Dòng lãi mở quyền chọn BlackRock IBIT chạm 8,4 tỷ USD khi BTC $75k Call dẫn luồng tiền

Quyền chọn BTC vừa chuyển thành một trò chơi ETF, và IBIT dẫn đầu. Lãi mở quyền chọn IBIT đạt 8,4 tỷ USD trong tuần này, tăng 28% so với tuần trước, với các hợp đồng $75k call tháng 8 đóng góp 420 triệu USD danh nghĩa chỉ trong hai phiên. Tổng lãi mở quyền chọn ETF BTC hiện ở mức 11,2 tỷ USD, trong khi lãi mở tại các sàn crypto truyền thống là 14,1 tỷ USD, nên dòng niêm yết tại Mỹ gần như cân bằng lần đầu tiên.

Dòng tiền cho thấy cách các chuyên gia dùng. Một quỹ lớn đã bán $68k put và dùng phí bảo hiểm để mua $75k call, một chiến lược risk reversal với 180 triệu USD danh nghĩa. Market maker phòng hộ bằng cách mua spot, khiến spot tăng 1,8% trong suốt đợt luồng tiền. Độ lệch call cho tháng 8 tăng 4 điểm biến động, trong khi độ lệch put giảm, nên độ lệch 25-delta lật sang +3,2% cho call, mức lạc quan nhất kể từ tháng 3. Funding perp vẫn yên 0,009% mỗi 8 giờ, nên đòn bẩy nhẹ và spot dẫn dắt.

Vì sao quyền chọn ETF quan trọng là biên độ và khả năng tiếp cận. Một công ty môi giới tại Mỹ cho phép ký quỹ 50% với quyền chọn IBIT, so với 100% ở nhiều nền tảng offshore, nên chi phí nắm giữ giảm. Việc thanh toán bằng cổ phiếu chứ không phải coin, nên một quỹ hưu trí có thể giao dịch mà không cần lưu ký mới. Khối lượng ủng hộ điều đó. Khối lượng giao dịch quyền chọn IBIT hằng ngày đạt 1,6 tỷ USD, với 62% nằm ở call, và chênh lệch (spread) được siết xuống còn 1 tick cho các $70k strike.

Dữ liệu on-chain khớp. Số coin “aged” hơn một năm tăng lên 68% nguồn cung, số dư trên sàn giảm 1,1 tỷ USD, và 1,4 tỷ USD stablecoin phát hành mới đã chảy vào các sàn giao dịch. Thanh lý ngắn trên $72k tổng 2,1 tỷ USD, nên nếu $72k bị phá vỡ có thể buộc vị thế cover bằng cách đẩy vào các lệnh phòng hộ call.

Rủi ro là thanh khoản mỏng trong một khoảng trống. Quyền chọn IBIT có thể tạm dừng nếu cổ phiếu tạm dừng, nên một biến động mạnh có thể khiến các lệnh phòng hộ bị “kẹt” trong khi spot vẫn tiếp tục giao dịch. Ngoài ra, bán put lớn có thể kìm hãm đà giảm cho đến lúc đáo hạn, rồi biến mất.

Với nhà giao dịch, tín hiệu rất rõ ràng. Khi 8,4 tỷ USD quyền chọn ETF “đổ” gần mốc 75 nghìn USD, spot có nhiên liệu. Nắm giữ trên $70k giúp gamma duy trì dài và các dealer mua vào các nhịp điều chỉnh xuống. Đó là lý do các bàn giao dịch theo dõi dòng IBIT theo từng giờ.

#Bitcoin #IBIT #Options #ETF #BTC