Cơ bản
Giao ngay
Giao dịch tiền điện tử một cách tự do
Giao dịch ký quỹ
Tăng lợi nhuận của bạn với đòn bẩy
Chuyển đổi và Đầu tư định kỳ
0 Fees
Giao dịch bất kể khối lượng không mất phí không trượt giá
ETF
Sản phẩm ETF có thuộc tính đòn bẩy giao dịch giao ngay không cần vay không cháy tải khoản
Giao dịch trước giờ mở cửa
Giao dịch token mới trước niêm yết
Futures
Truy cập hàng trăm hợp đồng vĩnh cửu
CFD
Vàng
Một nền tảng cho tài sản truyền thống
Quyền chọn
Hot
Giao dịch với các quyền chọn kiểu Châu Âu
Tài khoản hợp nhất
Tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn của bạn
Giao dịch demo
Giới thiệu về Giao dịch hợp đồng tương lai
Nắm vững kỹ năng giao dịch hợp đồng từ đầu
Sự kiện tương lai
Tham gia sự kiện để nhận phần thưởng
Giao dịch demo
Sử dụng tiền ảo để trải nghiệm giao dịch không rủi ro
CFD
Phái sinh Hợp đồng Chênh lệch Cổ phiếu
Cổ phiếu Hoa Kỳ
Tiếp cận cổ phiếu và quỹ ETF thực của Hoa Kỳ
Cổ phiếu Hongkong
Giao dịch cổ phiếu chất lượng được niêm yết tại Hongkong
Cổ phiếu Hàn Quốc
SK Hynix
Giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc thực và đầu tư vào các tài sản phổ biến
Futures cổ phiếu
Đòn bẩy cao, giao dịch 24/7
Cổ phiếu token hóa
Được hỗ trợ bởi tài sản cổ phiếu thực
IPO Access
Mở khóa quyền truy cập đầy đủ vào các IPO cổ phiếu toàn cầu
GUSD
3.8%
Đúc GUSD để nhận lợi suất từ RWA kho bạc
Hoạt động cổ phiếu
Giao dịch cổ phiếu phổ biến và nhận airdrop hấp dẫn
Launch
CandyDrop
Sưu tập kẹo để kiếm airdrop
Launchpool
Thế chấp nhanh, kiếm token mới tiềm năng
HODLer Airdrop
Nắm giữ GT và nhận được airdrop lớn miễn phí
Pre-IPOs
Mở khóa quyền truy cập đầy đủ vào các IPO cổ phiếu toàn cầu
Điểm Alpha
Giao dịch trên chuỗi và nhận airdrop
Điểm Futures
Kiếm điểm futures và nhận phần thưởng airdrop
Đầu tư
Simple Earn
Kiếm lãi từ các token nhàn rỗi
Đầu tư tự động
Đầu tư tự động một cách thường xuyên.
Sản phẩm tiền kép
Kiếm lợi nhuận từ biến động thị trường
Soft Staking
Kiếm phần thưởng với staking linh hoạt
Vay Crypto
0 Fees
Thế chấp một loại tiền điện tử để vay một loại khác
Trung tâm cho vay
Trung tâm cho vay một cửa
Trung tâm tài sản VIP
Kế hoạch tăng trưởng tài sản cao cấp
Gate Wealth
Nắm quyền kiểm soát tương lai tài chính của bạn
Quỹ định lượng
Chiến lược định lượng hàng đầu
Staking
Stake tiền điện tử để kiếm tiền từ các sản phẩm PoS
Đòn bẩy thông minh
Đòn bẩy không thanh lý
GUSD
3.8%
Đúc GUSD để nhận lợi suất từ RWA kho bạc
Khuyến mãi
AI
Gate AI
Trợ lý AI đa năng đồng hành cùng bạn
Gate AI Bot
Sử dụng Gate AI trực tiếp trong ứng dụng xã hội của bạn
GateClaw
Gate Tôm hùm xanh, mở hộp là dùng ngay
Gate for AI Agent
Hạ tầng AI, Gate MCP, Skills và CLI
Gate Skills Hub
Hơn 10.000 kỹ năng
Từ văn phòng đến giao dịch, thư viện kỹ năng một cửa giúp AI tiện lợi hơn
#美国核心CPI未达预期 Nỗi lo về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục tăng lãi suất vào năm 2026 có thể dần lắng xuống — Nhận xét về CPI Mỹ tháng 6
Mỹ công bố dữ liệu lạm phát mới nhất trong tháng 6. Theo đó, CPI tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước; CPI lõi tăng 2,6% so với cùng kỳ, đều thấp hơn dự báo của thị trường.
1. Tổng thể lạm phát và lạm phát lõi đều giảm khá mạnh, năng lượng là yếu tố kéo giảm then chốt
1 Tổng thể lạm phát và lạm phát lõi đều giảm khá mạnh, năng lượng là yếu tố kéo giảm then chốt Tháng 6, CPI Mỹ tăng 3,5% so với cùng kỳ, giảm 0,4% theo tháng; tốc độ tăng theo năm giảm 0,7 điểm phần trăm so với tháng 5. CPI lõi tăng 2,6% so với cùng kỳ, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng 5; theo tháng gần như đi ngang. Xét theo các yếu tố tác động: một mặt do “mốc so sánh” của tháng 6/2025 được nâng lên, tạo áp lực giảm nhất định lên tốc độ tăng theo năm; mặt khác, giá dầu quốc tế trong tháng 6 giảm mạnh, khiến mục năng lượng chuyển sang âm theo tháng, kéo giảm mức lạm phát chung của Mỹ. Ngoài ra, lạm phát lõi giảm nhiều trong tháng 6 cũng cho thấy động lực lạm phát “nội sinh” của Mỹ dường như đã suy yếu. Nhìn về phía trước, hiệu ứng mốc cao vẫn còn hiện hữu; dù giá dầu quốc tế gần đây có nhích lên, xu hướng giảm tốc độ tăng lạm phát theo năm được kỳ vọng sẽ tiếp tục, và CPI lõi có thể trở thành lực lượng then chốt cho đà đi xuống của lạm phát trong giai đoạn tiếp theo, cần tiếp tục theo dõi.
2. Tăng tốc lạm phát năng lượng chậm lại, hàng hóa và dịch vụ lõi đều hạ nhiệt rõ rệt Cụ thể, tháng 6 mục năng lượng tăng 15,7% so với cùng kỳ, giảm 7,8 điểm phần trăm so với tháng 5; mục thực phẩm tăng 3,0% so với cùng kỳ, giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 5. Về CPI lõi, CPI lõi tháng 6 tăng 2,6% so với cùng kỳ, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng 5; theo tháng cơ bản đi ngang so với tháng 5 và đều thấp hơn kỳ vọng thị trường. Trong đó, tốc độ tăng theo năm của hàng hóa lõi giảm khoảng 0,25 điểm phần trăm xuống còn 0,82%; dịch vụ lõi tăng khoảng 3,16%, giảm khoảng 0,26 điểm phần trăm so với tháng 5. Mục nhà ở tăng 3,3% so với cùng kỳ, giảm nhẹ 0,1 điểm phần trăm so với tháng 5. Nhìn chung, tốc độ tăng CPI lõi theo năm trong tháng 6 giảm nhiều hơn so với tháng 5, và hàng hóa lõi lẫn dịch vụ lõi đều đóng góp đáng kể, có thể cho thấy “độ bền” của lạm phát Mỹ đã suy yếu phần nào và có thể trở thành yếu tố quan trọng đối với việc lạm phát Mỹ tiếp tục đi xuống trong thời gian tới.
3. Lạm phát có thể bước vào giai đoạn giảm bền vững, cần chú ý độ dốc đi xuống của lạm phát lõi Nhìn chung, dữ liệu CPI tháng 6 cho thấy mức lạm phát của Mỹ giảm đáng kể, đồng thời lạm phát lõi giảm mạnh; điều này có thể phản ánh rủi ro lạm phát của Mỹ đã được cải thiện một cách thực chất. Xét lạm phát dịch vụ lõi “siêu lõi” mà Fed quan tâm (loại trừ nhà ở trong dịch vụ lõi), trong tháng 6 tốc độ tăng theo năm giảm 0,50 điểm phần trăm xuống còn 3,17% so với tháng 5; theo tháng cũng giảm 0,21%, cho thấy động lực lạm phát nội sinh của Mỹ suy yếu khá rõ. Về sau, khi mốc so sánh tiếp tục tăng, lạm phát của Mỹ có thể bước vào một giai đoạn đi xuống; lạm phát đã đạt đỉnh vào tháng 5. Tuy nhiên, không chắc chắn ở chỗ, nếu xung đột địa chính trị sau đó leo thang ở mức độ lớn, hoặc nếu có các cú sốc tiêu cực khác ở phía cung của nền kinh tế, liệu có khiến độ dốc giảm của lạm phát chậm lại hay không.
2. Đường đi xuống của lạm phát Mỹ có thể không hề “thuận buồm xuôi gió”, nhưng nỗi lo tăng lãi suất năm 2026 có thể dần lui về sau
Thứ nhất, do xung đột Mỹ-Iran lặp đi lặp lại, việc tàu thuyền qua eo biển Hormuz bị cản trở có thể tạo lực đẩy nhất định lên giá dầu toàn cầu. Cộng thêm việc các “ông lớn” công nghệ của Mỹ vẫn đang đầu tư quy mô lớn, mức hỗ trợ cho lạm phát vẫn khá vững chắc, khiến độ không chắc chắn tồn tại đối với độ dốc đi xuống của lạm phát.
Thứ hai, khi lạm phát nhìn chung giảm dần, xác suất Fed tăng lãi suất vào năm 2026 sẽ giảm, và kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất năm 2026 có thể cũng dần rút lại. Như đã đề cập ở trên, nửa cuối năm 2026 của Mỹ có một số yếu tố hỗ trợ cho CPI, nhưng xu hướng giảm tốc độ tăng theo năm có thể khó đảo ngược. CPI tháng 6 thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt là CPI lõi thấp hơn kỳ vọng, có thể củng cố niềm tin để Fed giữ nguyên mức lãi suất. Dù Chủ tịch Fed, ông Wosch, cho biết Fed “không khoan nhượng” với lạm phát cao kéo dài, nhưng như chúng tôi đã nêu trong báo cáo trước đó, trước khi các kết quả nghiên cứu của 5 nhóm công tác được công bố, Fed nội bộ có thể sẽ nghiêng về việc tạm thời giữ nguyên mức lãi suất. Theo kịch bản cơ sở, chúng tôi cho rằng Fed trong năm 2026 có thể sẽ thiên về duy trì lãi suất không đổi; đợt tăng lãi suất có thể chỉ xuất hiện vào năm 2027, với động lực có thể đến từ việc đầu tư tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Mỹ, và thị trường lao động vẫn duy trì được độ bền. Ngoài ra, cần tiếp tục theo dõi các kết quả liên quan từ 5 nhóm công tác.
Mỹ công bố dữ liệu lạm phát mới nhất trong tháng 6. Theo đó, CPI so với cùng kỳ tăng 3,5%, CPI lõi so với cùng kỳ tăng 2,6%, đều thấp hơn kỳ vọng của thị trường.
1. Tổng thể lạm phát và lạm phát lõi cùng giảm mạnh, năng lượng là yếu tố kéo lùi then chốt
Tháng 6, CPI Mỹ so với cùng kỳ tăng 3,5%, giảm 0,4% so với tháng trước; tốc độ tăng cùng kỳ giảm 0,7 điểm phần trăm so với tháng 5. CPI lõi so với cùng kỳ tăng 2,6%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng 5; so với tháng trước cơ bản đi ngang. Xét từ các yếu tố tác động, một mặt là do hiệu ứng cơ số tăng vào tháng 6 năm 2025, tạo áp lực giảm nhất định lên tốc độ tăng trưởng theo năm; mặt khác, giá dầu quốc tế trong tháng 6 giảm nhiều, khiến mục năng lượng chuyển sang âm theo tháng (giảm so với tháng trước), kéo lùi mức lạm phát tổng thể của Mỹ. Ngoài ra, lạm phát lõi giảm mạnh trong tháng 6 cũng cho thấy động lực lạm phát nội tại của Mỹ dường như đã suy yếu. Nhìn về phía trước, hiệu ứng cơ số cao vẫn còn, dù giá dầu quốc tế gần đây có tăng trở lại phần nào, xu hướng tốc độ tăng lạm phát theo năm đi xuống có khả năng tiếp tục; đồng thời CPI lõi có thể trở thành lực then chốt cho đà giảm lạm phát tiếp theo, cần tiếp tục theo dõi.
2. Tăng tốc lạm phát năng lượng chậm lại, hàng hóa và dịch vụ lõi đều hạ nhiệt rõ rệt
Cụ thể, tháng 6 mục năng lượng tăng 15,7% so với cùng kỳ, giảm 7,8 điểm phần trăm so với tháng 5; mục thực phẩm trong tháng 6 tăng 3,0% so với cùng kỳ, giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 5. Ở mảng CPI lõi, CPI lõi tháng 6 tăng 2,6% so với cùng kỳ, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng 5; so với tháng trước cơ bản đi ngang so với tháng 5 và đều thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Trong đó, tốc độ tăng CPI hàng hóa lõi giảm khoảng 0,25 điểm phần trăm xuống còn 0,82% so với tháng 5; CPI dịch vụ lõi tăng khoảng 3,16% so với cùng kỳ, giảm khoảng 0,26 điểm phần trăm so với tháng 5. Mục nhà ở tăng 3,3% so với cùng kỳ, giảm nhẹ 0,1 điểm phần trăm so với tháng 5. Nhìn chung, tốc độ tăng CPI lõi theo năm trong tháng 6 giảm mạnh hơn tháng 5, và hàng hóa lõi lẫn dịch vụ lõi đều đóng góp đáng kể; điều này có thể cho thấy tính “bền” của lạm phát Mỹ đã suy yếu phần nào, và có thể trở thành yếu tố then chốt để lạm phát Mỹ tiếp tục đi xuống trong thời gian tới.
3. Lạm phát có thể bước vào giai đoạn giảm liên tục, cần chú ý đến độ dốc đi xuống của lạm phát lõi
Nhìn chung, dữ liệu CPI tháng 6 cho thấy mức lạm phát của Mỹ giảm mạnh, đồng thời lạm phát lõi cũng giảm đáng kể, qua đó cho thấy rủi ro lạm phát của Mỹ có thể đã được giảm bớt một cách thực chất. Xét “siêu lạm phát dịch vụ” mà Fed quan tâm (loại trừ dịch vụ liên quan đến nhà ở), trong tháng 6 tốc độ tăng theo năm giảm 0,50 điểm phần trăm xuống còn 3,17% so với tháng 5; so với tháng trước cũng giảm 0,21%, cho thấy động lực lạm phát nội tại của Mỹ suy yếu khá rõ. Về sau, cùng với việc cơ số tiếp tục tăng, lạm phát có thể bước vào một giai đoạn đi xuống trong một thời gian; lạm phát đã đạt đỉnh vào tháng 5. Tuy nhiên, điều chưa chắc chắn là nếu xung đột địa chính trị sau đó leo thang ở mức độ lớn, hoặc nếu xảy ra các cú sốc tiêu cực từ phía cung kinh tế khác, liệu có khiến độ dốc giảm của lạm phát chậm lại hay không.
II. Lạm phát Mỹ có thể không hề “êm”, nhưng nỗi lo Fed tăng lãi suất năm 2026 có thể dần giảm đi
Thứ nhất, do xung đột Mỹ-I-ran diễn ra lặp lại, việc tàu thuyền qua eo biển Hormuz bị cản trở có thể tạo động lực nhất định cho giá dầu toàn cầu. Đồng thời, các “ông lớn” công nghệ của Mỹ vẫn tiếp tục đầu tư quy mô lớn, khiến trụ đỡ cho lạm phát vẫn khá vững; do đó tồn tại một mức độ không chắc chắn nhất định đối với độ dốc đi xuống của lạm phát.
Thứ hai, khi lạm phát chung đi xuống, khả năng Fed tăng lãi suất vào năm 2026 giảm xuống, và kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất năm 2026 cũng có thể lùi dần. Như đã đề cập trước đó, CPI Mỹ trong nửa cuối năm 2026 đối mặt với một số yếu tố hỗ trợ, nhưng xu hướng tốc độ tăng theo năm đi xuống có thể khó đảo ngược. Việc CPI tháng 6 thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt là CPI lõi thấp hơn kỳ vọng, có thể củng cố niềm tin của Fed trong việc giữ nguyên mức lãi suất. Dù Chủ tịch Fed là ông Wóš cho biết Fed sẽ có “không khoan nhượng” với lạm phát cao kéo dài, nhưng như chúng tôi đã nêu trong báo cáo trước đó, trước khi các kết quả nghiên cứu của 5 nhóm công tác được công bố, Fed nội bộ có thể nghiêng về việc tạm thời giữ nguyên mức lãi suất. Theo kịch bản cơ sở, chúng tôi cho rằng Fed năm 2026 có thể thiên về duy trì lãi suất không đổi; các đợt tăng lãi suất có thể chỉ xuất hiện vào năm 2027, với động lực có thể đến từ việc đầu tư tiếp tục kéo tăng trưởng kinh tế của Mỹ và thị trường lao động vẫn duy trì được tính “bền”. Ngoài ra, cần tiếp tục theo dõi các kết quả liên quan của 5 nhóm công tác.