Vào ngày 14 tháng 7, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh đã có buổi điều trần chính sách tiền tệ bán niên đầu tiên trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện kể từ khi nhậm chức, trùng thời điểm công bố dữ liệu CPI tháng 6. Các số liệu vẽ nên một bức tranh lẫn lộn: lạm phát hằng năm giảm từ 4,2% trong tháng 5 xuống 3,5%, chủ yếu do giá năng lượng đi xuống, trong khi giá theo tháng giảm 0,4% — mức giảm theo tháng đầu tiên trong 6 năm. Lạm phát lõi giảm xuống 2,6% hằng năm, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed nhưng tốc độ giảm chậm hơn so với dự kiến.

Thông điệp trọng tâm trong phần điều trần của Warsh là “các thành viên trong ủy ban của chúng tôi không có bất kỳ sự khoan dung nào đối với lạm phát cao kéo dài, và chúng tôi cam kết khôi phục ổn định giá.” Ông liên hệ điều này với quyết định tại cuộc họp tháng 6 giữ lãi suất không đổi trong biên 3,50-3,75%. Trong phần đánh giá tổng quan về kinh tế, ông ghi nhận mức tăng trưởng vừa phải trong chi tiêu tiêu dùng, sản lượng sản xuất tăng đều trong suốt cả năm, nhưng khu vực nhà ở đang đi sau. Nhận xét đáng chú ý nhất của ông là về đầu tư doanh nghiệp, nhấn mạnh sự tăng tốc trong nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI.

Khác với các người tiền nhiệm, Warsh tránh đưa ra bất kỳ tín hiệu định hướng nào về lộ trình lãi suất, tiếp nối chiến lược của ông trong việc loại bỏ dần hướng dẫn trước. Ông cho biết nếu phải dự đoán ông sẽ làm gì tại cuộc họp sau hai tuần nữa, các quan chức Fed sẽ có xu hướng chấp nhận dữ liệu phù hợp với “thiên kiến” của họ và từ chối dữ liệu không phù hợp. Các quan chức Fed khác đã tìm cách lấp khoảng trống này; Thống đốc Christopher Waller cho rằng dữ liệu lạm phát “nóng” mới có thể khiến cần tăng lãi suất trong ngắn hạn, trong khi Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết Fed có thể tránh tăng lãi suất nếu lạm phát lõi duy trì ở mức 0,2% theo tháng. Với khoảng một nửa trong số 19 nhà hoạch định chính sách dự báo sẽ tăng lãi suất vào cuối năm, trong khi nửa còn lại nghiêng về giữ nguyên hoặc cắt giảm lãi suất — điều đó có nghĩa ủy ban đang thực sự chia rẽ.

Warsh cũng nhấn mạnh rằng 5 nhóm đặc nhiệm ông công bố tuần trước nhằm giúp Fed đưa ra quyết định tốt hơn trong chính sách tiền tệ và bỏ lại những năm lạm phát cao phía sau, đồng thời cho biết ông sẽ chia sẻ kết quả dần dần cho đến hết năm. Ông cũng thể hiện lập trường rõ ràng về tính độc lập chính trị, khi trả lời câu hỏi của một nghị sĩ đảng Dân chủ, “Ông có đang làm việc cho Trump không?”, bằng câu “Chúng tôi là một ngân hàng trung ương độc lập.”

Với những ai theo dõi chính sách của Fed qua Gate, điểm then chốt là xung đột mới ở Trung Đông đã đẩy giá năng lượng tăng lên, và dữ liệu lạm phát tích cực từ tháng 6 này có nguy cơ bị đảo ngược trong các tháng tới, như chính Warsh đã gợi ý. Cuộc họp FOMC tiếp theo diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7, và do không có hướng dẫn trước, bất kỳ dữ liệu mới nào được công bố trước cuộc họp này — đặc biệt là tác động của giá dầu lên lạm phát — sẽ có trọng lượng lớn hơn nhiều so với thông thường trong việc định hình kỳ vọng của thị trường về lãi suất.