#WarshReaffirms2PercentInflationTarget

CON SỐ 2% KIỂM SOÁT THỊ TRƯỜNG TOÀN CẦU

Trong thế giới tài chính, ít con số nào quan trọng như mục tiêu lạm phát 2%.

Nó chi phối lãi suất.

Nó định hình thị trường trái phiếu.

Nó ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu.

Nó tác động đến tiền tệ, hàng hóa và thậm chí cả tiền mã hóa.

Khi các nhà hoạch định chính sách khẳng định lại cam kết duy trì lạm phát ở mức xấp xỉ này, thị trường đặc biệt chú ý, bởi hệ quả vượt xa một bản báo cáo kinh tế đơn lẻ hay bài phát biểu chính sách.

Việc Kevin Warsh tái khẳng định mục tiêu lạm phát 2% củng cố thông điệp mà các ngân hàng trung ương và nhà hoạch định chính sách đã lặp lại trong nhiều năm.

Ổn định giá cả vẫn là nền tảng cho tăng trưởng kinh tế dài hạn.

VÌ SAO 2% TRỞ THÀNH CHUẨN TOÀN CẦU

Mục tiêu lạm phát 2% không tự nhiên mà có.

Các nhà kinh tế nhìn chung tin rằng mức lạm phát thấp và ổn định sẽ thúc đẩy hoạt động kinh tế, đồng thời tránh rủi ro đi kèm với cả giảm phát và tăng giá quá mức.

Lạm phát bằng 0 có thể làm giảm chi tiêu và đầu tư.

Lạm phát cao bào mòn sức mua và tạo ra bất định.

Một mục tiêu vừa phải tìm cách cân bằng giữa các rủi ro đối đầu này.

Theo thời gian, 2% trở thành mốc chuẩn được nhiều ngân hàng trung ương lớn trên toàn thế giới áp dụng.

Ngày nay, nó là một trong những điểm tham chiếu quan trọng nhất trong chính sách tiền tệ hiện đại.

VÌ SAO KỲ VỌNG LẠM PHÁT QUAN TRỌNG

Bản thân lạm phát là điều quan trọng.

Kỳ vọng lạm phát có thể còn quan trọng hơn.

Người tiêu dùng đưa ra quyết định dựa trên điều họ tin rằng giá cả sẽ diễn biến như thế nào trong tương lai.

Doanh nghiệp đặt giá dựa trên kỳ vọng.

Người lao động đàm phán lương dựa trên kỳ vọng.

Nhà đầu tư phân bổ vốn dựa trên kỳ vọng.

Nếu kỳ vọng lạm phát bị “mất neo”, việc kiểm soát lạm phát thực tế sẽ trở nên khó khăn đáng kể.

Đó là lý do các nhà hoạch định chính sách liên tục nhấn mạnh cam kết với các mục tiêu lạm phát dài hạn.

Tính đáng tin cậy vẫn là một trong những công cụ có giá trị nhất mà ngân hàng trung ương nắm giữ.

THÁCH THỨC CỦA NỀN KINH TẾ HẬU ĐẠI DỊCH

Những năm gần đây đã tạo ra các thách thức đặc biệt đối với nhà hoạch định chính sách tiền tệ.

Đứt gãy chuỗi cung ứng.

Các cú sốc về giá năng lượng.

Xung đột địa chính trị.

Mất cân đối trên thị trường lao động.

Mở rộng tài khóa nhanh chóng.

Mỗi yếu tố trong số đó đều góp phần tạo ra mức lạm phát không xuất hiện trong nhiều thập kỷ.

Các ngân hàng trung ương phản ứng bằng các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ nhằm khôi phục ổn định giá cả.

Quá trình này gây đau đớn cho một số lĩnh vực, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn tiếp tục lập luận rằng việc kiểm soát lạm phát vẫn là điều thiết yếu cho tăng trưởng bền vững.

MỐI LIÊN HỆ LÃI SUẤT

Mục tiêu lạm phát và lãi suất có mối liên hệ chặt chẽ.

Khi lạm phát vượt quá mức mục tiêu, các nhà hoạch định chính sách thường siết chặt điều kiện tiền tệ.

Khi lạm phát rơi xuống quá thấp, họ có thể hỗ trợ tăng trưởng thông qua việc hạ lãi suất.

Thị trường liên tục tìm cách dự đoán các điều chỉnh chính sách này.

Do đó, mọi phát biểu về mục tiêu lạm phát đều tác động đến kỳ vọng cho các quyết định tiền tệ trong tương lai.

Lợi suất trái phiếu phản ứng.

Thị trường tiền tệ phản ứng.

Thị trường chứng khoán phản ứng.

Tài sản kỹ thuật số phản ứng.

Chỉ có ít biến số kinh tế có mức độ ảnh hưởng như vậy trên thị trường toàn cầu.

TÁC ĐỘNG ĐẾN ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU

Lãi suất ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư định giá lợi nhuận trong tương lai.

Lãi suất cao hơn nhìn chung làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai.

Các công ty tăng trưởng thường chịu ảnh hưởng lớn nhất vì phần lớn định giá của họ phụ thuộc vào triển vọng mở rộng trong tương lai.

Kỳ vọng lạm phát ổn định giúp giảm bất định và tạo môi trường định giá dễ dự đoán hơn.

Đó là lý do nhà đầu tư cổ phiếu đặc biệt quan tâm đến các bình luận về lạm phát từ các nhà hoạch định chính sách.

Sự ổn định tạo niềm tin.

Niềm tin thúc đẩy đầu tư.

CHIỀU KÍCH TIỀN MÃ HÓA

Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số ngày càng gắn chặt hơn với điều kiện kinh tế vĩ mô.

Thanh khoản quan trọng.

Chính sách tiền tệ quan trọng.

Lãi suất quan trọng.

Các giai đoạn thắt chặt mạnh mẽ trong lịch sử đã tạo ra thách thức cho nhóm tài sản rủi ro.

Các giai đoạn nới lỏng thường hỗ trợ hiệu suất mạnh hơn.

Khi sự tham gia của tổ chức tăng lên, tiền mã hóa tiếp tục hội nhập chặt chẽ hơn với các chu kỳ kinh tế vĩ mô truyền thống.

Những ngày mà crypto giao dịch độc lập với chính sách tiền tệ dường như ngày càng xa vời.

TẦM QUAN TRỌNG CỦA ĐỘ TIN CẬY CHÍNH SÁCH

Hoạt động ngân hàng trung ương phụ thuộc nặng vào độ tin cậy.

Nếu thị trường tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ hành động khi cần thiết, chính sách sẽ hiệu quả hơn.

Nếu thị trường mất niềm tin, việc khôi phục ổn định sẽ trở nên khó khăn đáng kể.

Việc tái khẳng định các mục tiêu dài hạn giúp duy trì độ tin cậy ngay cả trong giai đoạn bất định.

Sự nhất quán đôi khi quan trọng gần như bằng chính các hành động chính sách.

Thị trường tài chính đánh giá cao tính dự đoán.

HỆ QUẢ TOÀN CẦU

Tác động của chính sách tiền tệ Mỹ lan xa hơn nhiều so với thị trường trong nước.

Các nền kinh tế mới nổi theo dõi chặt chẽ xu hướng lạm phát.

Thị trường tiền tệ phản ứng ngay với các tín hiệu chính sách.

Thị trường hàng hóa điều chỉnh kỳ vọng nhanh chóng.

Dòng vốn toàn cầu đáp ứng với chênh lệch lợi suất thay đổi.

Một cuộc thảo luận về mục tiêu lạm phát ở Washington có thể ảnh hưởng đến điều kiện tài chính trên mọi nền kinh tế lớn trên thế giới.

Sự liên kết đó định nghĩa tài chính hiện đại.

CÁI NHÌN DÀI HẠN

Lạm phát hiếm khi đi theo đường thẳng.

Các chu kỳ kinh tế thay đổi.

Điều kiện cung biến đổi.

Công nghệ tác động đến năng suất.

Nhân khẩu học tác động đến nhu cầu.

Các nhà hoạch định chính sách phải liên tục thích nghi với môi trường thay đổi, đồng thời duy trì độ tin cậy dài hạn.

Cam kết về ổn định giá cả cung cấp một điểm tựa trong các giai đoạn bất định.

Điểm tựa đó vẫn thiết yếu cho tăng trưởng kinh tế bền vững.

QUAN ĐIỂM CÁ NHÂN

Theo góc nhìn của tôi, việc tái khẳng định mục tiêu lạm phát 2% ít liên quan đến các quyết định chính sách ngắn hạn và nhiều hơn đến việc duy trì niềm tin ngay chính vào hệ thống tài chính.

Thị trường có thể thích nghi với lãi suất cao hơn.

Thị trường có thể thích nghi với lãi suất thấp hơn.

Thứ thị trường gặp khó khăn là sự bất định về các mục tiêu dài hạn.

Giao tiếp rõ ràng làm giảm bất định và cải thiện việc ra quyết định cho doanh nghiệp, nhà đầu tư và người tiêu dùng.

Tính đáng tin cậy vẫn là một trong những hình thức “vốn kinh tế” có giá trị nhất.

SUY NGHĨ CUỐI CÙNG

Việc tái khẳng định mục tiêu lạm phát 2% có vẻ đơn giản ở bề nổi.

Thực tế, nó ảnh hưởng đến hầu như mọi góc của hệ thống tài chính toàn cầu.

Lãi suất.

Lợi suất trái phiếu.

Định giá cổ phiếu.

Biến động tiền tệ.

Giá tài sản kỹ thuật số.

Con số có thể nhỏ.

Nhưng tác động là rất lớn.

Khi thị trường tiếp tục điều hướng bất định kinh tế và các điều kiện tiền tệ thay đổi, một thông điệp vẫn rõ ràng.

Ổn định giá cả vẫn là nền tảng của chính sách tiền tệ hiện đại.

Và mục tiêu 2% tiếp tục định nghĩa sứ mệnh đó.