khoảng cách trước khi có thể xác nhận xu hướng đảo chiều.

Thứ hai, dữ liệu CPI của Mỹ tháng 6 đã được công bố — toàn diện thấp hơn kỳ vọng của thị trường, thậm chí lạm phát lõi cũng bất ngờ thấp hơn dự báo — đây là một trong những dữ liệu lạm phát đáng hài lòng nhất trong vài tháng gần đây, nhưng thị trường lại không thể hiện sự phấn khích tương xứng. Mức tăng của chứng khoán Mỹ không đi cùng với dữ liệu: Dow Jones hầu như không tăng, còn Nasdaq thì mức tăng cũng chưa đạt 1%.

Một chi tiết khác đáng chú ý — vàng tăng rồi quay đầu. Có thời điểm vàng vọt lên 4.100 USD, nhưng đóng cửa lại lùi về 4.050 USD — sau khi CPI được công bố, giá vàng đã tăng liên tiếp trong 3 giờ, rồi mới xuất hiện đợt điều chỉnh. Thị trường không hẳn lạc quan mù quáng: một mặt, tình hình Trung Đông gần đây xấu đi khiến dữ liệu tháng 6 mất đi phần nào ý nghĩa tham chiếu; mặt khác, bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tối qua rất khó để “đọc” ra mùi “nghiêng về ôn hòa”, và việc thị trường định giá xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn gần 60%.

Nhiều phương tiện truyền thông dễ hiểu sai, họ sẽ nói rằng: “CPI hạ nhiệt, Fed yên tâm rồi.”

Thực ra không phải vậy. Hôm nay, Powell vẫn nhấn mạnh: Inflation is a choice (lạm phát không phải thiên tai, mà là lựa chọn chính sách).

Thứ ba, thay đổi lớn nhất vào thứ Ba không phải là biến động tăng/giảm của một tài sản cụ thể, mà là việc thị trường quay trở lại “định giá theo dữ liệu” — dữ liệu một lần nữa trở thành biến giải thích số 1 của thị trường.

Trong vài ngày tới, cần quan sát kỹ lặp đi lặp lại 3 biến số:

Giá dầu có thể thực sự đứng vững trên 80 USD hay không, liệu rủi ro năng lượng có tiếp tục lan truyền sang lạm phát;

Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm có quay lại trên 4,6% hay không, để kiểm chứng xem thị trường trái phiếu có thay đổi phán đoán hay không;

Chỉ số USD có kết thúc đợt điều chỉnh và quay lại xu hướng mạnh lên hay không.

Nếu cả 3 cùng đi lên đồng bộ, thì kỳ vọng lạc quan do CPI mang lại có thể chỉ là một nhịp thở tạm thời; nếu ba biến số dao động tăng giảm không đồng nhất, thì thị trường vẫn có cơ hội tiếp tục đi theo mạch chính “lạm phát hạ nhiệt, khẩu vị rủi ro phục hồi”.

Tối qua không phải là điểm dừng, mà là một lần lựa chọn hướng đi mới.

Cảnh báo rủi ro: Bài viết này chỉ dựa trên thông tin công khai và dữ liệu thị trường để phân tích, chỉ nhằm trao đổi thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào hoặc cam kết về lợi nhuận. Thị trường tài chính có rủi ro, quyết định đầu tư cần kết hợp tình hình của bản thân để tự đánh giá.