Cấu trúc biểu đồ Bitcoin gợi nhớ năm 2018, và chu kỳ đó đã đảo chiều vào mùa thu

Tóm tắt

• CPI tiêu dùng của Mỹ giảm xuống 3,5% theo năm trong tháng 6, từ mức 4,2% của tháng 5.
• Bitcoin tăng khoảng 2,7% trong 24 giờ, kéo giá quay lại trên mốc $63,800.
• Mô hình giá nhiều tuần gần đây giờ trông giống một mô hình năm 2018 từng đảo chiều về sau.
• Chu kỳ 2018 đó đã “quay lại” xóa sạch toàn bộ đà bật mùa hè trước đó vào tháng 9.

Bitcoin tăng vượt $63,800 vào thứ Ba sau khi Cục Thống kê Lao động Mỹ báo cáo rằng giá tiêu dùng giảm 0,4% trong tháng 6 so với tháng 5, kéo lạm phát hằng năm xuống còn 3,5% từ 4,2% của tháng trước. Con số này ghi nhận “mềm” hơn so với những gì thị trường đã định giá, và tổng vốn hóa thị trường crypto tăng lên trong vòng vài giờ sau thông tin công bố, đạt $2,19 nghìn tỷ, tăng 2,05% trong ngày. Cuộc rally bản thân nó không phải điều gì bất thường. Điều đang thu hút sự chú ý trên các bàn giao dịch là một so sánh lịch sử cụ thể mà nhà phân tích Benjamin Cowen đăng tải ngay sau số liệu, cho rằng cấu trúc giá tổng thể của Bitcoin trong vài tuần qua – không chỉ riêng biến động của hôm nay – bám gần như từng bước với diễn biến trong mùa hè năm 2018. Vì sao so sánh năm 2018 liên quan đến thứ tự, không phải mức giá **Phần so sánh của Cowen **dựa trên trình tự các bước đi trong nhiều tuần, thay vì dựa vào việc Bitcoin giao dịch ở mức nào trong năm 2018 so với hiện tại. Theo cách đọc của ông, Bitcoin mở đầu mùa hè đó với hai tuần liên tiếp màu xanh, sau đó là tuần thứ ba màu đỏ hướng tới thời điểm công bố CPI, và chỉ rồi mới bật tăng, kéo dài sang cuối tháng 7 và đầu tháng 8. Đà bật đó không giữ được. Đến tháng 9, đồng coin đã hoàn trả toàn bộ những khoản tăng đó.

Năm 2018, Bitcoin bắt đầu cuối tháng 6/đầu tháng 7 với 2 tuần màu xanh.

Tuần thứ 3 màu đỏ khi bước vào CPI.

Sau đó Bitcoin bật lên cao hơn vào cuối tháng 7/đầu tháng 8, trước khi trả lại toàn bộ các mức tăng vào tháng 9.

Mô hình tương tự hôm nay. pic.twitter.com/PAOaiEC2sq

— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026

Ông đang lập luận rằng chart hiện tại đang đi theo cùng một trình tự: một đợt tăng tương tự kéo dài hai tuần, một tuần màu đỏ quanh lần công bố CPI này, và hiện tại là một đợt bật lên mà nếu “đồng dạng” đó đúng, thì sẽ đạt đỉnh trong ba đến bốn tuần tới trước khi đảo chiều. Cowen đang chỉ vào mô hình tuần rộng hơn dẫn tới và xuyên qua lần công bố này. Lập luận của ông không phụ thuộc vào việc bản thân thông tin CPI có gây ra biến động hôm nay hay không. Việc so sánh là khớp mô hình, không phải dự báo giá, và Cowen không gắn kèm mục tiêu hay ngày cụ thể cho thời điểm đảo chiều bắt đầu. RSI quá mua làm phức tạp đợt bật

| Chỉ báo | | --- | Đọc | Nó cho thấy gì | | --- | --- | | Giá BTC/USDT | $63,838 | Tăng từ mức đáy trong ngày $62,000 trong hai ngày qua | | RSI (14, 30 phút) | 76,21 | Vùng quá mua, trên ngưỡng 70 | | Thay đổi 24h | +2,76% | Bước nhảy mạnh trong ngắn hạn, không phải kiểu đi ngang dần | | Tổng vốn hóa thị trường crypto | $2,19T | Sự tham gia rộng rãi, không chỉ riêng Bitcoin |

Nhìn vào chart BTC/USDT khung 30 phút của chính tôi trên TradingView, chỉ số RSI ở mức 76,21 là con số đáng theo dõi. RSI trên 70 đo lường mức độ nhanh và xa giá đã di chuyển trong một khung thời gian ngắn, và mức cao đến vậy thường đồng nghĩa với việc đợt tăng đã diễn ra đủ nhanh để tạo ra một nhịp dừng lại hoặc điều chỉnh là chuyện thường gặp trước “chân” tiếp theo, bất kể hướng đi đó là gì. Điều này không có nghĩa là đợt bật là sai, nhưng mức RSI cao như vậy giải thích vì sao một số trader đang xem cú rally này như một sự kiện ngắn hạn thay vì xác nhận một sự thay đổi xu hướng. Nơi “đồng dạng” năm 2018 có thể vỡ Sự so sánh cũng bỏ qua một cấu trúc thị trường mà năm 2018 chưa tồn tại. ETF Bitcoin giao ngay (spot) chỉ mới được ra mắt vào tháng 1/2024, và trong năm nay chúng đã hoạt động như một động lực giá thực thụ thay vì chỉ là một chi tiết phụ. ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã chấm dứt chuỗi rút ròng kéo dài 8 tuần với dòng tiền ròng vào 197 triệu USD trong tuần kết thúc ngày 10/7, dẫn đầu bởi dòng tiền vào trong một ngày trị giá 209 triệu USD đổ vào IBIT của BlackRock vào ngày 6/7 – nhưng sự phục hồi đó không kéo dài. Ngày 13/7, toàn bộ nhóm quỹ đảo chiều mạnh, theo dữ liệu của Farside Investors, xả ra 424,7 triệu USD trong một phiên duy nhất khi cả IBIT và FBTC của Fidelity đều ghi nhận mức rút ròng lớn nhất trong nhiều tuần. Kiểu “giật qua giật lại” như vậy không có tương ứng trong năm 2018, khi Bitcoin giao dịch thuần theo nhu cầu spot và futures mà không có lớp “vỏ” quỹ được quản lý, có khả năng hút hoặc đẩy lượng vốn lớn ra vào chỉ trong vài ngày. Nếu muốn tái hiện mô hình năm 2018, dòng ETF cần ổn định trong “cửa sổ” đồng dạng; mô hình hiện tại – một đợt dòng tiền vào ngắn đã bị xóa gần như ngay khi vừa hình thành – cho thấy độ ổn định vẫn chưa xuất hiện. Bối cảnh lãi suất cũng khác. “Đồng dạng” năm 2018 của Cowen diễn ra vào giai đoạn giữa chu kỳ tăng tốc độ thắt chặt, khi việc siết chính sách là lực cản đối với tài sản rủi ro nói chung. Cấu hình hiện tại được định hình bởi dữ liệu lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt và kỳ vọng về chính sách của Fed thay đổi, tức là một cơ chế khác tác động lên giá dù mô hình nến theo tuần nhìn có vẻ tương tự. Việc so sánh chỉ dựa trên chart không nắm bắt được khác biệt đó, vì phân tích thứ tự vốn dĩ bỏ qua việc điều gì đang thúc đẩy chuỗi diễn biến. Chỉ có thể thấy đảo chiều nếu dòng ETF vẫn âm Nếu “đồng dạng” năm 2018 diễn ra như Cowen mô tả, ba đến bốn tuần tới sẽ chứng kiến Bitcoin kéo dài đợt bật hiện tại, và chỉ gần hơn vào tháng 9 thì một đợt đảo chiều mới trở nên rõ ràng. Điều đó có nghĩa bức tranh dòng ETF quan trọng gần như ngang với lịch – và đợt đảo chiều ngày 13/7 của ETF đã chống lại khả năng đợt bật kéo dài “mượt” dù cấu trúc năm 2018 gợi ý điều gì. Các trader làm khung thời gian ngắn nhiều khả năng sẽ coi chỉ số RSI hiện tại là lý do để phân bổ quy mô vị thế thận trọng hơn thay vì đuổi theo biến động. Những người nắm giữ dài hạn có ít lý do để phản ứng với một lần công bố CPI đơn lẻ theo bất kỳ hướng nào, vì đồng dạng này nói về vị trí theo mùa trong một cấu trúc nhiều tuần, chứ không phải là thay đổi trong nhu cầu gốc của Bitcoin. Lần công bố tiếp theo có ý nghĩa cho luận điểm này là CPI tháng 7, dự kiến vào giữa tháng 8, sẽ cho thấy liệu lạm phát hạ nhiệt là một xu hướng hay chỉ là “nhiễu” trong một tháng, và liệu cấu trúc giá theo tuần còn tiếp tục bám sát thiết lập năm 2018 hay bị phá vỡ.