Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang gấp rút để đáp ứng hạn chót quy định một năm theo Đạo luật GENIUS được gia hạn vào tháng 6, và đạo luật này sẽ hết hạn vào Thứ Bảy, ngày 18/7. Chủ tịch Kevin Warsh cũng thừa nhận công khai điều này trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào hôm Thứ Ba, khi tóm tắt tình hình bằng câu: “chúng tôi đang chạy đua.”

Đạo luật này được ký thành luật đúng 1 năm trước, vào ngày 18/7/2025, yêu cầu 7 cơ quan liên bang—OCC, FDIC, Fed, NCUA, Bộ Tài chính, FinCEN và OFAC—hoàn tất các quy định triển khai trong vòng một năm. Từ tháng 12/2025 đến tháng 6/2026, các cơ quan này đã công bố bản đề xuất dự thảo về các vấn đề như vốn, dự trữ, thanh khoản, quyền hoàn tiền và tuân thủ phòng chống tội phạm tài chính. Tuy nhiên, điểm then chốt là bản thân Fed, dù là một trong những cơ quan quản lý chủ chốt về stablecoin thanh toán ở cấp liên bang được đạo luật chỉ định, vẫn chưa công bố một đề xuất quy định cụ thể của riêng mình khi tất cả các giai đoạn lấy ý kiến kết thúc vào ngày 9/6—ngoại trừ một quy định xác thực khách hàng chung được phát triển cùng các cơ quan khác.

Trước một câu hỏi trực tiếp từ Dân biểu Bryan Steil, Warsh cam kết rằng Fed đang làm việc để ban hành các quy định đúng thời hạn. Nhưng phần đáng chú ý nhất lại nằm ở phát biểu của ông về phối hợp điều tiết. Warsh cho biết dù không phải lúc nào cũng có thể đưa ra các đề xuất chung, các cơ quan quản lý nên hướng tới việc ban hành quy định càng đồng thời càng tốt, điều này sẽ tạo ra sự nhất quán hơn trên toàn hệ thống ngân hàng. Phát biểu này ngầm cho thấy việc phối hợp đầy đủ không phải lúc nào cũng được bảo đảm, và một số tổ chức có thể hành động độc lập—điều này khớp hoàn hảo với khả năng “ít phối hợp hơn” mà chính câu hỏi đã gợi ra.

Trong cùng phiên, Warsh cũng bác bỏ dứt khoát khả năng thực hiện hoạt động cứu trợ cho các dự án crypto và stablecoin. Theo đúng lời ông: “chúng tôi không muốn ở trong lĩnh vực cứu trợ, mọi chuyện là vậy. Chúng tôi muốn ở vị thế mà không cứu trợ bất kỳ ai, kể cả crypto.” Điều này cho thấy rõ triết lý đứng sau cách tiếp cận của Fed đối với quản lý stablecoin: sẽ xây dựng một khuôn khổ điều tiết, nhưng sẽ không có cơ chế bảo đảm hay đứng ra hậu thuẫn đằng sau nó.

Bản thân đạo luật có một chi tiết cấu trúc quan trọng: không có phương án dự phòng tự động nếu các quy định chưa được hoàn tất, khiến hệ quả của việc lỡ hạn chót trở nên không rõ ràng. Khuôn khổ sẽ có hiệu lực 120 ngày sau khi các quy định cuối cùng được công bố, hoặc muộn nhất vào ngày 18/1/2027, tùy điều kiện nào đến trước. Ngoài ra, cũng thấy rõ sự căng thẳng giữa khu vực ngân hàng và crypto, với một số thông tin cho rằng cơ quan quản lý đang trao cho khu vực crypto gần như mọi thứ mà họ muốn trong khi gạt sang một bên các phản đối nghiêm trọng từ khu vực ngân hàng liên quan đến các tiêu chuẩn chất lượng dự trữ.

Với những ai theo dõi việc quản lý stablecoin thông qua Gate, câu hỏi trọng tâm là liệu hạn chót vào Thứ Bảy này có thực sự được đáp ứng hay không và liệu các quy định riêng của Fed cuối cùng có xuất hiện hay không. Việc Fed chậm trễ vẫn là nguồn bất định trực tiếp ảnh hưởng đến mức độ nhất quán và khả năng dự đoán của toàn bộ khuôn khổ, đặc biệt là về việc những quy định nào sẽ áp dụng cho các ngân hàng thuộc bang là thành viên của Fed.

#SummerCreationCamp