Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Warsh đã có phần điều trần trước Quốc hội lần đầu tiên kể từ khi nhậm chức trong tuần này, và thời điểm này thực sự rất quan trọng, trùng khớp với thời điểm công bố dữ liệu CPI tháng 6.

Các số liệu tốt hơn dự kiến: giá tiêu dùng giảm 0,4% từ tháng 5 sang tháng 6, đánh dấu lần giảm theo tháng đầu tiên trong 6 năm, và lạm phát hằng năm giảm từ 4,2% xuống 3,5%. Lạm phát lõi cũng giảm xuống 2,6% hằng năm, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed nhưng với tốc độ chậm hơn so với dự báo. Dù vậy, Warsh đã không đưa ra tuyên bố thắng lợi rõ ràng, nói rằng “các thành viên trong ủy ban của chúng tôi không có sự khoan dung đối với lạm phát duy trì ở mức cao,” đồng thời cho biết nếu chính sách được triển khai đúng cách, các đợt tăng vọt lạm phát trong 5 năm qua sẽ là chuyện của quá khứ.

Khác với các người tiền nhiệm, Warsh không đưa ra tín hiệu định hướng nào về lộ trình lãi suất, tiếp tục chiến lược loại bỏ dần hướng dẫn trước. Ông cũng không đưa ra dự báo kinh tế của riêng mình. Các quan chức Fed khác đã cố gắng lấp khoảng trống này: Thống đốc Christopher Waller cho rằng dữ liệu lạm phát nóng mới có thể buộc phải tăng lãi suất trong ngắn hạn, trong khi Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết có thể tránh tăng lãi suất nếu lạm phát lõi vẫn giữ nguyên tốc độ hiện tại. Với khoảng một nửa trong 19 nhà hoạch định chính sách dự báo tăng lãi suất vào cuối năm, và nửa còn lại nghiêng về giữ lãi suất ổn định hoặc cắt giảm, ủy ban thực chất đang bị chia rẽ.

Cuộc khủng hoảng dầu mỏ, bùng lên ngay trước phát biểu này, càng làm bức tranh thêm phức tạp. Vào thứ Hai, Trump công bố việc khôi phục lệnh phong tỏa đường biển của hải quân đối với Iran, yêu cầu mức “hoàn trả” 20% trên tất cả hàng hóa, đổi lại Mỹ sẽ bảo đảm eo biển với vai trò “Người bảo vệ eo biển Hormuz.” Thông báo này khiến giá dầu Brent tăng 9,6% lên 83,30 USD, mức tăng theo ngày lớn nhất kể từ tháng 5/2020, trong khi WTI cũng tăng 9,4% lên 78,14 USD. Tổ chức Hàng hải Quốc tế đã bác bỏ rõ ràng cơ sở pháp lý cho khoản phí quá cảnh như vậy, và Bộ Tài chính Mỹ cho biết mọi bên chi trả cho việc quá cảnh tới Iran sẽ bị coi là vi phạm lệnh trừng phạt. Trump đã từ bỏ yêu cầu phí 20% vào thứ Ba, nói rằng các nước vùng Vịnh sẽ đầu tư vào Mỹ thay thế, nhưng lệnh phong tỏa về cơ bản vẫn tiếp tục, và Mỹ tiếp tục ném bom Iran trong 3 đêm liên tiếp. Lưu lượng tàu thuyền qua eo biển đã giảm hơn 50% so với tuần trước.

Warsh đã nhanh chóng cho thấy một sự chuyển đổi lớn về mặt thể chế trong 6 tuần đầu nhiệm kỳ, bao gồm 5 nhóm công tác ông công bố tuần trước, việc cắt giảm chính sách truyền thông của ông và việc không có biểu đồ dot plot. Trong phần điều trần, ông nhắc lại rằng ông sẽ chia sẻ dần kết quả của các nhóm công tác này vào cuối năm. Ông cũng thể hiện lập trường rõ ràng về tính độc lập chính trị, khi trả lời câu hỏi của một nghị sĩ đảng Dân chủ về áp lực bằng câu: “Tôi sẽ tuân thủ pháp luật và dữ liệu, chúng tôi sẽ theo đánh giá tốt nhất của mình.”

Với những người theo dõi chính sách của Fed và các tài sản rủi ro liên quan đến dầu qua Gate, điểm then chốt là bức tranh lạm phát tích cực trong tháng 6 có nguy cơ đảo chiều trong tháng 7 do tình hình căng thẳng mới với Iran và mức tăng vọt mạnh của giá dầu. Warsh sẽ điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện lần thứ hai trong hôm nay, và các thượng nghị sĩ dự kiến sẽ gây thêm áp lực với ông về cả hướng đi lãi suất lẫn mức độ độc lập khỏi Nhà Trắng. Cuộc họp tiếp theo của FOMC diễn ra vào ngày 28-29/7, và vì không có hướng dẫn trước, mọi dữ liệu dầu và lạm phát mới được công bố cho tới trước thời điểm đó sẽ có trọng lượng lớn hơn bình thường trong việc định hình kỳ vọng của thị trường.

#WarshReaffirms2PercentInflationTarget