Hyperliquid niêm yết hợp đồng vĩnh viễn CXMT pre-IPO với mức premium 526%

Hyperliquid đã thêm một thị trường hợp đồng vĩnh viễn (perpetual) trước IPO gắn với ChangXin Memory Technologies, hay CXMT, cho phép các nhà giao dịch có mức tiếp xúc tổng hợp với nhà sản xuất chip Trung Quốc này trước khi công ty ra mắt tại Thượng Hải.

Summary

• Hyperliquid niêm yết perpetual CXMT trước IPO khi nhà sản xuất chip chuẩn bị cho màn ra mắt tại Thượng Hải vào ngày 27/7.
• Giá hợp đồng của CXMT ở gần 8 USD cho thấy mức định giá 535 tỷ USD, cao hơn 526% so với giá IPO.
• Thị trường này mang lại mức tiếp xúc tổng hợp, không phải quyền sở hữu các cổ phiếu CXMT được niêm yết trên STAR Market của Sở giao dịch Chứng khoán Thượng Hải.

Hợp đồng, được niêm yết dưới mã xyz, được giao dịch quanh 8 USD vào ngày 15/7, theo dữ liệu thị trường on-chain do Hyperinsight trích dẫn. Nếu áp dụng vào số lượng cổ phiếu dự kiến sau IPO của CXMT là 66,881 tỷ cổ phiếu, mức giá đó cho thấy định giá khoảng 535 tỷ USD, tương đương khoảng 6,3 lần định giá IPO chính thức.

Hyperliquid mở lối đi tổng hợp tới CXMT

Hợp đồng CXMT vận hành thông qua khung HIP-3 của Hyperliquid, cho phép các bên triển khai bên ngoài tạo thị trường perpetual gắn với tài sản ngoài tiền mã hóa. Các thị trường này được giao dịch như phái sinh thay vì chứng khoán giao ngay, vì vậy hợp đồng CXMT không cung cấp quyền sở hữu, cổ tức hay quyền biểu quyết đối với công ty niêm yết tại Thượng Hải.

Các nhà đầu tư cá nhân trên STAR Market của Trung Quốc nhìn chung phải đáp ứng ngưỡng tài sản 500.000 NDT và yêu cầu có 2 năm kinh nghiệm giao dịch. Hyperliquid cung cấp một thị trường tổng hợp riêng có thể mang lại mức tiếp xúc giá cho người dùng đủ điều kiện mà không cần truy cập vào cổ phiếu A-share. Sự khác biệt này cũng có nghĩa là giá hợp đồng có thể chênh lệch rất lớn so với giá cổ phiếu chính thức của CXMT.

Hợp đồng CXMT giao dịch cao hơn xa so với định giá IPO

CXMT định giá IPO ở 8,66 NDT mỗi cổ phiếu và dự kiến huy động khoảng 57,9 tỷ NDT, tương đương 8,55 tỷ USD, trước bất kỳ quyền chọn over-allotment nào. Reuters cho biết thương vụ này sẽ là IPO lớn nhất châu Á trong năm 2026 tính đến thời điểm hiện tại và là đợt phát hành bán dẫn A-share lớn nhất của Trung Quốc, vượt qua đợt bán cổ phiếu của SMIC năm 2020.

Ở mức giá chào bán, giá trị kỳ vọng sau niêm yết của CXMT vào khoảng 579,2 tỷ NDT, hay xấp xỉ 85,5 tỷ USD. Giá tổng hợp quanh 8 USD tương ứng mức định giá khoảng 535 tỷ USD, khiến hợp đồng trên Hyperliquid cao khoảng 526% so với mức tương đương bằng USD của giá IPO. Khoảng chênh phản ánh việc định giá trong một thị trường phái sinh tách biệt và không định hình định giá vốn chủ sở hữu chính thức của CXMT.

Nhà sản xuất DRAM lớn nhất Trung Quốc chuẩn bị lên sàn

CXMT là nhà sản xuất DRAM lớn nhất Trung Quốc và đứng thứ 4 toàn cầu, sau Samsung Electronics, SK Hynix và Micron. Các ước tính thị trường gần đây đặt thị phần DRAM toàn cầu của công ty ở gần 8%. Công ty đã mở rộng quy mô khi Trung Quốc đầu tư mạnh vào sản xuất chất bán dẫn trong nước và nhu cầu chip nhớ tăng lên cùng với hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Reuters cũng đưa tin CXMT đã ký thỏa thuận cung cấp bộ nhớ dài hạn với Tencent trị giá hơn 20 tỷ NDT, tương đương khoảng 2,94 tỷ USD. Việc đăng ký cho đợt chào bán trên STAR Market bắt đầu từ ngày 16/7, trong khi cổ phiếu dự kiến bắt đầu giao dịch tại Thượng Hải vào ngày 27/7. CXMT dự định sử dụng tiền thu được từ IPO cho đầu tư sản xuất và công nghệ.

Hyperliquid mở rộng các thị trường tài sản ngoài đời thực

Khung HIP-3 của Hyperliquid cho phép các nhà phát triển khởi chạy thị trường perpetual gắn với cổ phiếu, hàng hóa và các tài sản ngoài đời thực khác. Một hợp đồng trước IPO với SpaceX cũng đã được giao dịch thông qua khung này, cho thấy các phái sinh on-chain có thể tạo ra thị trường xung quanh các công ty trước khi cổ phiếu công khai của họ trở nên sẵn có.

Hyperliquid cũng đã mở rộng kết nối của mình với các chứng khoán được token hóa. Như crypto.news đưa tin, Ondo Finance đã đưa 35 cổ phiếu và ETF tại Mỹ được token hóa lên HyperEVM vào tháng 6. Các sản phẩm này khác với perpetual CXMT vì chứng khoán được token hóa có thể dùng các cấu trúc được hỗ trợ bởi tài sản được nắm giữ thông qua bên lưu ký, trong khi perpetual cung cấp mức tiếp xúc giá tổng hợp.

Thị trường CXMT mang lại cho các nhà giao dịch thêm một lối để đầu cơ vào một đợt chào bán công khai lớn trước khi ra mắt. Giờ đây, sự chú ý sẽ chuyển sang việc liệu mức chênh 526% có thu hẹp lại trước khi đợt đăng ký bắt đầu và sau khi các cổ phiếu nền bắt đầu giao dịch trên STAR Market hay không.