Quan điểm của Goldman Sachs: Thị trường bộ nhớ đang cho thấy sự thay đổi mang tính cấu trúc; một phần NAND đang dần thay thế DRAM để cắt giảm chi phí và trở thành xu hướng thực tế

Tin từ BlockBeats, ngày 16 tháng 7, nhà phân tích Citirni là Jukan dẫn lời nhận xét của mảng bộ nhớ tại cuộc gọi hàng tháng của Goldman Sachs: khách hàng tỏ ra phản đối mạnh mẽ trước mức tăng giá khoảng 30% của DRAM, vì vậy đã hạ nhẹ kỳ vọng tăng trưởng giá DRAM trong quý 3. Trong khi đó, triển vọng NAND trở nên lạc quan hơn — nhu cầu dỡ tải KV Cache liên quan đến AI tiếp tục vượt kỳ vọng, cùng với xu hướng mới trên thị trường là dùng NAND để thay thế DRAM đắt đỏ, qua đó tiếp tục hỗ trợ nhu cầu NAND. Nhà phân tích có quan điểm tích cực về kết quả kinh doanh quý 2 của SK Hynix, dự kiến doanh thu khoảng 85 nghìn tỷ won Hàn Quốc, biên lợi nhuận gộp lên tới 63%; các mã liên quan gồm SK Hynix, Micron và SanDisk.

Nhận định cũng cho thấy sự thay đổi mang tính cấu trúc trong thị trường lưu trữ. Trước đây, nhu cầu bùng nổ của AI server đối với HBM đã đẩy giá DRAM tăng vọt, nhưng khi mức tăng chạm 30% thì khách hàng bắt đầu phản đối việc tiếp tục tăng giá, khiến độ dốc tăng giá có thể tạm chậm lại trong giai đoạn nhất định. Cùng lúc đó, NAND đang giành vai trò mới trong hạ tầng AI — KV Cache đóng vai trò then chốt trong các kịch bản suy luận, việc dùng một phần NAND rẻ hơn để thay thế DRAM đắt đỏ nhằm giảm chi phí đang dần trở thành xu hướng thực tế. Sự phân hóa này cũng đồng nghĩa vòng quay dòng tiền nội bộ trong chuỗi ngành lưu trữ có thể sẽ tiếp diễn; nhà đầu tư cần thận trọng hơn với kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn của các mã liên quan đến DRAM, trong khi các yếu tố cơ bản ở phía NAND có thể vẫn chưa được định giá đầy đủ.